每日經濟新聞 2024-07-04 18:16:41
每經記者 王海慜 每經編輯 肖芮冬
滬深京三大交易所官網顯示，6月20日以來，之前已暫停了近半年時間的IPO受理又重新啟動。不過，近期滬深京市場在IPO受理的節奏上卻出現了明顯差異。6月20日至今，滬深交易所各新增了一家IPO受理，往年“6·30”（6月30日）IPO申報旺季景象已不復存在；相比之下，北交所人氣不減，6月20日以來已新增28家IPO受理。
對于近期北交所IPO受理的速度明顯快于滬深交易所，是否預示著未來北交所新股的發行速度也會明顯加快？業內有不同的看法。有觀點認為，由于北交所市場體量遠小于滬深，增量空間更大，預計下半年發行速度會適度加快。
對于北交所IPO審核的尺度，有券商相關首席分析師向《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）表示，在當前背景下，預計北交所在審核申報材料的真實性、完整性上并不會更寬松。
滬深京三大交易所官網顯示，自6月20日以來，之前已暫停了近半年時間的IPO受理又重新啟動。
不過這段時間，各交易所新受理IPO的節奏卻有較為顯著的差異。6月20日至今（截至7月3日，下同），北交所已經新增了多達28家IPO受理。今年1~5月，北交所新受理IPO數量只有兩家。
相比之下，同樣是處在傳統的“6·30”IPO申報旺季，近期滬深交易所IPO新受理企業卻數量寥寥。據官網披露，6月20日至今，滬深交易所只各新增了一家IPO受理。
對于近期北交所IPO受理明顯增加的現象，子沐研究創始人劉子沐向記者表示，近期北交所的IPO受理數量比較多，屬于正?，F象。“一是本身北交所輔導企業家數就多，此前在暫停受理期間，輔導驗收也一同暫停，恢復之后出現批量輔導驗收的情況，也就導致批量申報受理。二是因為企業趕在‘6·30’財務有效期前申報，否則就要等半年報披露后，才能申請了。”
而就近期滬深京市場在IPO受理上出現的明顯差異，資深新三板評論人周運南向記者分析指出，“在滬深IPO近乎暫緩的情況下，北交所作為服務創新型中小企業的主陣地，在臨近財報有效期截止日恢復受理了一批企業的上市申請，表明北交所的上市通道相對恢復了正常，主要因為北交所面對的是中小企業，上市公開融資規模小，對二級市場負面影響小，但對中小企業正面效應大”。
而當前滬深京市場在IPO受理上展現出的顯著差異，是否也在一定程度上意味著各交易所之間在IPO審核尺度上存在不同呢？
董秘一家人創始人崔彥軍向每經記者表示，不少企業本來要去滬深上市，現在可能就紛紛轉投北交所，主要是緣于創業板和科創板前期對上市標準有明顯的提高。“比如，如果企業上市前一年凈利潤沒有八千萬甚至一億，現在可能上創業板就比較難，科創板的科創屬性要求也相應提高，所以上科創板的難度也比以前更大。再加上北交所實際上是沒有對上市標準進行重新要求，所以可能相對而言，它的預期更加明確。”
“前期，滬深交易所IPO一直是處于一個停滯的狀態，北交所雖然說上會的確是停滯了，但是審核還是在往前推進，盡管有所放緩。所以相對來講，可能北交所的吸引力還是會有。”他告訴記者。
不過，申萬宏源研究專精特新首席分析師劉靖也向記者指出，“在當前嚴監管的背景下，北交所在審核申報材料的真實性、完整性上并不會更寬松。企業轉戰北交所的原因大多還是利潤體量不夠，三分之二的企業扣非凈利潤在4000萬~6000萬元，更適合申報北交所。”
往年的“6·30”節點通常是企業申報IPO的高峰期，因為過了“6·30”需要補充新的財報，所以不少企業會趕在“6·30”之前申報。
然而今年的“6·30”，滬深交易所IPO受理卻顯得異常冷清。除了6月20日滬深交易所各有一家IPO受理之外，之后沒有新增。
