4月石化市場“紅肥綠瘦”醋酸47.43%漲幅居首

每經記者  牟璇

        在本期《證券周刊》中，我們推出4月石化市場價格月報。4月份，石化市場產品價格穩中有漲，52%的產品呈上漲趨勢，其中醋酸以47.43%的漲幅領漲；HFC-22以-15.52%領跌。據分析師介紹，如果醋酸價格每噸上漲100元，華魯恒升將因產能增加而受益，每股增厚3分錢；而環氧乙烷4月價格疲軟，如果每噸下降1000元，奧克股份原材料成本將會大降，每股收益則增加0.3元。

        4月份，A股市場的化工股表現十分搶眼。大智慧數據顯示，化工化纖板塊指數在4月曾一度沖高至4288.96點，創出近3年來新高。實際上，這一波化工股行情，在很大程度上是由化工產品漲價所引致的。

        據生意社統計，石化市場產品價格4月穩中有漲?；な袌?8項產品中，30項產品價格呈上漲態勢，8項產品價格保持穩定，30項產品價格呈下降趨勢。其中，醋酸漲幅最大，月漲幅達47.43%；而HFC-22月跌幅達15.52%，跌幅最大。能源市場12項產品全部上漲，其中布倫特原油漲幅達9.32%，焦炭漲幅最小，為1.08%。橡塑市場20項產品中，10項產品4月上漲，3項持平，7項下跌。聚氯乙烯  （以下簡稱PVC）月漲幅最大，為8.05%，聚對苯二甲酸乙二醇脂（以下簡稱PET）下跌幅度最大，為4.28%。

醋酸本月漲幅達到47.43%

        縱觀化工68風向標，化工市場延續整體上漲的態勢。經過2月份大幅度飆升、3月份調整后，化工市場4月份繼續維持盤整態勢，但仍不乏表現搶眼的產品，醋酸便是其中一名出色的代表，4月以47.43%的漲幅領漲化工市場。醋酸乙酯4月漲幅也達到24.29%，排在漲幅榜第二位。

        與此同時，4月國內燒堿市場也行情向好，價格上漲，從月初的660元/噸上漲至月末的740元/噸，漲幅為10.81%。生意社分析師認為醋酸上漲的原因主要是下游市場，如造紙、氧化鋁等企業對燒堿有著大量的需求。同時，出口形勢較好，企業出貨順暢。燒堿上市公司主要有中泰化學（002092，收盤價12.98元）、氯堿化工（600618，收盤價14.75元）、新疆天業（600075，收盤價12.56元）等。苯乙烯、硫酸、環氧丙烷、螢石粉等價格也有不同程度的上漲。

        從能源市場來看，4月份能源市場穩步走高。生意社監測的12種產品全線飄紅，漲幅在10%以內。液化氣、甲醇、二甲醚等產品價格的小幅上漲，主要受益于經濟基本面的全面復蘇，國際油價高位震蕩，能源產品受此利好的支撐，價格穩步上行。同3月份相比，本月能源市場漲幅較為保守，但同比呈現良好發展態勢。生意社分析師苗夕華預計，后市能源產品價格有望保持高位。

        橡塑市場中，PVC為領漲產品，4月初該產品價格為7450元/噸，4月末為8050元/噸，漲幅為8.05%；PET（瓶級）由4月初的14000元/噸下跌至月末的13400元/噸，下跌4.28%。

5月石化市場或以調整為主

        從總體上看，4月份石化產品價格受原油價格持續走高影響而整體攀升，成本持續的上漲以及部分產品需求旺季的到來共同促成了整體上漲局面的形成。生意社分析師張明認為，5月份將開始進入化工市場傳統銷售旺季，芳烴、氟化工、溴化工、氯堿化工等行業將呈現供銷兩旺、行情上揚的態勢；農化產品、鹽化工產品價格將因供應量的增加以及需求的減少而呈現低迷振蕩態勢。整體來看，化工市場后市漲多跌少的走勢或將持續，但幅度均不會太大。

