每日經濟新聞 2024-10-17 21:38:19
每經記者 張明雙 每經編輯 陳俊杰
終止A股IPO后,9月29日,湖北香江電器股份有限公司(以下簡稱香江電器)披露了港股IPO申請文件。
上述文件顯示,2021~2023年及2024年上半年(以下簡稱報告期),香江電器分別實現收益14.80億元、10.97億元、11.88億元和6.14億元。由此可見,公司收益在2021年達到高峰后,近兩年來出現增長停滯。
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《每日經濟新聞》記者注意到,香江電器超過90%收益來自ODM(原始設計制造商)/OEM(原始設備制造商)客戶,產品利潤相對較低,因此公司將OBM(原始品牌制造)業務作為重要發展方向,通過電商平臺銷售自有品牌產品。然而,報告期內,公司OBM收入呈逐年下降趨勢。
公司外銷收入占比約99%
香江電器的上市之路并不順利。早在2017年5月,公司就與東莞證券簽署輔導協議進行上市輔導,至2020年10月終止輔導關系,隨后分別選擇興業證券、國金證券作為輔導機構。2022年7月,香江電器在證監會披露招股材料。2024年5月,香江電器A股IPO宣告終止,直到此次申請港股上市。
香江電器專注電器類家居用品及非電器類家居用品的研發、設計、生產與銷售。公司2023年9月在A股IPO時披露的招股說明書(申報稿)顯示,2020~2022年,公司營業收入復合增長率為-13.62%,而6家同行業可比公司復合增長率平均值為4.02%,遠高于香江電器的數據。
通過對比近幾年收益變化可以發現,香江電器收入增長停滯主要系2022年收益下滑幅度較大,公司認為其原因是2020年和2021年家居用品的銷量較高,2022年銷量有所下降。
香江電器的客戶集中度較高。報告期內,公司前五大客戶的銷售收益占比分別為62.4%、62.4%、72.4%和74.9%,品牌客戶包括沃爾瑪、Telebrands、SEB、Sensio、Hamilton Beach及飛利浦等。
香江電器稱,由于公司目前業務集中在少數大客戶,如該等主要客戶停止與公司進行業務往來或大幅減少訂貨,將令公司承受重大損失的風險。
按地理位置劃分,報告期內,香江電器的產品主要向歐美地區出口,外銷收入占比約為99%,其中北美洲收益占比分別為72.8%、71.2%、83.6%和82.3%;歐洲區域為公司第二大市場,收益占比分別為19.1%、20.8%、9.4%和10.1%。
《每日經濟新聞》記者注意到,2023年及2024年上半年,香江電器在總收益有所增長的情況下,對歐洲區域的銷售卻出現了明顯下降,主要系兩大歐洲客戶銷售額大幅下降。
香江電器表示,2022年度,歐洲兩個客戶為歐洲市場貢獻了超過35%的銷售額,但在2023年顯著下降,并在2024年上半年降至零,這兩個主要客戶毛利率偏低,公司自2023年起縮減與他們的業務。
值得注意的是,Telebrands是香江電器主要客戶之一,報告期內貢獻的收益比重分別為22.0%、16.5%、18.7%和22.0%,而且Telebrands系公司花園水管的唯一客戶,根據框架協議,香江電器不得為其他客戶制造或向其他客戶銷售花園水管。
花園水管為香江電器非電器類家居用品的主要收入來源。報告期內,該產品收益分別為3.26億元、1.81億元、2.22億元和1.35億元,近幾年來波動較大。在僅有一名客戶的情況下,花園水管業務能否實現穩定增長還是未知數。
重點發展OBM業務
報告期內,香江電器來自ODM/OEM業務的收益占比分別為93.7%、94.4%、95.8%和96.3%,是公司最主要收入來源。
按照此前香江電器披露的A股招股材料所述,整體來看,ODM/OEM模式下的產品利潤水平相對于OBM模式下的利潤水平較低。
近年來,我國越來越多的小家電生產制造企業正在從ODM/OEM 模式逐漸轉向ODM/OEM+OBM模式,從而加大產品附加值。
香江電器也不例外。公司自2016年起開展OBM業務,形成“威麥絲”“Accuteck”及“艾格麗”三個自有品牌,在主要電商平臺亞馬遜、京東、天貓及拼多多銷售。不過,報告期內,公司OBM業務收益分別為9394.9萬元、6137.3萬元、4970.6萬元和2296萬元,占總收益比重分別為6.3%、5.6%、4.2%和3.7%,收益規模及占比均呈現持續下降趨勢。
OBM業務已開展近8年,收入為何持續下降?香江電器并未在申請文件內詳細說明,僅表示“就OBM而言,由于我們控制新產品的推出,構思階段化可能需時較長”。“OBM會產生品牌建立的營銷成本,且新品牌需要一段時間才能獲市場接受及增加銷量。”
《每日經濟新聞》記者注意到,多家同行業可比公司的OBM業務已成為重要收入來源。香江電器此前回復深交所審核問詢函的內容顯示,2022年,新寶股份(SZ002705,股價14.15元,市值114.88億元)、北鼎股份(SZ300824,股價8.59元,市值28.03億元)、小熊電器(SZ002959,股價41.92元,市值65.75億元)3家公司的OBM 銷售占比分別為21.04%、84.42%、95.64%,已有公司形成以自主品牌業務為主的發展模式。
在香江電器的計劃中,OBM業務仍是公司重點發展方向。香江電器提出的策略包括引進新品牌以增強OBM業務,計劃探索并尋求投資及收購市場上具有增長潛力的現有品牌的機會,并提供與現有品牌組合互補的協同效應,以節省初步成本及減低品牌建立的風險。公司目標為收購集中在歐美市場提供生活家居用品的品牌擁有人,例如電熱水壺、空氣炸鍋、慢燉鍋和打蛋器等電熱類家電及電動類家電。
公司OBM品牌是否具有市場競爭力?對于本次港股IPO相關事宜,2024年9月30日及10月8日,《每日經濟新聞》記者通過香江電器A股招股說明書所留電話聯系公司并發送了采訪郵件,但截至發稿,郵件尚未獲得回復。
封面圖片來源:視覺中國圖
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