專家解讀積極財政政策：呈現明顯加力和更加給力，促進經濟持續回升向好

每經記者 李蕾    每經編輯 肖芮冬    

《每日經濟新聞》獲悉，11月8日，十四屆全國人大常委會第十二次會議表決通過了全國人大常委會關于批準《國務院關于提請審議增加地方政府債務限額置換存量隱性債務的議案》的決議，增加6萬億地方政府債務限額置換存量隱性債務，并從2024年開始連續五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元專門用于化債。

財政部部長藍佛安在同日舉行的十四屆全國人大常委會第十二次會議新聞發布會上表示，結合明年經濟社會發展目標，實施更加給力的財政政策：一是積極利用可提升的赤字空間；二是擴大專項債券發行規模，拓寬投向領域，提高用作資本金的比例；三是繼續發行超長期特別國債，支持國家重大戰略和重點領域安全能力建設；四是加大力度支持大規模設備更新，擴大消費品以舊換新的品種和規模；五是加大中央對地方轉移支付規模，加強對科技創新、民生等重點領域投入保障力度。

對此，多位業界專家在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，目前的積極財政政策呈現明顯加力和更加給力的特點，明年我國有望實施力度更大的財政政策，加力促進經濟持續回升向好，為高質量發展創造更加有利的條件和基礎。

積極利用可提升的赤字空間，財政赤字率將更加優化

藍佛安在新聞發布會上表示：“10月12日，我在新聞發布會上說過，中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。目前我們正在積極謀劃下一步的財政政策，加大逆周期調節力度。”而其中一項就是積極利用可提升的赤字空間。

針對新聞發布會上提到的明年“更加給力”的財政政策的五個方向，中國財政科學研究院院長、研究員楊志勇認為，這些方向都值得期待，特別是積極利用可提升的赤字空間，這意味著財政赤字率將更加優化，有望不受3%的約束，從而更好地滿足財政資金保障的需求，更好地發揮財政政策的積極作用。

中信建投證券政策分析師胡玉瑋、馮天澤也對此表示，此次會議進一步明確，“一是積極利用可提升的赤字空間，二是擴大專項債券發行規模”，政策表述從“有空間”轉變為“積極利用空間”，態度明確而堅決。

在其看來，一是3%赤字率的紅線標準并不成立。一直以來，除個別年份，我國預算財政赤字率大多位于3%水平以下，而3%這一標準源自歐盟的《馬斯特里赫特條約》。然而，現階段全球大多數國家已經不再遵守3%赤字率這一刻板規定，政府債務率普遍提升。現在學術界已形成基本共識，所謂3%的赤字率“紅線”并不存在理論依據和實證支持，也就是說學理和實踐上都不存在3%的國際控制線，以此作為赤字率的控制線不僅沒有意義，更會束縛財政政策逆周期調節的巨大作用。

二是更應該關注廣義實際赤字率而非預算名義赤字率。明年財政政策有望較為積極，而預算赤字率水平僅為其中一個組成部分，其包括了其他財政賬戶的資金劃轉劃出，且并沒有涵蓋專項債和特別國債等增量財政資金的影響。因此，更應該關注最寬口徑的“增量財政資金”，并通過廣義實際赤字率衡量財政擴張水平，即在預算赤字水平上考慮專項債、特別國債等并去除掉其他賬戶的資金調入影響。

中金公司研究部也指出，對于明年而言，此次新聞發布會提及將提升赤字空間、擴大專項債發行規模、繼續發行超長期特別國債。若假設明年預算內赤字率較今年的3.0%提升至4%、對應赤字規?？赡茉?.5萬億元左右，專項債新增限額較今年小幅提升0.3萬億元至4.2萬億元，超長期特別國債若仍在1萬億元，疊加6萬億元化債限額中2萬億元，以及為大行注資的特別國債，“我們預計明年政府債券凈增量可能會在13.0萬億~13.7萬億元，較今年抬升2萬億~3萬億元左右”。

加大對“兩重”“兩新”支持力度，有助提振投資和消費

除了支持房地產市場發展的稅收和收儲政策外，發布會提出明年將實施更加給力的財政政策，具體就包括繼續發行超長期特別國債、支持國家重大戰略和重點領域安全能力建設，加大力度支持大規模設備更新、擴大消費品以舊換新的品種和規模，也就是加大對“兩重”（國家重大戰略和重點領域安全能力建設）“兩新”（大規模設備更新和消費品以舊換新）的支持力度。

對此，中金公司研究部指出，“兩新”政策加力擴圍，有助提振投資和消費。

設備更新方面，根據9月發改委的介紹，1500億元超長期特別國債資金共支持4600多個項目，相關設備更新項目總投資近8000億元，帶動各類設備更新超過200萬臺（套）。按此推算，如果進一步加力支持設備更新改造，可支持的設備更新項目總投資規模將更大。消費品以舊換新方面，9月以來伴隨政策落地，相關消費改善明顯，比如9月汽車零售額轉為正增長，家電銷售額增速超過20%等。明年擴大消費品以舊換新的品種和規模，一方面可以與現有政策相接續，防止由于政策到期退出導致的相關消費下滑；另一方面可以擴大政策覆蓋面，讓更多消費品類和消費群體受益。

胡玉瑋、馮天澤也表示，今年全國兩會已經宣布，“從今年開始擬連續幾年發行超長期特別國債”。2024年我國計劃發行1萬億元超長期特別國債，截至9月底已經發行了7520億元。1萬億元增量資金中大約7000億元用于“兩重”，大約3000億元用于“兩新”。此次會議明確，“繼續發行超長期特別國債、支持國家重大戰略和重點領域安全能力建設，加大力度支持大規模設備更新、擴大消費品以舊換新的品種和規模。”預計明年超長期特別國債不會低于1萬億元，作為實打實的預算外增量財政資金，對于拉動經濟增長具有乘數效應和放大作用。

中證金融研究院首席經濟學家潘宏勝分析稱，總的來看，目前的積極財政政策呈現明顯加力和更加給力的特點。此次置換近三年安排8.4萬億元地方化債資源，問題導向明確，體現了明顯加力。同時，稅收及專項債券支持房地產市場健康發展、特別國債補充國有大型商業銀行核心一級資本等增量財政政策即將推出，2025年的積極財政政策有望在擴大專項債發行和投向、超長期國債支持重大戰略和重點領域、支持大規模設備更新與消費等重點領域等方面持續加力發力，財政政策促進經濟持續回升向好的重要作用將更加凸顯，為高質量發展創造更加有利的條件和基礎。

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