假期重點速遞 | 券商熱議財政政策三大亮點，大拐點蘊育大機遇，慢牛進入第二階段

每經記者 楊建    每經編輯 彭水萍

（一）重磅消息

10月12日10時，國務院新聞辦公室舉行新聞發布會，財政部部長藍佛安介紹“加大財政政策逆周期調節力度、推動經濟高質量發展”有關情況，并答記者問。藍佛安介紹，2024年安排財政赤字4.06萬億元，比上年年初預算增加1800億元；新增地方政府專項債務限額3.9萬億元，比上年增加1000億元；發行1萬億元超長期特別國債。擬一次性增加較大規模債務限額，置換地方政府存量隱性債務，加大力度支持地方化解債務風險。財政部副部長廖岷表示，允許專項債用于土地儲備，支持收購存量房。

（二）券商最新研判

開源證券：財政政策三大亮點，慢牛進入第二階段

2024年10月12日，財政部部長介紹“加大財政政策逆周期調節力度、推動經濟高質量發展”有關情況，并答記者問。本會議重點政策方向在債務化解、新增債務運用以及房地產方面。具有3大亮點：

1、亮點之一：“支持化債力度最大的一項措施”。 財政部部長在會上表示，擬一次性增加較大規模債務限額，置換地方政府存量隱性債務，加大力度支持地方化解債務風險。這項即將實施的政策是近年來出臺的支持化債力度最大的一項措施，雖然并未直接給出限額規模，但此原話中之“最”意味著未來將極大減輕地方化債壓力，可以騰出更多資源發展經濟，提振經營主體信心，鞏固基層三保。

2、亮點之二：專項債券可用于土地儲備和收購存量商品房，有利于房地產平穩發展的措施，三方面考慮：一是允許專項債用于土地儲備。二是支持收購存量房，加大保障性住房供給，支持方向進一步優化調整，適當減少新建規模，支持地方更多通過消化存量房方式收購。三是及時優化完善相關稅收政策，正在抓緊研究明確和取消普通住宅和非普通住宅標準相銜接的增值稅政策。本次明確了房地產措施的資金來源，在逐步加力的政策下，提出的“要促進房地產市場止跌回穩” 的政策要求將能夠達成。

3、亮點之三： 中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。財政部部長進一步強調：“逆周期調節絕不僅僅是以上的四點，這四點是目前已經進入決策程序的政策，我們還有其他政策工具也正在研究中。比如中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。”后續的增量政策也將持續推出。

4、總體來看，本次會議可以定位“中性偏積極”，慢牛進入第二階段。本次會議的重點更多集中在風險的化解和新增債務的使用，本次會議可以定位“中性偏積極”，雖然增量政策規模并未確定，但會議三大亮點指向財政持續發力且有空間、資金來源確定、化解風險決心足，因此未來加力且又平滑的增量政策帶來潛在的“慢牛”機會，當前第一階段反彈已經基本結束，慢牛進入第二階段。方向上來看，本次會議重點超預期的地產鏈短期將得到更多關注，中性偏積極的政策情形對盈利和風險偏好起到溫和提振，科技風格更受益，同時需要關注后續政策落地后可能出現的信用擴張優勢行業。

中國銀河：大拐點大機遇，政策持續發力

1、10月12日，財政部部長介紹“加大財政政策逆周期調節力度、推動經濟高質量發展”有關情況。自9月24日金融支持經濟高質量發展發布會后，重磅政策會議接連舉行，在有力提振市場預期的同時，也讓市場更為期待后續財政政策如何發力。本次發布會上的一系列表態，體現了財政政策促進經濟持續回升向好的積極信號。中國財政有足夠的韌勁，通過采取綜合性措施，可以實現收支平衡，完成全年預算日標。表態有助于穩定市場預期，增強市場對中國經濟長期向好的信心。

