盛視科技：深耕智慧口岸，海外業務、 多模態AI構筑第二增長曲線（平安證券研報）

每經AI快訊，2024年1月8日，平安證券發布研報點評盛視科技（002990）。

平安觀點：

口岸數字化需求復蘇，公司前三季度業績強勢反轉。2022年海關出入境人員、交通工具及貨物等數量大幅下降，同時項目施工時間被延長，口岸數字化及升級的需求被壓制，放開后這部分智慧口岸的建設需求迎來大幅反彈。2023年受益于復蘇，我們看到公司前三季度業績強勢反轉，收入端持續放量，2023年前三季度實現營收11.4億元，同比增長52.1%，凈利潤高增長，實現歸母凈利潤1.70億元，同比增長105.2%。

公司深耕智慧口岸業務，項目儲備較為充足。公司深耕智慧口岸多年，有多個標桿型案例，是智慧口岸細分行業的絕對龍頭，2023年公司受益于口岸需求的復蘇，積極介入海南自貿港、新疆自貿區、云南口岸等大型建設項目，訂單儲備較為充裕，為業績增長形成支撐。1）海南自貿港要求2025年前啟動全島封關，“十四五”期間匡算投資總額約115.38億元，目前公司已中標約8億元項目。2）新疆自貿區11月正式揭牌，國家致力于將新疆自貿區打造成為促進中西部地區高質量發展的示范樣板、構建新疆融入國內國際雙循環的重要樞紐，作為國內首批設立時面積最大的自貿區，我們預計新疆自貿區建設的體量與海南自貿港相當，公司在新疆本土航空口岸建設領域優勢顯著，未來將迎來較大的需求增量機會。3）除此之外，截至3季度末，公司完成了對云南河口口岸（1.66億元）、瑞麗（含畹町）口岸（1.06億元）兩個億級合同的簽署。據我們不完全統計，公司2023年以來中標項目金額合計已達9.78億元。

公司攜手華為出海，推進多模態AI賦能業務場景。“一帶一路”極大推動了我國邊境地區口岸數字化的需求，同時也帶動了沿線國家的海外口岸數字化需求，公司目前已聯手華為大力布局海外市場。“一帶一路”沿線國家是公司海外市場重點布局的區域，截至3季度末，公司已在阿聯酋、沙特等多個國家開展相關業務，沙特NEOM、阿聯酋口岸、柬埔寨機場項目交付接近尾聲。近年來公司積極開拓國外市場，2021年設立智慧口岸海外事業部，加快布局海外市場，2022年公司與華為簽署協議將在全球海關領域開展全面合作，包括海關、口岸和綜保區/自貿區等產品和解決方案開發、市場推廣、項目拓展、生態構建等。同時，公司也在積極推進多模態AI研究賦能業務場景，已規劃多模態M2-GPT大模型。

盈利預測與投資建議：伴隨此前被壓制的口岸建設需求復蘇，公司2023年前三季度業績迎來強勢反轉，“一帶一路”推升了海內外口岸數字化需求，公司作為國內智慧口岸行業龍頭，訂單有望持續增長，并且攜手華為大力布局海外市場，同時公司也正在積極推進多模態AI研究賦能業務場景，我們認為公司成長空間將進一步打開。我們預計公司2023-2025年營業收入為18.49/25.47/34.00億元，對應同比增速分別為87.0%/37.7%/33.5%，歸母凈利潤為2.92/4.13/5.63億元，對應增速分別為202.8%/41.4%/36.3%，對應EPS分別為1.14/1.61/2.20元，根據2024年1月5日公司收盤價，對應2023-2025年PE分別為28.1x/19.8x/14.6x，首次覆蓋給予“強烈推薦”評級。

風險提示：1）競爭加劇風險；2）海外業務發展不及預期；3）公司毛利率下降風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)