2011-06-02 01:13:38
這位名叫吳培服的全國勞模，當時經營著一家名不見經傳的小廠，專門生產塑料薄膜。在他看來，雖然說的是指甲鉗，但對其他行業的企業家而言，同樣振聾發聵且令人深省。與指甲鉗一樣，塑料薄膜看似平淡無奇，卻與人們的生活息息相關。從洗發水、奶粉、糖果的包裝袋到建筑玻璃貼膜，從印刷線路板的蓋膜層到LCD的保護膜、離型膜，身份證、銀行卡的過塑膜等等，人們的衣食住行，無不受其影響；但市場潛力的巨大，與國內塑料薄膜企業的生存現實卻形成鮮明反差。經營者眾多、產品龐雜、競爭散亂，是吳培服所處環境的真實寫照。
時光荏苒，10年之后，吳培服和他的工廠櫛風沐雨，由弱變強，從一個只有十幾名工人的手工作坊，發展成為一家擁有固定資產3億元、450名員工，集生產科研、塑料加工、進出口貿易為一體的省級高新技術企業、省優秀民營企業。固定資產增長4000多倍，銷售收入增長近2000倍，稅利增長1012倍。其產品國內市場三分天下有其一，電池標簽產品已占國內市場的75％，25％的產品銷往國際市場。更讓他欣慰的是，在中國制造產業轉型如火如荼之際，他的公司即將登陸國內資本市場，開啟新一輪的10年升級。
“雙星”驅動成就行業小巨人回顧雙星新材 （002585，SZ）的成長歷程和制勝之道，吳培服坦言，與公司名字一樣，是“雙星”驅動：在供給端，是順應全球制造產業向中國轉移的大趨勢；在需求端，則是緊扣中國“大消費崛起”這一增長主題。
就全球塑料包裝產業的轉移來看，國外起步較早，研發和生產能力較強，國際包裝行業巨頭有TetraPak、Amcor等，但中國加入世界貿易組織后，在承接全球塑料包裝產業轉移上的優勢不斷凸顯。在原材料供應方面，中國已成為全球最大的聚酯塑料（BOPET）生產國，2009年產能達到83萬噸，占全球產能四分之一以上。而雙星新材則利用自身的規模優勢和毗鄰中石化儀征化纖的地理便利，進行集中采購，不僅提升了議價能力，而且由于下游產品性能各異，聚酯薄膜所需要的母料及原料參數均需要及時調整，雙星新材“貼近上游布局”的戰略，有助于與上游供應商建立長期互信的戰略合作關系，提升原料適應度和生產效率，穩定質量。
中國承接全球產業轉移的另一大優勢，則來自于制造設備和工藝的不斷升級。雙星新材同樣走在國內同行前列：2009年公司引入全球第一條8.7米幅寬的最先進聚酯薄膜生產線，將聚酯薄膜的拉伸速度提高到450米/分鐘，遠高于行業300米/分鐘的水平，不但大幅度提高生產效率，而且原材料單耗明顯降低，能耗則降低35%以上；在工藝控制水平的提升上，雙星新材的表現也可圈可點，其聚酯切片的損耗僅為0.5%，低于行業的3%，而單線實際產量為2500噸/月，較行業的2200噸/月高出15%。
而就終端需求來看，中國經濟經歷了近10年的高速增長，來自國內市場的消費和工業需求恰如巨大的金礦，吸引著國內外眾多企業的目光，2001~2011年中國社會消費品零售總額年均增長17%以上，作為全面覆蓋下游消費市場的細分產品，塑料薄膜的市場需求之大是顯而易見的，據統計2001年以來中國塑料薄膜的年增速保持在16%以上。
因此，對于雙星新材而言，其戰略鏈條的核心一環，就是如何圍繞中國“大消費”這一主題，打造自身的核心競爭優勢。據《招股說明書》介紹，截至2010年底，公司聚酯薄膜的產能達到了12.8萬噸/年，居國內第二，公司還擁有國內最大的鍍鋁膜產能，為1.5萬噸/年。募投項目完成后，公司將成為中國聚酯薄膜產能最大、設備最先進的生產企業。產能規模的領先，為公司搶占市場份額、確立行業霸主地位奠定了堅實基礎。
