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    農林牧漁行業:全球玉米豐產預期走高,美豆單產上調(華泰證券研報)

    每日經濟新聞 2024-01-16 01:51:42

    每經AI快訊,2024年1月15日,華泰證券發布研報點評農林牧漁行業。

    1月農產品供需報告:上調全球大豆/玉米產量預期,稻/麥庫銷比處低位

    1月供需平衡報告主要上調了美豆/全球大豆、美國玉米/全球玉米產量預期,其余兩大作物變化不大、供需格局仍趨緊。具體來看,巴西大豆減產難抵阿根廷/美國/巴拉圭等地增產,美豆單產預期上調,最終全球大豆及美豆的期末庫存及庫銷比均上調。玉米表現類似,中國玉米增產帶動全球玉米豐產預期走高,美國玉米期末庫銷比因產量上調而上調。全球玉米/美國玉米期末庫銷比處近10年來60%/80%的分位數,二者供需仍較寬松。全球小麥產量及總消費量齊上調,最終期末庫銷比基本不變、維持低位。全球大米期末庫銷比仍處近6年來的最低位。

    大豆:巴西大豆減產難抵阿根廷/美國等地增產,美豆單產預期上調

    1月USDA上調了2023/24年度全球大豆產量預期10萬噸至3.99億噸,其中巴西大豆減產難抵阿根廷/美國等地增產??傁M量方面,2023/24年度全球大豆出口量預期因巴拉圭等地出口量增加而上調??偣┙o/總消費齊上修,最終2023/24年度全球大豆期末庫存及庫銷比上調。2023/24年度美豆產量預期因單產上調而上調,總消費預期基本不變,最終美豆期末庫存及庫銷比齊上調。同比來看,全球/美國大豆期末庫銷比處近10年來90%/60%的分位數,全球大豆供應寬松格局或不改、美豆供需格局或趨于寬松。

    2023/24年度中國大豆期末結余預期同比-80.2%、供需格局或趨緊。

    玉米:中國玉米增產帶動全球玉米產量預期上修,美國玉米單產上調1月,USDA上調了2023/24年度全球玉米產量預期1366萬噸至12.4億噸,主要系中國/印度/巴拉圭等地玉米增產帶動。其中中國玉米產量預期上調幅度最高,由2.77億噸提升至2.89億噸、上調了1184萬噸??傁M量因中國等地飼料消費預期上調而上調,但仍不足以抵消總供給量上調所帶來的影響。最終全球玉米期末庫存及庫銷比均上調、庫銷比處近10年來60%的分位數。2023/24年度美國玉米產量預期及國內消費預期齊上調。最終美國玉米期末庫存及庫銷比齊上修,庫銷比處近10年來80%的分位數。2023/24年度中國玉米產量預期上調,產需缺口較2022/23年度或收窄710萬噸。

    小麥:產量/總消費量齊上調,期末庫銷比處低位

    1月,全球小麥產量預期因俄羅斯、烏克蘭和沙特阿拉伯等地產量預期上調而上調??傁M量方面,受印度和歐盟地區飼料需求增長驅動,USDA上調2023/24年度飼料消費預期217萬噸至1.61億噸。全球小麥2023/24年度出口預期因烏克蘭、俄羅斯等地出口量預期上調而上調。最終總消費量預期上調未能完全抵消總供給量預期上調所帶來的影響,2023/24年度全球小麥期末庫存上調183萬噸至2.6億噸,庫銷比基本保持不變,全球小麥供需趨緊格局或不改。

    大米:產量及總消費量齊下修,供需趨緊格局或不改

    受中國大米產量預期下修影響,1月USDA下修2023/24年度全國大米產量預期453萬噸至5.14億噸。總消費量方面,受中國地區大米消費量預期下修影響,USDA下修2023/24年度全球大米總消費量預期342萬噸至5.74億噸;出口量預期因印度地區出口預期下修而下修。最終總消費量預期下修未能抵消總供給量預期下修所帶來的影響,2023/24年度期末庫存下修51萬噸至1.67億噸、同比下降4.9%;期末庫銷比雖上調1.4pct至29.2%、但仍處近六年來的最低水平,全球大米供需偏緊格局或不改。

    風險提示:自然災害風險,地緣政治風險,進出口政策變動風險等。

    (來源:慧博投研)

    免責聲明:本文內容與數據僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據此操作,風險自擔。

    (編輯 曾健輝)

     

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