金價再創收盤新高， 黃金或將開啟持續上漲行情，黃金股ETF（159562）將何去何從？

昨日，國際金價再創收盤歷史新高，盤中一度逼近2300美元。截至收盤，COMEX黃金期貨漲1.52%報2272.5美元/盎司。昨日黃金有色主題ETF表現突出，其中，黃金股ETF（159562）因港股休市暫停申購，午后漲停，溢價幅度達12.15%，產品自1月22日上市以來，累計漲幅達48.37%。今日港股開市，今日走勢將何去何從？是溢價消失導致大幅下跌，還是持續溢價？

本周市場將繼續關注美聯儲官員最新講話及3月非農就業報告，機構預計美國將新增20萬個就業崗位。根據芝加哥商品交易所集團的FedWatch工具，6月份至少降息25個基點的可能性降至58%。

華鑫證券分析認為，鮑威爾的發言顯得口風偏緊，但是通脹壓力的減輕緩解了美國開啟降息的阻力，總的來看，6月降息概率進一步提升，黃金開啟持續上漲行情。世界黃金協會資深市場分析師Louise Street表示，除了全球貨幣政策調整，地緣政治的不確定性也是今年黃金需求增長的關鍵驅動因素之一，預計2024年上述因素仍將對黃金市場產生顯著影響。尤其是持續不斷的地緣政治風險，都可能促使各類投資者轉向黃金，因為黃金作為避險資產在不確定性時期歷來表現良好。

總的來看，美聯儲由加息轉入降息是2024年較為確定的宏觀方向，降息周期下美債利率下行驅動黃金價格上漲的邏輯仍在，疊加全球風險事件頻發，避險情緒仍強，黃金戰略配置地位提升，全球央行購金量持續攀升，黃金價格仍在上漲通道中，依然具備較好的投資價值。

黃金股和黃金價格歷史趨勢趨同，而彈性更高。本輪黃金上漲周期開始，2018年8月以來SSH黃金股票指數的彈性約為COMEX黃金價格的1.34倍。黃金股和黃金價格走勢基本一致，這與歷史上的趨勢擬合基本吻合。黃金企業利潤釋放時間滯后于商品表現，因此權益市場與商品市場的表現存在階段性背離。但隨著黃金價格的延續上漲，黃金股資產負債表修復后利潤釋放將更加順暢。

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（1）黃金股ETF(159562)——金價放大器，聚焦滬港深三地黃金龍頭股，充分受益金價上漲行情。

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