北自科技：新股覆蓋研究（華金證券研報）

每經AI快訊，2024年1月12日，華金證券發布研報點評北自科技（603082）。

投資要點

下周二（1月16日）有一家主板上市公司“北自科技”詢價。

北自科技（603082）：公司主要從事以自動化立體倉庫為核心的智能物流系統的研發、設計、制造與集成業務。公司2020-2022年分別實現營業收入11.09億元/13.36億元/15.87億元，YOY依次為42.69%/20.54%/18.79%,三年營業收入的年復合增速26.89%；實現歸母凈利潤0.79億元/1.16億元/1.31億元，YOY依次為81.15%/46.19%/12.78%，三年歸母凈利潤的年復合增速44.01%。最新報告期，2023年1-9月公司實現營業收入13.75億元，同比變動18.64%；實現歸母凈利潤1.20億元，同比變動32.04%。根據初步預測，預計公司2023年全年實現歸母凈利潤區間約1.50億元至1.78億元，較上年同期變動14.88%至36.32%。

投資亮點：1、公司依托于控股股東北自所建立起了較強的智能物流系統集成技術優勢，在化纖長絲卷裝作業智能物流系統細分領域全球市占率第一。公司控股股東為創建于1954年的北自所，間接控股股東為中國機械總院，實際控制人為國務院國資委；管理層及核心技術人員多為北自所高級工程師。公司業務前身北自所下屬物流事業部系我國較早研究倉儲物流技術的科研機構，自上世紀70年代起致力于自動化倉儲物流技術的開發和應用，曾參與建設了我國第一座自動化立體倉庫。深耕物流領域40多年，基于自主開發的物流裝備、控制和軟件系統，公司積累起較強的一體化系統集成能力；現已成長為物流倉儲系統集成領域的頭部企業，尤其在化纖領域競爭優勢突出；根據中國紡織機械協會，2020-2022年公司長絲卷裝作業智能物流系統的國內和全球市占率分別超80%和50%，國內外市場占有率均位列第一。2、公司客戶資源豐富，業務以大型項目為主，費用控制能力較強。憑借多年控制和軟件系統開發及倉儲物流系統集成經驗，公司逐漸積累起一批優質的客戶資源，包括中國巨石、蒙牛乳業、伊利股份、五糧液、正大集團、方太廚具等；產品已廣泛應用于化纖、玻纖、食品飲料、家居家電等30余個行業。因公司能針對不同物流場景和需求快速形成定制化解決方案，業務多以大型智能物流系統項目為主，單項規模較大，長期合作客戶較多，整體的費用控制能力較強。

同行業上市公司對比：綜合考慮業務與產品類型等方面，選取機器人、諾力股份、東杰智能、今天國際、蘭劍智能、井松智能、科捷智能、昆船智能為北自科技的可比上市公司。從上述可比公司來看，2022年平均收入規模為23.83億元，銷售毛利率為22.19%；可比PE-TTM（算術平均/剔除負值和最高值）為30.98X；相較而言，公司營收規模和毛利率均低于行業可比公司平均。

風險提示：已經開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基于招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)