2、財政部將在近期推出一系列有針對性的增量政策，這些政策將圍繞穩增長、擴內需、化風險三個方面展開，具體包括支持地方化解隱性債務、支持國有大型商業銀行補充核心一級資本、支持推動房地產市場止跌回穩、加大對重點群體的支持保障力度等。同時，其他政策工具也正在研究中，比如中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間?？紤]到更多的政策工具還在謀劃當中，后續增量政策有望持續加碼。

3、針對重點議題，財政部也作出了相應表態。財政部將發行特別國債，支持國有大型商業銀行補充核心一級資本。專項債方面，發布會明確要研究擴大專項債券使用范圍。地方債方面，擬次性增加較大規模債務限額置換地方政府存量隱性債務，加大力度支持地方化解債務風險，這是近年來出臺的支持化債力度最大的一項措施。房地產方面，考慮允許專項債券用于土地儲備、支持收購存量房優化保障性住房供給、及時優化完善相關稅收政策，體現了推動房地產市場止跌回穩的堅定態度。民生方面，財政部將持續采取務實管用的措施，研究制定“三保”清單，積極構建長效機制，筑牢兜實基層“三保”底線。

4、對市場的影響，財政部加大財政政策逆周期調節力度、推動經濟高質量發展，有利于改善宏觀經濟預期，提振投資者信心，帶動A股市場估值先提升；隨著經濟基本面改善，上市公司業績修復將進一步帶動A股市場上行。特別國債支持國有大型商業銀行補充核心一級資本提升這些銀行抵御風險和信貸投放能力，該項增量政策舉措對國有大型商業銀行直接利好，催生銀行股上漲。關于房地產的政策，有利于提升房地產市場止跌回穩的預期。財政部將研究擴大專項債使用范圍，合理支持戰略性新興產業基礎設施推動新質生產力加快發展。戰略性新興產業和未來產業作為形成和發展新質生產力的重點領域。

（三）券商行業掘金

浙商證券：純血鴻蒙，自主內核，自主生態

1、在“技術底座”建構方面，鴻蒙系統大致可以分成OpenHarmony、HarmonyOS兩條產品路線，其中HarmonyOS可視為前者的“超集”。2024年，鴻蒙開始推出閉源版本：純血Harmony OS（鴻蒙OS），是基于OpenHarmony開發的商用發行版。鴻蒙NEXT是源自中國、自主可控的開源操作系統。HarmonyOS NEXT就是業界俗稱的“純血鴻蒙”，其系統底座全線自研，去掉了傳統的AOSP代碼，僅支持鴻蒙內核和鴻蒙系統的應用，減少了40%的冗余代碼，使系統的流暢度、能效、純凈安全特性大為提升。

2、鴻蒙NEXT是以AI為中心的原生智能OS。HarmonyOS NEXT基于端云協同的架構，構建了以AI為中心的鴻蒙原生智能，從內核到系統應用實現全面智能化。鴻蒙NEXT系統實現“一個系統，一個生態”，打通多設備和多場景，支持多模態交互，實現服務和信息自由流轉。鴻蒙NEXT系統10月8日開啟公測，微信等APP鴻蒙原生版同步開始邀請內測。此外，搭載鴻蒙桌面OS的PC或即將到來，余承東9月20日在央視直播間表示，目前的華為PC或將是最后一批搭載Windows的筆記本。

3、OpenHarmony是由開放原子開源基金會（OpenAtom Foundation）孵化及運營的開源項目，目標是面向全場景、全連接、全智能時代，基于開源的方式，搭建一個智能終端設備操作系統的框架和平臺，促進萬物互聯產業的繁榮發展。鴻蒙NEXT系統的覆蓋未來將從手機向桌面電腦延展，對于信息安全、用戶、合作伙伴都非常重要。信息安全是操作系統的重要考量，鴻蒙NEXT是全自研的國產操作系統，采用星盾安全架構。鴻蒙NEXT系統在安全方面是業界第一個目前唯一一個通過了國際CCEAL6+認證的操作系統內核，鴻蒙操作系統整體也通過了CCRC EAL5+認證。

