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    納芯微:模擬產品平臺化布局,發力車載、泛能源領域(中郵證券研報)

    每日經濟新聞 2023-12-29 22:05:44

    每經AI快訊,2023年12月28日,中郵證券發布研報點評納芯微(688052)。

    投資要點

    三大產品線全線布局,打造模擬平臺型公司。公司聚焦傳感器、信號鏈和電源管理三大產品方向,截至2023年6月30日可供銷售的產品型號達1,700余款,廣泛應用于汽車電子、工業控制、信息通訊及消費電子領域。2023年前三季度汽車電子領域實現營收占比約28%,泛能源占比約61%,消費電子占比約11%,汽車電子應用占比持續提升。公司堅持研發投入,圍繞汽車、泛能源領域持續推出新品,包括磁傳感、“隔離+”產品等,助力業績增長。

    卡位新能源汽車賽道,“隔離+”產品線優勢顯著。新能源汽車電動化、智能化趨勢進一步提升車規級模擬芯片需求。公司圍繞兩大趨勢進行布局,在電動化中主要集中在新能源車的三電和熱管理的領域;在智能化中集中在智能座艙、自動駕駛、整車域控、智慧照明領域里,2022年在汽車電子領域發貨規模超過1億顆,幾乎覆蓋國內所有的新能源車型。目前在一輛高端新能源車上,公司已經量產的產品大概可以實現超過400塊人民幣的單車價值量,預計2025年全車價值可以超過2000元。公司在汽車領域積累深厚,并持續拓展產品品類,相比海外大廠也更貼近終端車廠/Tier1,未來汽車電子有望成為公司業績增長主力。

    積極進行外延式并購,充分發揮協同作用?;仡櫤M釺I/ADI等大廠發展史可以發現,模擬芯片品類繁多,有相對較高的設計難度及相對較長的研發與驗證周期,外延并購可以快速積累核心技術。昆騰微的收購落地可以進一步完善公司的技術IP組合,拓寬公司在無線連接、通用信號鏈、音頻方案等領域開發新產品的可能性;此外,公司利用自身數字隔離、驅動采樣產品在泛工業領域的優勢,提高昆騰微在客戶端的產品覆蓋度,充分發揮協同作用。未來公司仍將圍繞汽車電子和泛能源等關鍵應用尋找合適標的,不斷拓寬產品品類。

    投資建議:

    我們預計公司2023-2025歸母凈利潤-3.0/0.7/3.1億元,維持“買入”評級。

    風險提示:

    (1)市場競爭加??;(2)新產品推進不及預期(3)行業景氣度不及預期;(4)盈利預測的不可實現性和估值方法的不適用性。

    (來源:慧博投研)

    免責聲明:本文內容與數據僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據此操作,風險自擔。

    (編輯 曾健輝)

     

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