博俊科技：預計下游客戶銷量增長及拓品類將保障盈利快速增長（東方證券研報）

每經AI快訊，2024年1月15日，東方證券發布研報點評博俊科技（300926）。

事件：公司發布2023年度業績預告。

業績好于市場預期。2023年預計歸母凈利潤2.88-3.25億元，同比增長95.0%-120.0%；預計扣非歸母凈利潤2.80-3.17億元，同比增長90.0%-115.0%；4季度預計歸母凈利潤1.07-1.44億元，同比增長58.8%-113.8%，環比增長23.6%-66.4%；預計扣非歸母凈利潤1.01-1.38億元，同比增長45.9%-99.3%，環比增長17.9%-61.1%。2023年公司訂單持續放量，內部降本增效持續推進，單位成本不斷降低，促進公司業績實現較大幅度增長。

產品品類持續拓展，壓鑄業務有望成為新增長點。公司從沖壓精密零部件起步，后續開拓面向整車廠商的車身模塊化業務，從Tier 2逐步轉型為Tier 1；在沖壓業務基礎上，公司順應新能源汽車輕量化需求和發展趨勢，積極布局壓鑄業務。據公司公告，公司已向力勁科技采購多套大型壓鑄設備，其中2500T、3500T、4500T壓鑄設備計劃布局在成都工廠，9000T壓鑄設備計劃投放在常州工廠二期項目；公司壓鑄業務已獲得部分新能源客戶項目定點，同時正在大力拓展市場和開發相關業務，截至2023年11月，成都工廠已完成部分壓鑄設備的安裝調試，正在進行調試出樣和樣件交付，部分產品預計在2024年2季度投產。隨著成都工廠逐步進入投產階段，預計壓鑄業務將有望成為公司新增長點，有望助力公司單車配套價值提升。

新能源客戶持續拓展，預計優質客戶銷量提升將有望促進公司業績向好。公司車身模塊化業務已進入理想汽車、賽力斯、吉利汽車、比亞迪、長安汽車等配套體系，配套新能源車型包括理想L7/L8/L9/MEGA、問界M5/M7/M9等，后續仍有望取得更多新能源車型項目定點；預計理想汽車、賽力斯等公司主要客戶2024年銷量將有望維持較快增長，將助力公司2024年業績持續向好。

盈利預測與投資建議

略調整毛利率、費用率等，預測2023-2025年EPS分別為1.07、1.53、2.11元（原1.00、1.53、2.11元），可比公司為汽車零部件公司，可比公司2024年PE平均估值為27倍，目標價41.31元，維持買入評級。

風險提示

沖壓業務收入低于預期、注塑業務收入低于預期、募投項目達產時間晚于預期、原材料價格上漲影響。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)