中國銀河給予電子行業推薦評級：封測行業盈利能力提升，并購活動增加

每經AI快訊，中國銀河11月07日發布研報，給予電子行業推薦評級。

事件：集成電路封測公司半年報業績均已發布，長電科技、通富微電、華天科技等13家核心集成電路封測公司2024Q3實現總營收223.79億元，同比增長13.39%;實現總凈利潤11.02億元，同比增長78.85%。

封測行業持續回暖，業績向好：從集成電路封測公司2024Q3的表現來看，13家核心封測公司總營業收入實現連續4個季度的同比正增長。其中，晶方科技和偉測科技同比增幅較大，分別為47.31%和52.47%;長電科技、甬矽電子、氣派科技、頎中科技、藍箭電子、匯成股份、通富微電、華天科技也均實現同比正增長。從凈利潤的表現來看，華天科技、晶方科技、甬矽電子和偉測科技同比增幅較大，分別為557.42%、115.57%、175.9%和171.09%,消費電子旺季的到來和先進封裝需求的持續增長雙輪驅動封測廠商業績持續向好。

盈利能力提升，存貨周轉天數下降：2024Q3,集成電路封測行業平均銷售毛利率為14.57%,同比增加1.16pct,環比增加0.17pct;平均銷售凈利率為4.34%,同比增加1.3pct,環比增加0.38pct。從存貨周轉天數來看，今年三季度封測行業平均周轉天數為58.71天，雖然環比略有上漲，但是整體呈下降趨勢。盈利能力和營運能力的同步提升，系封測行業的稼動率繼續回升。我們認為，需求回升和附加值較高的先進封裝逐步滲透將共同驅動封測行業的盈利水平持續修復。

投資建議：集成電路封測行業季度營收表現較好，消費電子需求回暖和先進封裝持續滲透仍是行業持續增長的主要推動力。建議關注：長電科技、通富微電、甬矽電子、華天科技、偉測科技、晶方科技。

風險提示：半導體行業復蘇不及預期的風險；國際貿易摩擦激化的風險；技術迭代和產品認證不及預期的風險；產能瓶頸的風險。

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(記者 王曉波)

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