        縱觀石化100風向標，生意社總編劉心田認為，4月石化市場看點有三：一是原油價格不斷沖高，給大宗商品及石化下游產品的價格帶來上漲動力的同時，也給企業造成較大成本壓力；二是下游產品如通用塑料雖然也開始發力，但受終端接收和需求有限的影響，上漲幅度遠不及原油。一些化工中間體價格在3月份走高后，4月出現回落，如甲苯二異氰酸脂（TDI）、液氯、草酸等；三是將期貨、現貨價格進行對比，我們不難發現石化市場后市不容樂觀。生意社現期表數據顯示，5月初天膠主力合約1109為30615元/噸，而現貨價格為37200元/噸，現期價差近7000元/噸；對苯二甲酸（PTA）主力合約9928現貨為10650元/噸，而現期價差700余元/噸。這些都說明業內對后市持看空態度。

        “鑒于4月下旬大宗商品市場已現疲態狀態，多數商品價格呈回調格局，預計5月石化產品的價格將以調整為主，難有品種大漲大跌?！眲⑿奶锉硎?。

一體化PVC企業5月或迎來機遇

        4月份，國內PVC市場表現也極為搶眼。生意社監測到的數據顯示，PVC從4月初7450元/噸的均價，漲至4月末8050元/噸的價格，上漲8.05%。

        生意社分析師薛金磊表示，PVC此次上漲的主要原因是原油價格處于高位，乙烯單體、氯乙烯（VCM）及二氯乙烷（EDC）價格上行。同時，電石法上游原料電石緊缺，國內報價自然水漲船高。此外，還有一個重要原因是PVC出口量大幅增加產生的帶動效應，山東、河北等地外國訂單增多，貨源供不應求，受此影響的內蒙、山西、河南等地貨源跟漲。月末，普通電石料主流成交華東、華南地區在8000元/噸左右。

        此外，限電政策對于PVC的價格影響也較為明顯。中信建投分析師表示，2011年一季度單位GDP能耗預計將有所反彈，新一輪“節能減排”和限電政策預計在5月份重啟。而PVC行業作為傳統重化工產業，是能耗最大的行業之一，因此，產能和供給在限電政策中將受影響，受到電力成本推動和由于限產帶來的供給疲軟影響，相關行業的產品價格將高企。

        “如果高能耗行業內的企業能夠有較高的能源自給率，在限電和高電價的大背景下，能夠保持產量和成本的相對穩定，相關企業將面臨發展機遇?！敝行沤ㄍ堆袌箫@示。

        A股市場中，內蒙君正（601216，收盤價25.87元）、英力特（000635，收盤價21.60元）、中泰化學、天原集團（002386，收盤價14.33元）一體化程度較顯著，值得關注。

        內蒙君正煤炭自給率水平達到100%，電自給率為80%，PVC產能為45.5萬噸/年；業績彈性最高、且存在大股東注入化工資源和鹽礦、煤礦預期的英力特，擁有PVC產能27.5萬噸/年；2011年實現產能倍增，未來產能持續爆發性增長的中泰化學；具有較強煤電資源和磷礦資源整合空間，今明兩年增長迅速的天原集團。

        同時，濱化股份（601678，收盤價20.00元）依靠熱電廠資源優勢，電力自給率達到90%，且其環氧丙烷和燒堿產能分別受益于聚氨酯和氯堿化工行業的持續發展。

/重點公司/

醋酸每噸漲100元  華魯恒升每股增厚3分錢

        4月份的醋酸行情呈現大幅上漲態勢。月初，醋酸的價格為3500元/噸，月末價格便猛增至5160元/噸，月漲幅為47.43%，較去年同期相比增長81.05%，成交量顯著上升。月內醋酸價格持續走高，達到三年來的峰值，其中上中旬上漲明顯，下旬價格相對平穩。

        生意社分析師高子齋向《每日經濟新聞》表示，來自歐洲市場的需求拉動，造成國內貨源緊張，這是醋酸價格攀升的直接原因。南京塞拉尼斯自4月5日起再次檢修，對客戶的供應量維持在四成左右；而索普及順達裝置月內也出現技術問題，未滿負荷生產。上述工廠供應量的減少進一步放大了市場供應面的緊張狀況。

