勝景山河的明星保代林輝三年已造兩“殼”公司

    《每日經濟新聞》2010年12月18日報道 每經記者 張冬晴

    最近幾年通過平安證券保薦上市的公司數量驟增，然而，同時丑聞不斷，更讓人驚訝的是兩家中小板上市僅三年就面臨賣殼的公司竟然全都出自平安證券之手。

    當然，驚訝的遠不止于此。"操刀"這兩家公司的，與勝景山河竟然出自同一個人之手，他就是平安證券的明星"保代"林輝。

    4個保薦項目2個成"殼"公司

    有意思的是，就在第5個項目勝景山河涉嫌造假上市而被暫緩上市的背后，卻是他此前親手操辦的4個項目中的天潤發展（現簡稱ST天潤，002113，收盤價8.72元）、德棉股份（現簡稱*ST德棉，002072，收盤價8.19元）等2家公司在上市之后短短3年時間淪為"殼"公司，面臨退市或賣殼重組的危險。

    而據天潤發展新股發行路演時的資料，林輝的另一個重要身份是平安證券投行事業部副總經理。

    經平安證券新聞發言人江玲證實，此次"操刀"勝景山河的保薦代表人林輝是平安證券 "投行業務北京分部負責人"。

    無論是此前路演披露的 "投行事業部副總"，還是公司方面證實的"投行業務北京分部負責人"，如此"老到"的投行人士卻出現這種"成績"不得不讓人深思。

    資料顯示，林輝：男，37歲，平安證券投資銀行事業部北京區域總部總經理，具有10年以上投資銀行工作經驗，曾做過2006年德棉股份、魯陽股份 （002088，收盤價18.22元）、2007年天潤發展、2010年大北農（002385，收盤價44.08元）以及勝景山河首發上市項目。

    德棉股份面臨暫停上市

    作為中小板第72家上市公司，2006年10月18日上市的德棉股份在招股書中披露，公司主營業務收入2006年上半年、2005年、2004年和2003年分別達到45458.92萬元、91068.01萬 元 、80406.62萬 元 、114507.49萬元，2006年上半年、2005年、2004年和2003年實現利潤總額分別為1826.05萬元、3535.00萬元、3191.38萬元和3145.35萬元。

    然而，該公司上市以后業績增幅持續下滑甚至虧損加劇。2006年年報的主營業務收入940585611.45元，同比增3.28%，利潤總額37617655.50元，同比增6.41%；到了2007年半年報利潤總額就出現8.50%的下滑，2008年年報利潤總額虧損5320.19萬元，每股業績迅速下滑至-0.302元，2009年虧損擴大至0.666元/股，今年前三季度仍然虧損高達0.129元/股，預計今年還將虧損2500萬～3500萬元。

    值得注意的是，*ST德棉上市之初募集的2億元資金已經在2008年底消耗殆盡，但兩大募投項目卻沒能像招股書中所描述的那樣建成投產后每年可創造利潤總額4250萬元。事實上，所募投大提花機項目在2008年底達到可使用狀態時，不僅未能盈利，反而虧損162.77萬元；另一個收購母公司資產的項目也僅僅達到了避免關聯交易的目的。

    盡管去年9月份擬以8.05元/股向愛家控股發行3.28億股實現賣殼重組，但是連續兩年虧損之后，公司正面臨上市三年多就暫停上市的尷尬。

    由于虛假陳述2007年中期報告和年度報告，*ST德棉還遭到過證監會警告，并被處以30萬元的罰款，公司董事鄧輝和監事趙全勝也被警告。

    天潤發展大幅虧損并被迫賣殼

    相比德棉股份，林輝對天潤發展的"操刀"更難以給出合理解釋。

    比起招股書中盈利預測的年均新增稅后凈利潤可達1896萬元，天潤發展20萬噸尿基復合肥項目在2008年3月建成投產之后，當年貢獻凈利潤僅為92.57萬元，2009年貢獻凈利潤狂降至13萬元。

    另外一個計劃投資近2億元、預計全部達產后平均年利潤總額為4769萬元的熱電項目，由于岳陽市政府對城市建設進行了重新規劃，項目與新規劃有沖突，政府要求暫停實施。截至2009年6月項目終止日末，熱電項目已經累計形成3964.61萬元損失，其中募資損失2074萬元，公司自有資金損失1890.61萬元。

    然而，就是這么一家毛利率"居同行業領先水平"的公司，卻同樣遭遇上市三年業績大幅虧損并被迫賣殼的尷尬局面。

    業內人士透露，問題的背后反射出天潤發展IPO募投項目的可行性不足、行業復合肥產能飽和、公司競爭力不足等問題。

    據《21世紀經濟報道》今年6月10日的報道，天潤發展離職老干部姬全透露，其實天潤發展根本就不符合IPO條件，天潤發展在上市前通過設立殼公司--岳陽天成實業集團公司來承接虧損和負債，粉飾業績，沖刺上市。

    天潤發展自IPO時就被質疑其化工廠處于停產狀態，如今這一質疑已成為現實，今年6月1日，天潤發展公告稱，生產線已經停產兩個月并將繼續無限期停產。7月1日與9月2日，公司的兩個公告都稱繼續停產。今年上半年，天潤發展大幅虧損4719萬元，其后10月20日，公司公告稱因生產經營活動受到嚴重影響且在三個月內無法恢復，公司被實施其他特別處理，證券簡稱變更為ST天潤。

    今年5月31日，岳陽市財政局就公開轉讓其持有的天潤發展21.45%的股權，轉讓之后，受讓方將成為天潤發展第一大股東。2010年8月27日，廣東恒潤華創實業確定接盤，目前正在辦理股權過戶手續。

    盡管保薦人平安證券盡職核查，為保薦公司上市信誓旦旦，得出熱電聯產項目廠址不存在障礙，但天潤發展的募投項目一個不能達到盈利預期，另一個"不存在障礙"的項目被迫終止，業績連年下滑導致大幅虧損，已經讓平安證券的盡職調查結論不攻自破。

    對于上述兩家公司的問題，平安證券相關高層曾向媒體表示，這兩個項目并非真正的保薦機制下上市的企業，德棉股份和天潤發展作為國有企業，肩負國計民生重任，在2006年前后仍然是資本市場重點扶持的對象，并不能用現在的保薦制度視角來審視這兩個項目。

    平安證券保薦項目中是否還會出現下一個*ST德棉、ST天潤？時間是最好的檢驗試劑。