中國銀河給予傳媒互聯網推薦評級：2月國產游戲版號發放，關注多款重點新游后續表現

每經AI快訊，中國銀河02月27日發布研報稱：給予傳媒互聯網推薦（維持）評級。

事件：2月27日，國家新聞出版署公布了2月國產游戲審批信息，共111款游戲獲批。其中，有101款游戲獲得了移動端版號，5款游戲獲得了客戶端版號，4款游戲獲得了移動端-客戶端雙端版號，1款游戲獲得了移動-客戶端-主機端三端版號。

版號數量連續破百，供給端持續向好：從數量上來看，本次通過審批的國產游戲共111款，較1月的115款略微下降，但仍保持高位。國產游戲版號連續三個月（12月、1月、2月）的發放數量超過100款，且連續兩個月（1月、2月）的發放數量超過110款。我們認為，近期版號發放數量保持較高水平，這是監管層對行業持續釋放的積極信號：2024年版號穩中有增的發放趨勢有望延續，這將推動行業供給端持續向好。

多款高關注度新游獲批，關注后續上線表現：從產品歸屬方面來看，騰訊本月無新游獲批，網易旗下《天啟行動》獲批。其他上市公司方面：完美世界旗下《完美新世界》、中青寶旗下《職場浮生記》《夢境食旅》《九州元意歌》《畢業之后》、電廣傳媒旗下《一切高手》《榮耀飛車》《拼裝大挑戰》、鳳凰傳媒旗下《妙趣樂拼》《再戰：孤艦絕境》、中國移動旗下咪咕互娛的《棒球大師》等游戲獲批。其中，《完美新世界》和《天啟行動》等受到玩家較高關注。此外，由游戲科學制作的國產3A游戲《黑神話：悟空》也于本月獲批版號，游戲預計將于8月20日發售。

文生視頻技術突破，游戲行業有望受益：

投資建議：我們認為春節前行業短期的系統性下跌不改長期價值，預期落地的監管政策文件或將相對柔和。目前，悲觀情緒已充分釋放，估值修復趨勢明顯，疊加文生視頻技術突破可能在長期提高整個游戲行業的生產力水平，建議重點關注兩個方向：1）海外游戲業務收入占比較高，可能受政策影響較低的公司：神州泰岳（300002.SZ）；2）研發實力強、研發投入大、儲備豐富并且具有可持續發展優勢的頭部游戲公司：騰訊控股（0700.HK）、網易（9999.HK）、吉比特（603444.SH）、愷英網絡（002517.SZ）、三七互娛（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）等公司。

風險提示：行業政策監管趨嚴的風險、國內外游戲市場競爭加劇的風險、新游上線進度不及預期的風險、游戲用戶流失的風險、AIGC技術發展不及預期。

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(記者 蔡鼎)

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