每日經濟新聞 2024-01-19 22:08:50
每經AI快訊,2024年1月19日,國元證券發布研報點評水羊股份(300740)。
事件:
公司發布2023年業績預告。
點評:
全年凈利潤同比增長124%-156%,Q4增速亮眼
公司發布2023年度業績預告,預計2023實現歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利2.8-3.2億元,比上年同期增長124%-156%;扣除非經常性損益后的凈利潤盈利2.6-3億元,比上年同期增長169%-210%,預計2023年非經常性損益對公司凈利潤的影響約為2000萬元。單Q4來看公司預計實現凈利潤1.00-1.40億元,去年為581.21萬元,同比增長1619.3%-2307.5%,扣非歸母凈利潤0.65-1.05億元,同比扭虧為盈。凈利潤增長主要系公司自有及代理業務高毛利品牌結構占比提升,精細化運營疊加組織體系建設完善,費用管控效果提升,費比有所下降。
EDB持續夯實高端心智,代理業務產品結構優化
公司自有品牌與代理品牌雙業務驅動。自主品牌多層次品牌矩陣體系進一步完善,主品牌御泥坊及自有小品牌持續調整優化,高奢護膚品牌EDB進一步聚焦品牌心智塑造,深化產品梯隊及渠道建設。渠道方面,去年9月中國首個專柜落地杭州武林銀泰,23年11月及24年1月先后在深圳老佛爺、北京三里屯布局快閃店,持續完善高端百貨、高奢酒店、機場雜志等渠道布局,進一步滲透高端人群。產品方面,打造超級面膜、抗光老精華防曬、膠原精粹水及超級CP多個核心產品。營銷方面,10月中旬官宣超級面膜首位代言人楊紫,推高品牌聲量。根據魔鏡數據,伊菲丹旗艦店淘系渠道2023年銷售額同比增長51.3%,23Q4同比增長56.7%。代理品牌業務進入良性軌道,整體業務及產品結構進一步優化,美斯蒂克等高毛利品牌銷售良好,占比有望持續上升。
投資建議與盈利預測
公司自有品牌+代理品牌業務雙輪驅動。主品牌御泥坊及自有小品牌持續調整優化改善利潤率,收購EDB完善高端賽道布局,增長勢頭良好。我們預計2023-2025年公司實現歸母凈利潤2.98/3.93/4.68億元,EPS分別為0.77/1.01/1.20元,PE19/15/12x,維持“買入”評級。
風險提示
品牌市場競爭加劇的風險,新品牌孵化不達預期的風險。
(來源:慧博投研)
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(編輯 曾健輝)
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