4、鴻蒙NEXT系統通過架構升級使得同等硬件但流暢度更高。HarmonyOS NEXT通過全新的架構設計，將軟件、硬件、芯片、云端更有效地整合在一起。鴻蒙NEXT系統支持原生智能，全面擁抱AI，帶來更好的用戶體驗。鴻蒙堅持利他的生態理念，每年投入60億激勵開發者創新，共建生態為合作伙伴提供了巨大機遇。鴻蒙NEXT應用滿足消費者99.9%的使用時長，這標志著鴻蒙生態的全面成熟與加速發展。

5、建議關注：潤和軟件、軟通動力、中國軟件國際、誠邁科技、法本信息、九聯科技、芯?？萍肌⒅俏⒅悄?、東方中科、科大訊飛等鴻蒙OS相關合作伙伴。

德邦證券：華為的數據庫內啟外拓，蝶變升級

1、高斯從內部孵化至共建生態，華為數據庫歷經20多年的技術積累并融入華為長期以來的企業服務質量與可信標準，形成在銀行、保險等行業核心系統普遍使用的分布式數據庫GaussDB，且在2019年宣布將數據庫開源為openGauss。兩類數據庫定位清晰，共同構成當前國產數據庫的重要組成部分。GaussDB同時支持分布式和主備部署，面向特定行業提供定制化服務，適合數據庫安全與性能較高的客戶。

2、集中式與分布式數據庫路線兼顧，高斯稟賦優勢顯著。目前集中式數據庫仍為主流，而隨著信息技術發展，數據體量與復雜度提升，分布式數據庫憑借高并發、易拓展、多地部署等技術要素迎來有利發展條件。金融、電信等行業為應對業務系統的海量數據、高并發等需求，積極推動分布式數據庫建設。GaussDB是國內唯一能夠做到軟硬協同、全棧自主創新的分布式數據庫，通過多維度的技術創新，在行業實踐中構筑了技術優勢。

3、通過對比其他分布式數據庫，GaussDB的RTO高可用指標領先，同時憑借華為在軟硬件領域的優勢，在可靠性與性能上都實現了領先優勢。openGauss定位為集中式數據庫，內核深度融合華為在數據庫領域多年的經驗，結合企業級場景需求，具備高可靠、高性能、高安全、易運維等技術特點。與國內部分主流集中式數據庫對比，openGauss數據庫整體技術水平表現較好，支持標準SQL、多字符集等功能。

4、高斯堅持走自主創新道路，有望受益于信創領軍于關基行業。根據CCSATC601，中國數據庫市場規模預計到2028年達到930.29億元。近些年隨著國際形勢變化以及我國數據庫產品競爭力提升，數據庫信息安全備受重視，特別國債的落地以及國測標準的確定，有望提升信創供需兩方積極性。華為堅持走自主創新道路，GaussDB核心代碼100%自主可控，openGauss開源根社區初步形成。

5、從應用領域來看，GaussDB依托豐富產品矩陣和硬核技術優勢，在金融行業已建立格局，并在關基領域覆蓋11個行業；openGauss已跨越生態拐點，下游應用場景廣闊，已有超百個客戶實踐案例，合作伙伴商業應用加速普及，在2023年中國線下集中式數據庫市場新增市場份額達21.9%。

6、投資建議。華為數據庫從內部磨煉完善出發，衍生出自研商用和開源共進兩條道路，通過不斷的內部迭代與外部合作伙伴共創，至今已成為千行百業重要的數據基礎底座，建議關注已基于openGauss形成了成熟商業發行版的廠商以及相關的技術服務與增值商：海量數據、潤和軟件、中國軟件國際、軟通動力、科藍軟件、東方國信、長亮科技、星環科技等。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211101835839