Keep公布2023年全年業績，營收21.38億元，月活2976萬

3月28日，運動科技公司Keep（03650.HK）公布了截至2023年12月31日的全年業績報告。報告顯示，2023年Keep總營收為21.38億元人民幣（下同），平均月活躍用戶和平均月度訂閱會員分別為2976萬和319萬。

值得注意的是，Keep虧損同比收窄55.7%。根據報告，Keep 2023年經調整后凈虧損（非國際財務報告準則計量，下同）為2.95億元，對比2022年的6.67億元，經調整凈虧損率從30.2%收窄至13.8%。毛利方面，Keep 2023年毛利由2022年的9億元上漲至9.62億元，實現了45%的毛利率，較去年同期提升4.3個百分點。

Keep董事會主席兼CEO王寧表示，“2023年，我們專注于優化產品和服務，提升運營效率，毛利率顯著提升，凈虧損大幅收窄，保持了堅韌向好的高質量發展態勢。未來，我們將積極研發和應用前沿技術和智能功能，探索AI技術在海外市場的應用機會，以AI帶動創新，以更高效的方式為用戶帶來更加新穎和升級的運動體驗，吸引新的用戶群，發掘新的商業化機會。”

毛利連續3年增長，虧損持續收窄，保持高質量發展態勢

Keep營收來源主要分為三大板塊：自有品牌運動產品（消費品）、線上會員及付費內容（線上業務）與廣告及其他。其中，線上會員及付費內容營收9.96億元，占比由2022年的40.4%提升至46.58%，自有品牌運動產品營收9.46億元，占比44.24%，廣告及其他收入1.96億元，占比9.18%，同比增長9%。

線上會員及付費內容收入與毛利的增加，帶來了整體毛利增加與毛利率提升。財報顯示，Keep毛利由2022年的9億元增長6.8%至2023年的9.62億元。毛利率由2022年的40.7%增加4.3個百分點至2023年的45.0%。截至2023年，Keep毛利已連續三年增長，從2020年的4.99億元增長至2021年的6.77億元，后進一步增長至2022年的9億元，并在2023年漲至9.62億元。

毛利的增長、毛利率顯著提升、運營效率持續優化，使得Keep 2023年經調整凈虧損額從6.67億元大幅收窄至2.95億元。2023年下半年，經調整凈虧損率進一步收窄至6.3%，去年同期為29.1%。

截至2023年12月31日，公司持有的現金及現金等價物為人民幣16億元。

線上會員及付費內容成第一營收來源，軟硬件持續打通

值得注意的是，Keep的營收結構發生改變，線上會員及付費內容成為Keep第一大營收來源，獲得了9.96億營收，同比增長11.4%。同時，由于收入增加及內容成本優化，線上會員及付費內容的毛利由2022年的4.85億元增長至2023年的6.26億元。

2023年，Keep在訂閱會員業務持續發力，為會員提供了包括有氧運動、跳繩、瑜伽、冥想、力量訓練等課程。截至2023年12月31日，Keep的會員獨家錄播課程總數為4225節，與2022年同期的1873節相比增長225%。知名健身達人課程已被納入Keep會員權益，例如，Keep下半年與知名健身達人歐陽春曉合作，推出了獨家優質錄播課程《獨家全能！歐陽春曉迷人肩頸背系列》及《獨家沙漏腰！歐陽春曉沙漏腰升級四部曲系列》，滿足會員多樣的喜好。

會員權益帶來了Keep會員滲透率與黏性提高，2023年，Keep會員滲透率達到10.7%，而2022年同期為10%，同時會員鍛煉次數亦較2022年增長超過200%。

線上業務中的“虛擬體育賽事”（即獎牌業務）也在2023年獲得快速增長，每名虛擬體育賽事付費用戶平均收入在2023年再創新高，與2022年相比增長超過30%。

自有品牌運動產品（消費品）作為第二大營收來源，2023年共收入9.46億元，營收占比為44.24%。與上半年的4.66億元相比，下半年消費品營收4.8億元，實現穩健增長。

2023年，Keep持續不斷推出全新智能硬件，推出新型自發電智能單車C1 Mini+、B4 Lite手環、首臺A1劃船機和K4跑步機等產品，這些產品以出色的設計和功能滿足了不同用戶的需求，廣受好評。比如，Bike C1 Mini+延續了Bike Mini經濟、輕便的設計，僅重29千克，占地面積不到0.52平方米。B4 Lite手環專為年輕一代打造，配備了操場跑模式等深受大學生喜愛的功能，并能與App實時同步健身監測功能。配套內容是各類智能健身設備的重要組成部分，截至2023年底，Keep的主題實感騎行路線已擴展至80條。

方正證券研報顯示，目前Keep正積極進行費用控制，打磨自身的盈利模式，隨著未來的收入增長，在一定階段調整后有望實現盈利，判斷Keep的盈利彈性會在經濟復蘇期釋放，并預測公司將在2025年實現盈利。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）