        同時，華東工廠重心偏向出口，裝船較多，內銷有限；市場庫存逐漸消耗，至今場內大單供應無望。工廠主導產品價格，貿易商惜售限量出貨。隨著月底陜西、南京、鎮江等地裝置的陸續重啟，市場價格有走軟的趨勢，買家觀望心態濃厚。

        “隨著工廠開工率的提高以及需求的減弱，冰醋酸的走勢將進入回調期，預計冰醋酸5月價格會大幅下滑?！备咦育S認為。

        與此同時，醋酸乙酯價格也一路飆漲，從月初7000元/噸，漲至月底8700元/噸，漲幅為24.29%，同比上漲39.20%。

        A股市場中，華魯恒升（600426，收盤價15.91元）和江蘇索普（600746，收盤價11.15元）（大股東是國內最大的醋酸生產企業）一度受益于醋酸上漲，股價大幅上行。

        今年一季度，華魯恒升受益于尿素、醋酸等產品需求好轉，凈利潤同比增長12.1%。申銀萬國認為，全年醋酸均價或達到3500元/噸，按華魯恒升33萬噸/年的產能測算，價格每上漲100元，業績將增厚0.03元/股。公司醋酸產能今年年底將從35萬噸提高到80萬噸，業績也將持續提升。4月上中旬，華魯恒升股價連續上漲，一度股價創出近1年內最高值，為18.99元/股。

環氧乙烷價格疲軟  奧克股份有望減壓

        大部分化工股的上漲是由于化工產品價格的上漲所引致的，因此若作為原料的化工產品價格保持穩定或趨勢向下，那么原材料成本將下降，從而對企業產生利好。例如環氧乙烷價格的疲軟或成為

奧克股份（300082，收盤價29.35元）

的一大契機。

        數據顯示，環氧乙烷本月均價維持不漲不跌的態勢，為1.4萬元/噸。生意社分析師李煒向《每日經濟新聞》表示，前期由于原油價格大漲，乙烯價格跟隨原油上漲，在上游價格上漲的情況下，環氧乙烷市場受利好因素的帶動，不斷上漲。但近期原油價格下跌，價格上漲遇阻，“五一”假期過后，廠家紛紛掛牌保價。目前，業內人士的觀望心態較重，預計后市將震蕩整理。

        與此同時，第一創業分析師也認為環氧乙烷價格趨勢開始向下：首先，今年和明年是國內新增環氧乙烷商品量集中釋放的兩年，預計今年新增產能120萬噸，明年新增產能80萬噸，而2010年國內商品環氧乙烷量僅100萬噸左右；

        其次，中東地區新增600萬噸廉價的乙二醇產能，因而環氧乙烷商品供應量增加，未來將沖擊國內乙二醇市場；最后，國內煤制乙二醇產業蓬勃發展，一旦開始工業化生產，勢必沖擊國內環氧乙烷制乙二醇工藝，增加環氧乙烷國內的供給量。因而未來環氧乙烷價格或呈現下降趨勢。

        事實上，環氧乙烷價格的下降對于深受成本制約的奧克股份來講有著積極的影響。

        2010年，奧克股份受原料價格高位運行的困擾，盈利能力處于低位，去年公司凈利潤1.72億元，同比僅增長2.51%。

        “未來環氧乙烷價格下滑將大大提升公司的盈利能力，公司業績彈性大，環氧乙烷每下降1000元/噸，將增厚公司每股收益0.3元?！钡谝粍摌I分析師表示。

        此外，該分析師還提到，公司近期與賽維LDK簽訂了13億元多晶硅切割液訂單，訂單金額之大超出市場預期。根據合同規定，公司已基本鎖定這13億元訂單的利潤，按照當前切割液15%毛利率和9%凈利率計算，13億元的訂單將為公司帶來1.95億元毛利和1.17億元凈利潤，其中有一半超市場預期。



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