某頭部券商資深保代向記者表示，今年的“6·30”幾乎沒有企業在滬深市場申報IPO。“一方面是IPO審核全面從嚴后，大家對交易所的審核持觀望態度。另外就是報了材料，出于各種原因交易所未受理。”
而在另一家頭部券商資深保代看來，主要是因為現在審核趨嚴降低了企業的申報意愿。“審核標準變嚴格了。就好比原來500分可以上大學，現在上不去了，就沒必要折騰了。”
值得注意的是，以往不少企業會把在新三板掛牌當作滬深IPO之前的一塊跳板，新三板的優質企業面臨較大的流失壓力。而當前企業上市的方向正在發生逆轉。
公開信息顯示，上述28家近期新受理的北交所擬IPO企業中，部分企業曾在今年初將擬上市的場所從滬深交易所變更為北交所，相關企業包括德芯科技等。還有多家企業此前曾主動撤回滬深交易所的IPO申請，如鼎佳精密、昆侖聯通、志高機械、宏遠股份、愛得科技、珈創生物、科馬材料等。
劉靖向記者指出，北交所6月新受理的企業中，約三分之一是從滬深交易所IPO撤回后，轉戰的北交所。
值得一提的是，昆侖聯通大約在今年2月撤回在滬市主板的IPO申請，然后決定換賽道轉戰北交所，并于今年5月下旬完成相關輔導工作，在一個月后獲得北交所IPO申請受理。
對于未來擬IPO企業切換上市平臺的趨勢，劉子沐向記者表示，“滬深市場是因為監管趨嚴，輔導企業大量終止和撤回。至于這些企業會不會換上市平臺，那還是要按照北交所的制度來。確實是有部分將滬深市場目標板塊變更為北交所的，但都在嚴格審查之前就已經變更”。
他進一步指出，“對于終止和撤回材料的企業是否會來北交所，我問過幾家企業，不一定具備代表性，這些企業還在觀望。北交所目前的發行市盈率和流動性并不理想，他們擔心一旦在北交所上市，會影響公司的發展，也在考慮美股和港股市場。”
近期北交所IPO受理的速度明顯要快于滬深交易所，有市場人士不禁提出疑問：這是否預示著，未來北交所新股的發行速度也會明顯加快？
劉靖表示，“北交所目前僅249家企業，市場體量遠小于滬深，增量空間更大。在IPO受理重啟后，預計下半年發行速度會適度加快。”
崔彥軍則表示，“隨著北交所排隊的企業增加，尤其是一些優質的公司，規模較大的公司，包括那些直聯機制的公司已經開始受理了。這樣會有一些優質公司進入審核階段，后期可能陸續會有一些公司上會，但是今年放的量也不會特別大?，F在企業登陸北交所的門檻比之前提高不少，包括對企業內控、企業規模以及一些行業屬性的要求都比原來高了很多。”
事實上，在目前上市門檻普遍提高的背景下，企業要想登陸北交所有也并非易事。公開信息顯示，今年來北交所IPO的撤回數量不在少數。據Choice數據統計，截至目前，今年來已有近50家北交所擬IPO企業撤回上市申請。相比之下，今年來只有9家企業完成了北交所IPO。
另外，從實際的IPO節奏來看，今年以來北交所新股發行頻率并沒有明顯快于滬深交易所。
同花順數據顯示，從新股申購的口徑來看，今年以來北交所總共發行了9只新股，最近一次新股申購的時間是在今年5月21日。而去年上半年北交所總共發行了超40只新股。
與此同時，今年以來滬深交易所分別發行了15只、20只新股。其中，創業板最近一次新股申購的時間在今年7月1日，7月11日還將再發行一只新股。而截至目前，北交所還沒有7月的新股申購計劃披露。
對此現象，周運南表示，北交所新股上市的節奏取決于證監會注冊批文放行的節奏，目前整個京滬深的新股上市都很少，可能都在等二級市場走穩。
目前滬深交易所排隊上市企業數量較年初有明顯下降。據統計，目前北交所排隊上市企業數量達112家，已超過滬市的102家。
“只要北交所上市流程恢復正常推進，同時存量排隊企業還不是特別多，暫時還不會形成堰塞湖。”周運南進一步指出。
封面圖片來源：每日經濟新聞 資料圖
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