航空機場行業2023年12月經營數據點評：12月航空客運需求環比增長，春運客流有望創歷史新高（光大證券研報）

每經AI快訊，2024年1月16日，光大證券發布研報點評航空機場行業。

航空客運市場小幅上揚。根據民航局統計分析中心、航旅縱橫數據，2023年12月民航客運班次總量降至28.9萬班，日均12,553班，環比增長3.2%，恢復至2019年同期的97.2%，恢復水平較上月提高2.1pct；其中國際客運航班環比增長18.4%，恢復至2019年同期的69.2%，恢復水平較上月提高8.4pct。民航客運總量約4,782萬人次，日均154.3萬人次，環比增長3.0%，恢復至2019年同期的95.8%，恢復水平較上月提高3.6pct。票價方面，12月國內航線平均票價為772.3元，較上月下降8元。

◆主要航司12月客運量環比有所提升。2023年12月，國航、東航、南航、春秋、吉祥客運量環比分別增長4.0%、1.4%、3.5%、6.4%、9.5%，分別恢復到2019年同期的91.9%、94.9%、98.4%、112%、116%，恢復率較上月分別增加2.1、1.9、4.7、4.7、7.8pct。分結構看，國航、東航、南航、春秋、吉祥國內航線客運量環比分別變化+1.9%、-1.0%、+1.5%、+3.9%、+8.3%，分別恢復至2019年同期的96.7%、97.8%、104%、142%、121%；國際航線客運量分別恢復至2019年同期的63.6%、73.1%、67.0%、43.5%、70.8%，恢復率較上月分別增加9.3、11.5、8.6、8.0、10.7pct；地區航線客運量分別恢復至2019年同期的86.6%、121%、96.7%、54.7%、143%，恢復率較上月分別增加6.4、10.5、13.7、5.7、18.7pct。

◆一線機場業務量環比有所恢復。2023年12月首都機場、浦東機場、白云機場、深圳寶安機場旅客吞吐量環比分別增長2.5%、7.1%、4.7%、5.3%，恢復到2019年同期的59.2%、88.8%、89.9%、107%，恢復率較上個月分別增加0.65、5.2、2.6、2.6pct。分結構看，國內航線旅客吞吐量環比分別變化-0.82%、+2.1%、+2.6%、+4.4%，分別恢復到2019年同期的63.7%、113%、100%、114%；國際航線旅客吞吐量分別恢復到2019年同期的43.1%、62.9%、60.2%、57.4%，恢復率較上個月分別增加4.5、8.0、3.9、6.2pct；地區航線旅客吞吐量分別恢復到2019年同期的72.0%、87.3%、115%、67.1%，恢復率較上個月分別變化+8.7、+5.1、+28.4、-2.1pct。

◆2024年春運民航客運量有望創歷史新高。民航局預測，2024年春運期間民航旅客運輸量將達到8000萬人次，日均200萬人次，較2019年春運增長9.8%，較2023年春運增長44.9%，有望創歷史新高。

◆投資建議：23年航空機場公司盈利恢復低于預期，股價調整明顯。展望24年，我們預計航空客運供需兩端能保持恢復/增長，航司盈利能力也將繼續修復；隨著海外航線供需的不斷恢復，機場免稅業務、盈利能力將繼續恢復。我們維持行業“增持”評級，推薦中國國航、春秋航空、華夏航空和上海機場，建議關注中國東航、南方航空、吉祥航空、白云機場和深圳機場。

◆風險分析：宏觀經濟下行影響航空需求下行；中美貿易摩擦持續發酵；原油價格大幅上漲，人民幣匯率出現巨幅波動。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)