站在一生一次的財富機會起點上——道達投資手記

全球AI總龍頭英偉達近三天的股價表現，吸引了全世界的目光。

英偉達近3天大漲近20%，市值增加了約4870億美元，折合人民幣約3.53萬億元，可以說漲出了1.7個貴州茅臺。

相對于英偉達股價的大漲，達哥更關注的是其背后反映的經濟周期與趨勢。

“周期天王”周金濤曾有一句名言：人生發財靠康波。其所說的康波，就是一個典型的經濟周期，一個完整的康波，時長在40~60年。對大多數人來說，一生只能經歷一次完整的康波周期。

那么，康波周期的核心驅動因素是什么？康波的核心驅動，不是時間長短，而是重大技術革命。每次康波的上升期，都是重大科技革命由萌芽到發展，再從應用到大面積推廣的過程。

通過上圖，大家可以看到驅動過去四輪康波周期的科技革命。比如，第一次是由紡織和蒸汽機技術驅動，第二輪是由鋼鐵和鐵路技術驅動，第三輪是由電氣和重化工業技術驅動，第四輪是由汽車和電子計算機技術驅動。

重大科技革命擴散的路徑，遵循由核心國到追隨國的過程，重大科技革命擴散到哪里，哪里就會繁榮。而繁榮之后，則是衰退。

那么，當前有重大科技革命嗎？達哥的答案是有，而且還相對確定。

回顧每次重大科學技術革命，都是對人力的極大節省和能源的革命式應用。而當前的AI，完全具備這個特征。AI未來將極大地節省人力，隨著將來各種人工智能走進普通人的生活，也將對能源形成極大的消耗。

雖然當前的算力已經對能源的需求較高，但隨著AI的普及、機器人的發展，當前這種算力對能源的消耗，僅是冰山一角。

目前各種新能源技術層出不窮，和AI對能源的需求正好匹配。所以，接下來面對的康波周期，達哥認為將是AI和能源革命推動的周期。目前AI技術和新能源技術，仍在高速發展過程中，且有加速的跡象。

英偉達近幾年的暴漲，實際上就是在這個歷史趨勢的背景下產生的，其是康波周期重大技術革命的代表。美國最大的電力生產商和零售能源供應商之一Vistra的股價，近一年大漲近350%，在一定程度上反映了AI對能源的巨大需求。

AI和新能源這種重大技術革命，預示著我們正站在新一輪康波上升期的前期。從單純的時長來看，也印證了我們正站在康波上升期的前期。

過去四輪完整的康波下降期（衰退期和蕭條期）時長，分別為21年、17年、17年、16年。從上一次康波高點的2008年以來，已經經歷了16年。

很多人對全球經濟前景不樂觀，達哥認為完全沒必要。過去一年相對困難，是因為四大經濟周期（康波周期、房地產周期、投資周期、庫存周期），都處于下行期。目前達哥已經看到新一輪康波周期開啟的曙光，庫存周期也已經明顯向上，而投資周期在設備更新換代的背景下，也可能面臨反轉。

當然，達哥并不是讓大家現在就去投資AI，而是讓大家對經濟前景要有信心。從歷史數輪重大技術周期來看，從新技術出現到廣泛應用的過程中，幾乎總是伴隨全球經濟的衰退和復蘇。當泡沫出清之后，資本市場對新技術的定價才更加趨于合理，屆時將迎來真正的機會。

好了，聊完了大趨勢，我們還是回到A股市場上。

最近兩天，上證指數都走出了早盤沖高后再回落的走勢，而且都是沖到3128點附近開始回落。因為3128點是之前的平臺低點，近兩日連續兩次上沖3128點均以失敗告終，給盤面帶來了一定的壓力。

上證指數從5月20日高點以來持續縮量，說明并沒有增量資金的入場，仍以場內存量資金的博弈為主，而這種存量資金的博弈，也造成了目前持續盤整的態勢。后續如果沒有成交量的放大，以及增量資金的入場，當前的這種格局可能還要延續。

3090點作為多頭已經放量攻克的關鍵點位，其并不會輕易告破。如果3090點告破，則容易引發一定的市場擔憂情緒。此外，3090點之下的關鍵位置，在3000點附近，如果跌到3000點附近，這并不太符合7月份重要會議前夕以穩為主的市場預期。

板塊方面，今天有色股表現不錯，而且大多數板塊都是上漲的。在沒有增量資金入場的情況下，一個板塊的上漲，往往意味著另一個板塊的下跌。今天大多數板塊上漲，一個原因可能是銀行這個權重板塊的下跌。

有色金屬這幾天達哥在持續關注，其也不負期望走出了獨立行情。在5月23日出現恐慌式下跌的時候，達哥做了重點提示，其也形成了近幾日的低點，并回補了之前的缺口。

▲5月23日文章截圖

不過需要注意的是，有色金屬板塊目前的格局仍是一個日K線級別的區間震蕩，目前的位置在震蕩中軸附近，按照走勢慣性來講，其仍有向震蕩區間上沿運行的動力，而且從較長時間來看，向上突破這個震蕩區間的概率相對較大。

不過，有色金屬板塊目前的位置，相較于震蕩區間的低點，已經缺少性價比了。此外，這個板塊近幾日連續走強，按照目前A股快速輪動的風格，要警惕其反復的風險。

（張道達）

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封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