每經品牌100指數上周縮量調整 “中字頭”個股整體出現小幅反彈

每經記者 劉明濤    每經編輯 彭水萍    

上周，受美聯儲議息會議影響，A股市場呈現震蕩整理格局，每經品牌100指數周跌幅為0.55%，成交金額較上上周有所萎縮。

進入年末時段，資金觀望情緒升溫，在活躍資金的階段性利多兌現后，國央企高股息或將重新成為市場主線。

上周A股市場震蕩整理

上周，A股市場維持震蕩整理，市場賺錢效應一般，截至12月20日收盤，上證指數周跌0.7%，以3368.07點報收；深證成指周跌0.62%，以10646.62點報收；創業板指周跌1.15%，以2209.66點報收；科創50指數周漲2.17%，以1011.21點報收；每經品牌100指數周跌0.55%，以988.28點報收，上周成交金額較上上周小幅萎縮。

從國內市場環境來看，11月經濟穩步回升，延續9月份以來回升態勢。同時增量穩增長政策加快推進。2025年是首次實施“更加積極的財政政策”，并將連續實施了14年的“穩健的貨幣政策”改為“適度寬松的貨幣政策”。近期召開的中央經濟工作會議明確九大重點工作，助力經濟繼續回升向好。2025年政策取向較2024年將更加積極主動。

此外，央企上市公司市值管理新規落地，滬深A股分紅派息手續費減半收取，進一步活躍資本市場，提振投資者信心。雖然12月LPR利率維持不變，但在適度寬松的貨幣政策下，降準降息可期。

海外方面，12月美聯儲如期降息25個基點，雖美聯儲相關表態釋放鷹派態度，但2025年上半年在通脹未全面回升前，美聯儲依然以降息為主。

因此，中央經濟工作會議定調“各項工作能早則早、抓緊抓實，保證足夠力度”，增量穩增長政策將加快推進，抬升市場風險偏好。另外，存量政策效能持續釋放，全年經濟社會發展主要目標任務將順利完成，12月經濟有望延續先前的修復路徑，企業盈利有望繼續改善，大盤有望在震蕩反復中迎來上行。

值得關注的是，年底時間段，活躍資金的階段性利多兌現，市場結構或將出現“高低切換”，活躍資金驅動的中小市值題材階段性調整，國央企高股息或將重新成為市場主線。

中興通訊周漲幅超20%

從每經品牌100指數成分股上周表現來看，“中字頭”個股整體出現小幅反彈，通信設備龍頭企業中興通訊周漲幅達到22.36%，周漲幅一枝獨秀，騰訊控股、中國電信、聯想集團、建發股份以及中國通信服務周漲幅則在3%以上。

周市值增長方面，騰訊控股上周市值增長較大，達到1538.74億元，中國移動周市值增長也超過500億元，達到560.81億元，工商銀行、建設銀行以及中興通訊周市值增長在300億元以上。

資料顯示，中興通訊是全球稀缺的能提供從微電子、數據庫、操作系統等底層技術到電信、數通、算力、存儲、模組、終端等設備產品的端到端全系列解決方案的ICT科技巨頭。公司堅守“數字經濟筑路者”生態定位，不斷夯實以傳統無線、有線產品為代表的第一曲線業務，并快速拉升以服務器及存儲、終端、數字能源、汽車電子等為代表的第二曲線業務。

騰訊控股是中國最大的互聯網和游戲企業，以日活用戶（DAU）衡量，在社交網絡、游戲、娛樂和數字支付領域均處領軍地位，主要增長驅動因素橫跨短視頻/電子商務、海外游戲業務、云計算和生成式AI等領域。

公司作為全球游戲布局最全面的龍頭廠商，長期擁有較穩固的競爭份額，2024年以來海外Supercell旗下《荒野亂斗》游戲的煥新，體現了騰訊團隊對投資工作室在商業化運營上的經驗分享。伴隨國內游戲行業進入成熟期，關注大DAU游戲平臺化等趨勢以及后續新品表現。在當前游戲廠商以長效經營為目標的背景下，騰訊通過大DAU游戲平臺化、發展電競等方式，鞏固自身游戲“護城河”，推動用戶和流水進一步增長。

中國電信發展整體比較均衡。在移動通信服務方面，公司新增用戶規模較快發展，衛星通信、量子通信等業務助力打造差異化優勢，通信助理、視頻彩鈴、個人云盤等將推動應用場景升級，促進移動業務價值持續提升。在固網及智慧家庭服務方面，公司加快FTTR升級和千兆應用拓展，促進智慧家庭、智慧社區和數字鄉村等生態建設，推動固網智家業務穩步發展。在產業數字化方面，公司深耕重點行業拓展生態合作，注重量質平衡發展，產數業務增收動能有望持續強勁。

通信類ETF也值得關注

除了個股投資價值凸顯外，上周快速反彈的通信類ETF同樣值得關注，比如電信ETF（159507）、通信ETF（159695）和通信ETF（515880）。

從投資邏輯來看，從5G-A開始，網絡建設進入以業務場景為主要驅動的發展階段。參照海外主要運營商，我國運營商資本開支占收比還有下降空間，有效提升行業盈利水平和分紅派息能力。與此同時，5GRedcap性價比較高，有望推動物聯網行業持續發展。此外，邊緣AI作為云端AI的補充和延伸，AI智能模組有望受益。

運營商則在C端增速放緩的情況下著力H端發展，緊抓千兆發展機遇。在明確的政策預期支撐下，通過融合發展等方式發展千兆業務，穩定的業績增長保障三大運營商紅利屬性投資價值。

據了解，電信ETF（159507）和通信ETF（159695）追蹤的是國證通信指數。該指數選取滬深北交易所通信產業相關上市公司編制而成，用以反映中國證券市場上通信行業證券價格變動的趨勢，并為市場增加新的指數投資品種。

從國證通信指數主要權重股來看，中興通訊、中國電信和中國移動合計權重占比超20%，這些公司均是每經品牌100指數成分股，具有覆蓋投資意義。

通信ETF（515880）則追蹤的是中證全指通信設備指數。該指數從中證全指樣本股中按中證行業分類方法選出通信設備行業股票，其前十大權重股涵蓋了大量5G概念股，指數歷史表現優異，成長性高。