食品飲料行業周報：聚焦龍頭驗證旺季需求，零食個股延續高增（申萬宏源研報）

每經AI快訊，2024年1月13日，申萬宏源發布研報點評食品飲料行業。

本期投資提示：

投資分析意見：維持觀點，保持耐心且不悲觀，考慮到當前估值水平、分紅水平和中長期的結構性空間，龍頭公司已具備性價比和中長期價值。1月以來繼續驗證旺季需求，預判消費整體承壓，但企業分化，龍頭收入穩健，成本下行背景下，盈利仍有支撐。白酒行業，展望全年，在穩增長政策和經濟內生修復的雙重作用下，消費需求有望企穩回升?，F階段相對看好高端酒、強區域頭部企業，中期關注具備長期競爭力、且調整較充分的底部品種。核心推薦：瀘州老窖、貴州茅臺、山西汾酒、迎駕貢酒、今世緣；關注五糧液、水井坊、古井貢酒。大眾品，成本壓力已逐步緩解并將繼續改善，需求恢復尚需時間，看好兩類公司，一類是調整較充分、估值處歷史低位、分紅率可觀的頭部公司，二是行業成長空間廣闊、公司治理優秀且能積極捕捉消費者和渠道的變化、創新產品和銷售模式，估值/市值相對合理的成長品種。核心推薦：安井食品、勁仔食品、雙匯發展、伊利股份、中炬高新；關注青島啤酒、鹽津鋪子、天味食品、洽洽食品。

白酒板塊：1月以來，預計各頭部企業回款正常推進，發貨和動銷逐步展開，動銷高峰通常在春節前兩周，等待需求驗證。目前茅臺需求已逐步升溫，五糧液等品牌靜待動銷加速，批價維持930元左右。本周順鑫農業公告，牛欄山酒廠擬對42°500ml、52°500ml等4款陳釀進行調價，每箱上漲6元，2月1日執行。由于提價涉及主力產品白牛二，因此涉及面廣，我們認為提價的主要目的是鼓勵渠道積極回款，力爭一季度開門紅，同時改善企業盈利水平。公司去年已剝離地產業務，聚焦白酒和豬肉產業，牛欄山重點思路為1、產品升級，通過金標牛“煙火氣”活動重點布局餐飲渠道，2、繼續穩定陳釀基本盤。

食品板塊：本周勁仔食品發布2023業績預告，預計23年實現歸母凈利潤2.01-2.13億，同比增長61%-71%，實現扣非歸母凈利潤1.78-1.9億，同比增長56.8%—67.8%。測算23Q4實現歸母凈利潤0.68億-0.8億，同比增長98.8%-135.4%；實現扣非歸母凈利潤0.68億-0.8億，同比增長125.5%-167%。公司盈利超預期，收入增長強勁，我們上調盈利預測，預計23-25年凈利潤分別為2.03億、2.71億、3.48億（23-25年前次為1.85億、2.47億、3.17億），分別同比增長63%、34%、28%。公司是處于品類、渠道雙擴張紅利，和品牌勢能上升期的小而美稀缺成長標的，維持買入評級。

風險提示：食品安全問題，經濟下行影響白酒及大眾品需求。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)