憂患中前行 光伏主產業鏈龍頭正在加速落后產能出清

每經記者 張寶蓮    每經編輯 張海妮    

根據多家公司年報披露，2023年，全球新增裝機約395GW，環比增長72%，其中中國裝機約216.9GW，預計2024年全球新增光伏裝機525GW，較2023年增長33%。行業景氣度依舊。

但是，伴隨大量資本的進入，賽道頓顯擁擠，價格戰一觸即發。2023年，龍頭企業業績普降，以價換量，量增價跌。光伏企業在產能快速釋放、新技術快速迭代、產業鏈價格快速下放的影響下，計提大額資產減值損失侵蝕了經營利潤，又要撥出資金投入新技術、新產能。行業在憂患中快速前進。

從數據上看，目前行業企業普遍面臨業績和市值的“戴維斯雙殺”。無論是專業化廠商還是一體化廠商，短期內都難以擺脫收入與凈利潤的顯著下滑，多數光伏企業的市值也跌去了不少。

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通威股份：硅料毛利率下滑

2023年，硅料價格跌至谷底，企業的營收和利潤普遍下降。根據InfoLink的數據，2023年，多晶致密料價格下降約70%。通威股份（SH600438，股價22.38元，市值1008億元）2023年財報顯示，公司受硅料價格下降影響，“高純晶硅、化工及相關業務”營業收入同比下降27.57%，該業務毛利率減少21.87個百分點。2023年，通威股份的營業收入為1391.04億元，同比下降2.33%，凈利潤為135.74億元，同比下降47.25%。

不過，公司指出，報告期內高純晶硅產品平均生產成本已降至4.2萬元/噸以內，公司高純晶硅業務在2023年產品價格大幅下調的沖擊下依然實現單噸凈利潤超過4.5萬元。

通威股份的電池業務在2023年的上漲情況較好，一定程度上抵消了硅料價格下降的不利因素。“太陽能電池、組件及相關業務”營業收入同比上漲29.6%，毛利率也有所上升。為順應行業趨勢變化，公司對部分太陽能電池產能進行報廢處理，同時對部分產能進行技改擴產。疊加新的TNC（使用N型鈍化接觸技術路線的通威電池片產品）電池項目投產，截至2023年報告期末，公司合計擁有高效太陽能電池產能95GW。

今年一季度，通威股份業績同比出現大幅下降。公司營業收入為195.7億元，同比下降41.13%，歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱歸母凈利潤）為-7.87億元，同比下降109.15%。公司稱，營業收入、歸母凈利潤、經營活動產生的現金流量凈額等指標同比下降，均為受光伏產業鏈價格大幅回落影響，公司主要產品價格相比上年同期大幅下降。

TCL中環：計提大額資產減值損失

作為專業化廠商，TCL中環（SZ002129，股價10.65元，市值431億元）去年收入的七成來自于硅片，在一體化布局上要遠遠滯后于其他龍頭企業。2023年，公司也面臨量增價降的局面。光伏材料產品出貨量同比增長68%至114GW。硅片整體市占率23.4%，仍處于市場領先地位。其中，大尺寸（210系列）外銷市場占比60%，海外硅片外銷市場占比65%；N型（N型硅片即在本征硅品體中摻入五價元素，例如磷，使之取代品格中硅原子的位置，就形成了N型半導體硅片）市占率36.4%，保持外銷市占率第一。

但公司營收與利潤雙降：2023年公司實現營業收入591億元，同比減少11.74%；歸母凈利潤為34.16億元，同比減少49.9%。

受全球光伏產品價格劇烈波動等因素影響，公司在2023年度計提減值合計39.4億元。今年一季度，TCL中環實現收入99.33億元，同比下降43.62%，歸母凈利潤為-8.8億元，而去年同期盈利22.53億元。一季度公司再度計提減值合計6.08億元。未來，TCL中環業績能否好轉，與光伏硅料價格走勢有著強烈的關系。

愛旭股份：今年一季度由盈轉虧

由于P型（P型硅片即在本征硅品體中摻入三價元素，例如硼，使之取代品格中硅原子的位置，就形成了P型半導體硅片）電池片價格下降，愛旭股份（SH600732，股價12.44元，市值228億元）在去年全年和今年一季度業績受到較大影響。作為全球光伏電池和高效光伏組件的主要生產商之一，愛旭股份2023年實現營業總收入271.7億元，同比下降22.54%，歸母凈利潤為7.57億元，同比下降67.54%。公司去年實現PERC（鈍化發射極及背接觸）電池出貨38.2GW，同比增長11%，位居全球電池出貨榜單第二位。

不過，雖然出貨量有所增加，但由于價格下降，愛旭股份的單晶PERC太陽能電池片收入卻同比下降超20%，ABC（全背接觸）組件有所出貨，不過收入規模仍然無法比擬于PERC電池片。 

今年一季度，公司實現營業收入25.14億元，同比下降67.55%，實現歸母凈利潤-0.91億元，同比由盈轉虧。由于N型技術的替代效應增強，愛旭股份面臨著同樣的技術升級改造需求。截至今年一季度末，公司在建工程期末余額較上年期末增長72.15%，主要是技術升級改造固定資產轉入增加。

隆基綠能：業績大幅下降

作為一體化龍頭，隆基綠能（SH601012，股價18.77元，市值1422億元）未能在降價潮中幸免。由于技術迭代和價格下行的壓力，隆基綠能2023年的營收和凈利潤受到了一定的影響。數據顯示，公司2023年實現營業收入1294.98億元，同比微增0.39%，實現歸母凈利潤107.51億元，同比下降27.41%。2024年一季度，公司實現收入176.74億元，同比下降37.59%，歸母凈利潤為-23.5億元，同比-164.61%。公司解釋，收入下降主要是受組件、硅片價格下降影響。

2023年，隆基綠能計提資產減值準備超過70億元，2024年一季度，公司又擬計提減值準備合計28.14億元（未經審計）。公司表示，已對部分PERC產能做了減值，還有一部分在運產能還未做減值。PERC改造將向HPBC（復合鈍化背接觸）二代方向進行。

隆基綠能曾經在回應投資者未來裝機預測時表示，整個行業面臨的貿易環境越來越復雜，全球本地化也給企業帶來更高的要求，行業高速增長基本處在尾聲，接下來將步入中速增長階段。全球裝機規模的峰值具體數據目前還是很難預測，但從當前來看，突破1000GW是大概率事件。在此背景下，產業鏈競爭加劇，價格迅速回落，龍頭企業有資金、人才、技術加持，處于快速轉型中，中小光伏企業在加速出清。行業走出谷底后，有望再度迎來強者恒強的市場格局。

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