財報橫評 | 鋰電行業三季度業績分化：動力電池龍頭企業“高歌猛進”，上游鋰礦企業陷入周期調整

每經記者 苗詩雨    每經編輯 裴健如

截至11月4日，A股動力電池廠商均已披露2024年三季報。據Wind數據統計，在A股動力電池板塊30家上市公司中，有11家企業前三季度營業收入實現同比增長，27家企業歸母凈利潤為正，6家企業歸母凈利潤實現了同比增長。

不過，《每日經濟新聞》記者梳理發現，各企業分化也十分顯著，多家動力電池企業的業績增速放緩，整個鋰電池產業鏈業績也出現分化。不同于動力電池頭部企業的表現，部分上游鋰礦和鋰電原材料企業凈利潤同比下降，部分企業甚至出現業績虧損。

一位鋰電原材料上市公司內部人士告訴記者，近年來市場競爭激烈，行業產品的銷售價格進一步下調，利潤空間受到擠壓，出海是目前多數產業鏈企業的布局重點。

寧德時代領跑，“腰部”企業業績分化

根據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，今年1~9月，我國動力及其他電池累計產量為734.4GWh，累計同比增長37.3%。具體來看，1~9月，國內動力電池企業裝車量前5名分別為寧德時代、比亞迪、中創新航、國軒高科和億緯鋰能。

制圖：每經記者 苗詩雨

從頭部動力電池企業的業績表現看，2024年前三季度，整體以增長為主要趨勢，寧德時代、國軒高科、欣旺達凈利潤實現增長。其中，寧德時代的營收和凈利潤領跑。

“腰部”動力電池企業業績出現分化，對比國軒高科與欣旺達，億緯鋰能、孚能科技業績稍顯遜色。其中，億緯鋰能營業收入、凈利潤均同比下降；孚能科技凈利潤仍處在虧損區間。

值得關注的是，前9個月多家動力電池企業加快新品研發進程同時，也加大國內外儲能市場的布局。

例如，億緯鋰能方面，雖然前三季度凈利潤同比下滑，但儲能業務實現較快增長。業績數據顯示，前三季度億緯鋰能儲能電池出貨量為35.73GWh，同比增長115.57%。根據InfoLink數據，2024年上半年，億緯鋰能的儲能電芯出貨量全球排名第二。

惠譽評級亞太區企業評級董事楊菁向記者表示，2024年上半年，中國電池制造商在儲能板塊及海外市場的盈利能力普遍更高，這成為利潤增長的主要驅動因素。惠譽認為，海外市場對具有高利潤率的儲能需求熱潮可能會持續至2025年。

鋰礦、鋰電原材料企業承壓

然而，縱觀整個鋰電產業鏈，上游企業的業績表現則略顯“寒意”。以“鋰礦雙雄”贛鋒鋰業、天齊鋰業為代表，兩家企業前三季度凈利潤均表現為虧損。

圖片來源：每經記者 苗詩雨 制

贛鋒鋰業在業績報中表示，營業收入的同比下滑主要是受鋰行業周期下行影響，鋰鹽及鋰電池產品銷售價格下跌所致。天齊鋰業對業績下行的表述也與之類似，認為報告期內公司主要鋰產品的銷售均價較上年同期大幅下降，以及主要鋰產品的銷售均價及毛利較上年同期大幅下降。

鋰電原材料代表性企業業績情況也類似，璞泰來、恩捷股份業績表現欠佳。這與前述鋰電原材料上市公司內部人士的表述大致相同。談到前三季度鋰電產業鏈上游的整體表現，一位從業人員也向記者坦言，各家凈利潤表現較為一般。

Mysteel分析師鄭曉強告訴記者，目前磷酸鐵鋰市場報價穩定，但企業間低價博弈競爭激烈，近期碳酸鋰價格震蕩運行，預計短期內鋰鹽價格持續震蕩運行。

贛鋒鋰業在日前答投資者問時也表示，中長期的鋰行業需求仍較為樂觀，但另一方面，隨著鋰價持續下行，行業供給產能逐漸出清，因此在當前鋰價背景下，預計明年鋰資源的供給增速會維持在較低水平。

不過，在此背景之下，對于鋰電池制造企業來說，利潤率或得到改善。楊菁告訴記者，截至2024年9月末，磷酸鋰價格較上季度下降17%，至7.6萬元/噸，且10月進一步下降。盡管動力電池電芯的價格同比下降約30%，但環比穩定在0.35~0.45元/Wh。價格企穩或有助于電池制造商在2024年第三季度提高利潤率，因為磷酸鋰價格下降使得正極材料的成本進一步下降。