非誠勿擾與新興行業投資

今年的賀歲片高開高走，電影院售票處幾乎天天排長龍，《讓子彈飛》和《非誠勿擾2》相互競爭也相互促進，票房自然一路飄紅。其實《非誠勿擾2》劍走偏鋒，拍的路數與《非誠勿擾1》小品式情節就像秦奮總結他與笑笑之間的糾葛一樣：有些岔道。所以雖然票房不錯，但是能否繼續下去已有些疑問。不過如果按電影說的，要到2030年他們才結婚，葛優今后的日子恐怕未必好過。記得我的一個同學結婚，他的妻子也是像明星一樣美貌的美女，同學們見了大多會心跳加快?；槎Y上他顯然知道這一點，所以對大家說，一般美女其實遠遠看著更好，如果天天生活在一起成本是非常高的，因為美女從小到大一直被寵著。但我例外，我可能是那種比較幸運的人，因為在我之前有一位運氣特差的人做了巨大的貢獻。為什么呢？因為有些美女會醒悟的，其實被寵也不見得好，所以，她們會痛改前非，一般來說促使她痛改前非的人，會是她認識將來老公前的最后一任男友，這位老兄做了大量的工作，受了許多委屈，這些工作也終將產生根本性的影響，但他卻在勝利到來的前一刻下車了，無福享受。

        去年傳統類公司因為預期將來增速下降，所以估值也降了，而所謂大消費和新興行業因為預期將來會成為中國經濟增長的引擎，所以估值也提升了，今年再靠策略也許就不靈了，業績超預期將是超額收益的主要來源。尤其是新興行業，種類繁多，股價忽上忽下，到底是投機者的炒作，還是遠見者的先機？這可能就像我那位有些自吹自擂的同學說的那樣，如果有一位運氣的差的人做了大量工作，也許會輪到后來者幸運。在商業上，這種機會叫做新興行業的殺手級應用。

        殺手級應用最初是指信息技術中那些能夠充分呈現某種新的硬件、軟件技術核心價值的計算機應用程序，它能促使用戶很快采納包括硬件和軟件在內的整體系統方案。對于新興行業而言，殺手級應用就是新技術與用戶潛在需求的完美結合。一般而言，具備以下兩個條件：

        首先是成熟的技術平臺，要具備產業化條件的新技術。比如移動互聯領域中的3G網絡、移動智能終端、視頻等都屬于此類，蘋果和當年的微軟一樣，使用的技術平臺都是成熟的，所以其產品可以快速普及。但互聯網的傳感器等從技術的成熟度和實施成本來看仍處于早期，大規模生產還有些時日。在中國，新興行業中技術平臺相對成熟的行業還包括高鐵、海洋工程、核能、節能和環保等；技術平臺成熟度達到規?；a的行業可能包括電動汽車及電池、太陽能發電等。

        其次是有真實的需求。一個典型的例子是iPad的出現，當初包括微軟、Intel等IT企業都不太看好iPad，覺得它不過是iTouch的放大版，功能還不如iPhone，甚至不如上網本。但結果卻完全出乎意料，iPad引發了消費者的瘋狂追捧，事后分析我們知道，移動互聯已是大勢所趨，傳統的筆記本電腦很可能像光學相機一樣被一般人拋棄，而iPad正是這種可以滿足消費者隨時上網社交和娛樂需求的產品，這也是像萊寶高科這樣專門生產觸摸屏的公司股票一飛沖天的主要原因。

        具體來說，真實的需求主要在兩個方面：一是給消費者帶來全新體驗的消費品，如上文列舉的iPad，這些產品雖然在價格上更高，但卻因為帶來新的功能或體驗，從而激發新型需求。第二是成本上領先，如果是同質的產品，那么成本領先是需求井噴的主要的驅動因素，就像太陽能電池如果成本與煤炭相當，那么需求就會出現井噴，而如果像風能、太陽能的應用普及，那么儲能電站，及真正意義的智能電網也會配套普及。所以按國家“十二五”規劃投資新興行業不一定可行，因為新興行業的興起，不是靠國家投資就可以實現的，一定要有市場的真實需要。  (廣發基金  朱平)



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