操盤必讀：證監會就兩融問題表態，延長追保時間、動態下調平倉線，以減少強平風險

每經記者 楊建    每經編輯 彭水萍    

（一）重要市場新聞

1、美股三大指數集體收跌，道指跌0.71%，標普500指數跌0.32%，納指跌0.2%。大型科技股漲跌不一，英偉達漲超4%，續創歷史新高；蘋果漲超1%，英特爾、谷歌小幅上漲；特斯拉跌超3%，創去年5月份以來新低；META跌超3%。中概股漲跌不一，納斯達克中國金龍指數漲0.2%。阿里巴巴漲超3%，京東、騰訊音樂漲超2%，網易漲超1%，百度、唯品會小幅上漲。小鵬汽車跌超3%，拼多多跌超2%，理想汽車跌超1%。

2、國際原油期貨結算價收漲。WTI 3月原油期貨收漲0.50美元，漲幅0.69%，報72.78美元/桶。布倫特4月原油期貨收漲0.66美元，漲幅0.85%，報77.99美元/桶。歐洲主要股指集體收跌，德國DAX30指數跌0.1%，英國富時100指數跌0.06%，法國CAC40指數跌0.03%，歐洲斯托克50指數跌0.02%。

（二）宏觀新聞

2月5日，證監會新聞發言人就“兩融”融資業務有關情況答記者問。證監會表示，截至目前，全市場平均維持擔保比例226%，較年初有所下降，最低維持擔保比例（平倉線）通常為130%。1月以來全市場累計平倉金額約9億元，占融資規模的萬分之6，且標的和投資者都高度分散，整體風險可控。在當前市場形勢下，為維護市場正常秩序，證監會將引導證券公司全方位做好客戶服務，通過延長追保時間、動態下調平倉線，保持平倉線彈性，以減少強平風險和市場壓力。

（三）私募機構觀點

中安鼎盛投資合伙人陳伯仲：由于中小盤股的慢性多米諾牌股票效應，造成小市值票多殺多急劇下跌，背后的原因和小市值票的整體流動性有關，當資金逐步從小市值票撤出時，會導致量化策略逐個逐個賬戶止損，盤中一度出現千股跌停的情況，進一步帶動了其他大市值個股下行。午盤隨著護盤資金介入，拉升大中市值的個股，但是這種多米諾骨牌的下跌效應在小票上太強烈，護盤資金難以挽回，最終指數還是呈現大幅下跌的趨勢。市場進入到存量博弈甚至減量博弈階段，一旦資金撤走，就會帶動小市值的個股呈現多米諾骨牌效應急劇下跌，進而傳導到全市場。

安爵資產董事長劉巖：當前A股市場處于一個較為復雜和多變的階段，影響A股最大的問題主要是連續下跌造成了投資者對市場的信心不足，市場陷入了一種惡性循環。目前如何采取有效措施快速提振資本市場信心是短期迫切需要解決的問題。對于接下來A股市場在2024年的表現持謹慎樂觀的態度。隨著市場估值的極度低估，也讓市場孕育著從中長期來看市場估值修復帶來的巨大交易性機會。投資策略上，建議投資者要保持足夠的耐心和冷靜不要盲目跟風，更不要追逐短期的所謂高收益，要深入分析市場走勢和行業動態，挖掘真正有價值的投資標的。

明澤投資研究總監助理陳實：市場的連續下跌，部分個股已經失去了流動性，不過今天救市資金流向創業板，在這一定程度上緩解了流動性危機。當前A股持續走低，主要受到雪球的敲入風險，股權質押風險，以及融資盤風險開始暴露，市場流動性風險逐漸顯現，尤其是中小盤個股受到的負面影響相對更大。目前中小科技股估值持續走低，資產定價和金融服務實體經濟的目標可能存在一定的背離，需要強有力的外部因素進行干預，扭轉投資者預期。當前，A股市場悲觀情緒快速釋放，為市場注入流動性，A股市場將有望企穩回升。

（四）行業掘金

1、據科技媒體報道，華為正在開發全新“三折屏手機”，并且已經開始了大舉備貨，預計最快今年二季度面世。由于轉軸是折疊機最關鍵零組件，因此華為擴大了對軸承供應商的備料訂單。目前全球折疊屏手機滲透率不足2%，根據Counterpoint的預測，預計2027年全球折疊屏手機出貨量有望突破1億部，2023年至2027年CAGR高達52.84%。折疊屏產品供應鏈的重要增量來自鉸鏈、蓋板和柔性面板，此三類部件在折疊屏手機中的成本占比較高，與折疊屏手機屏幕相關的組裝、檢測、生產制造等環節設備也有望隨之放量。概念股包括東睦股份，精研科技等。

2、近期，全國地方兩會陸續召開，各地政府工作報告中披露2024年對數字經濟的規劃建設。北京市提出，2024年大力建設數據基礎制度先行區，開展數據資產入表、數據跨境便利化服務等綜合改革試點，推動數據訓練基地和國家區塊鏈樞紐節點等重大項目落地。四川省政府強調，推動制造業智能化改造數字化轉型。此外，陜西、吉林、天津等地均在《報告》中就制造企業數字化轉型提出規劃指導，行業數字化轉型趨勢明確。數字經濟在經歷了概念引導階段之后，已經進入落地實施階段。地方政府基于自身產業基礎和數字經濟發展不同階段，結合自身優勢，加速數字經濟相關產業落地速度。概念股包括易華錄，銀之杰，東土科技等。

3、諾和諾德大股東諾和控股宣布，將以全現金交易形式收購總部位于美國的生物制藥合同制造商康泰倫特。作為交易的一部分，諾和諾德將以110億美元的預付款從諾和控股手中收購康泰倫特的三座灌裝工廠。諾和諾德CEO表示，新工廠“將使我們今后能夠為更多的糖尿病和肥胖癥患者提供服務”減重市場迅速擴張，司美格魯肽有望進一步打開全球市場。持續看好GLP-1療法在健康問題上的潛在應用，未來國內產業鏈將進一步快速放量。概念股包括華東醫藥、麗珠集團、智飛生物等均處于臨床試驗階段。