重慶百貨：4Q23業績高增，符合預期（民生證券研報）

每經AI快訊，2024年1月18日，民生證券發布研報點評重慶百貨（600729）。

業績簡述：1）2023年：公司預計實現歸母凈利潤12.5-13.7億元，同比增長41.5~55.1%，扣非歸母凈利潤10.5~11.7億元，同比增長31.9~46.9%，每股收益3.16~3.46元，同比增長41.7~55.2%；2）4Q23：經計算，預計公司實現歸母凈利潤1.2~2.4億元，同比增長180.8~457.2%，環比-45.2~+8.8%，扣非歸母凈利潤0.3~1.5億元，同比-57.9~+110.0%，環比-85.7~-28.6%。

主業與投資標的實現業績穩定增長。一是公司回歸商業本質，融合變革創新，積極探索打造本地生活生態，零售主營業績穩定增長。二是公司持股31.06%的馬上消金不斷創新金融服務，進一步提升公司整體業績。三是公司投資的重慶登康口腔于2023年4月10日在深交所上市，采取公允價值計量，為公司貢獻利潤較同期大幅增加。四是公司出讓重慶仕益產品質量檢測95%的股權，增加當期收益。

四大業態24年元旦銷售額同比高增。24年元旦數據：元旦當天，四業態累計實現銷售4.2億元，同比增長22.5%，再創歷史新高。1）百貨事業部23年12月26日-24年1月1日活動7天實現銷售同增16%，進店客流增加34%。其中，元旦節當日銷售同增13%。重百云購上線的“一不小心跨個年”活動，23年12月20日-24年1月1日平臺訪問次數同增55%。2）超市事業部2023年12月29日——2024年1月1日開啟新年促銷活動，元旦單日全渠道銷售增長超21%，創歷年元旦銷售新高。3）電器事業部：空調銷售額增幅130%+，廚衛銷售額增幅80%+。元旦當天，直營店銷售同比增長60%+。4）汽貿事業部：1月1日整車訂單同比增加72.5%，售后產值同比增加26%。

落實混改成果，為國企改革樹立典范。1月9日證監會出具批復，同意公司向渝富資本、物美津融、深圳嘉璟、商社慧隆、商社慧興發行股份的方式吸收合并控股股東重慶商社集團，重慶商社即將完成整體上市。上市公司將向上述5家股東發行2.51億股，同時重慶商社持有公司的約2.09億股股份將被注銷，實際新發行股份4166.18萬股，股份發行價格為18.81元/股，交易對價47.17億元。交易完成后，重慶百貨依然保持無控股股東、無實際控制人狀態。2020年重慶商社通過引入戰略投資者實施混改，此次通過整體上市，進一步整合旗下優勢資源，利用資本市場促進重慶百貨做大做強，也有助于提升國有資產證券化率并實現國有資產保值增值。

投資建議：我們預計23-25年公司實現歸母凈利潤12.99/14.36/15.92億元，分別同比變化+47.1%/10.5%/10.9%，對應1月17日PE為9/8/8X，20-22年公司分紅比率分別為142.73%/153.23%/30.85%，高分紅下估值較低，維持“推薦”評級。

風險提示：消費恢復不及預期，拓張計劃不及預期，馬上金融經營風險。

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

(編輯 曾健輝)