專訪東方金誠首席宏觀分析師王青：降準降息對實現“5.0%左右”的經濟增長目標具有重要意義

每經記者 張壽林    每經編輯 張益銘

9月24日上午，國新辦就金融支持經濟高質量發展有關情況舉行新聞發布會，中國人民銀行行長潘功勝、國家金融監督管理總局局長李云澤、中國證券監督管理委員會主席吳清介紹金融支持經濟高質量發展有關情況。

發布會上，潘功勝現場宣布降低存款準備金率和政策利率，并帶動市場基準利率下行。

就此，每日經濟新聞記者（以下簡稱“NBD”）專訪東方金誠首席宏觀分析師王青，他指出就現階段而言，這對穩增長、穩樓市，實現年初確定的“5.0%左右”的經濟增長目標具有極其重要意義。

東方金誠首席宏觀分析師 王青 圖片來源：受訪者

此時宣布降準降息是對當前經濟、物價運行態勢的回應

NBD：你如何評價此次降準降息的宣布時機？

王青：首先從時點上來說，這次央行宣布降息降準，加大房地產支持政策力度，體現穩增長、穩樓市措施大幅加碼。背后是二季度以來，主要受樓市持續調整、國內有效需求不足、新舊動能轉換存在陣痛等影響，經濟運行穩中偏弱，物價水平延續低位，逆周期調節需求上升。7月30日中央政治局會議提出，“宏觀政策要持續用力、更加給力”，“要綜合運用多種貨幣政策工具，加大金融對實體經濟的支持力度，促進社會綜合融資成本穩中有降。”這次央行宣布降息降準，是對以上部署的具體落實，也是對當前經濟、物價運行態勢的回應。

另外，9月美聯儲大幅降息，匯率因素對國內貨幣政策靈活調整的掣肘減弱，也為本次國內較大幅度降息降準提供了有利條件。

NBD：你如何評價此次宣布的降準降息政策力度？

王青：從這次降息降準的力度來看，降息幅度基本符合市場預期，而降準力度比較大，也就是在近期將下調存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金1萬億的同時，還宣布“在今年年內還將視市場流動性的狀況，可能擇機進一步下調存款準備金率0.25~0.5個百分點”，后者超出了市場普遍預期。

我們判斷，這背后可能有三重含義：一是當前處于政府債券發行高峰期，央行降準能夠有力支持政府債券發行。二是本次央行較大幅度降準，也會對四季度銀行加大信貸投放提供支持。這有望扭轉1~8月新增人民幣貸款較大幅度同比少增的狀況，也是當前穩增長的一個重要發力點。三是預計四季度財政政策將通過加發國債等方式，有力發揮逆周期調節作用——可以看到，此前兩年財政政策均作出了相應安排。我們判斷，這或是央行宣布年內還有可能“擇機進一步下調存款準備金率0.25~0.5個百分點”的一個原因。

實際居民房貸利率下調空間較大

NBD：你如何評價此次降準降息的后續影響？

王青：我們判斷，本次央行宣布降息降準，將對提振宏觀經濟總需求發揮重要作用。一方面，融資成本下調將直接刺激消費和投資需求，有效發揮逆周期調節作用，推動經濟增長動能改善；與此同時，這也將緩解當前宏觀經濟“供強需弱”的局面，推動物價水平溫和回升。另一方面，央行打出政策“組合拳”后，將有效提振市場信心，改善社會預期。就現階段而言，這對穩增長、穩樓市，實現年初確定的“5.0%左右”的經濟增長目標具有極其重要意義。

NBD：在此次降準降息基礎上，你預計接下來還會有哪些緊密相關的政策跟進？

王青：這次央行宣布下調政策利率20個基點后，新發放居民房貸利率會更大幅度地跟進下調。不過，考慮到當前物價水平較低，GDP平減指數同比為負，計入物價因素的實際居民房貸利率還處于高位，下調空間較大。

需要強調的是，在任何一個經濟體，房貸利率都是左右樓市的關鍵。這里指的是計入物價因素后的實際房貸利率。我們判斷，進一步下調房貸利率，對房地產行業實施定向降息，將是未來樓市支持政策的主要發力點，同時結合推動物價水平溫和回升，就能夠把偏高的實際房貸利率降下來。這是現階段推動房地產行業實現軟著陸、扭轉樓市預期的關鍵。