行業“升班馬”繼續給力增長成功企業的基因總有幾分相似，從崇尚快速復制的消費品企業可口可樂，到標榜個性化而風靡全球的蘋果手機，其成功背后體現出大規模批量生產、標準化、專業化的特點。成功登陸資本市場的雙星新材，作為專注于生產塑料薄膜的企業，在過去10年同樣依靠大規模批量化生產不斷擴大領先優勢，最終成為行業 “升班馬”。公司的單條生產線每天可以做到85噸，月產量達到2500噸以上，遠高于國內同行。
除了致力于走規?；芬I增長，“柔性化”的生產方式也一直為吳培服所津津樂道。建立在規?；A上的差異化競爭，成功推動了雙星新材的可持續增長。在十多年對聚酯薄膜的研究生產過程中，公司通過對生產工藝的改造和配方的改進，具備調整參數和配方來用同一生產線生產不同規格、不同用途產品的核心技術優勢。目前可生產厚度在7~85μm之間的各類功能性聚酯薄膜，是國內為數不多的能生產厚度在8μm以下聚酯薄膜的生產企業，滿足了國內各領域對功能性聚酯薄膜的需求。用吳培服的話來說就是：“我們既是細分市場的專業部隊，也是跨界的特種兵，完全可以做到應市場而變，應客戶需求而變?！?/p>
展望未來，吳培服認為，來自中國市場的大消費將一如既往地支持公司的業績增長，新興市場在后金融時代的快速崛起，也將給塑料薄膜需求帶來新的增長空間，公司敏銳地意識到了這一點，其對外出口已經從金融危機前的14.55%快速上升到2010年的近30%，東南亞市場正成為公司業績的新金礦。
除了消費市場地域的延伸，吳培服還看好塑料薄膜在工業領域的應用。塑料薄膜以往主要應用于傳統工業品，隨著后金融時代低碳節能潮流的興起，太陽能、節能建筑、電子電容等功能性薄膜和特種薄膜的需求快速攀升。作為行業龍頭，在此次募資計劃中，雙星新材除了將資源重點投入新型功能性聚酯薄膜，以布局未來外，還在積極研發太陽能背材膜、特種電子用膜，為公司下一輪升級進行技術儲備。吳培服堅信，雙星新材基于過往的規?；瘍瀯莺筒町惢偁幠芰Γ磥頃粩嗲腥胨芰媳∧ぜ毞质袌龊透叨水a品，增長也必將更給力。
雙星新材：五大競爭優勢凸顯投資價值 2008年到2010年，凈利潤從0.2028億元到3.8238億元，快速成長的雙星新材，依托其行業背景及競爭優勢，締造了自身國內包裝材料行業“巨人”的形象。作為國內技術水平先進、高端產品規模領先的BOPET（雙向拉伸聚酯薄膜）龍頭企業，雙星新材擬首次公開發行5200萬股A股，募集的資金將用于 “年產3萬噸新型功能性聚酯薄膜項目”，項目建設期為一年半。
業內人士認為，在國內國際大背景下，主要從事聚酯薄膜、鍍鋁膜等新型塑料包裝薄膜生產和銷售的雙星新材，在“生產規?；?、產品高端化、經營國際化、企業品牌化”這一具有前瞻性的戰略決策指導下，不斷積累和擴大競爭優勢，目前其聚酯薄膜的生產能力已達12.8萬噸／年，產能位居國內第二位（有望2011~2012年達到國內第一）；鍍鋁膜的產能已達1.5萬噸／年，產能位居國內第一位；同時也是國內最早引進8μm厚度以下聚酯薄膜生產線，以及少數能夠規?；a8μm厚度以下聚酯薄膜的生產企業之一。一旦募投項目完成，將推進公司由規?；虿町惢D型，助力公司突破發展瓶頸，在未來的行業領跑中繼續擴大領先優勢，未來高利潤率產品的推出值得期待。
對于投資者來說，企業的行業容量以及未來的成長空間是判斷其投資價值的重要因素。
雙星新材的主營產品BOPET作為一種新型工業材料，廣泛應用于包裝、電子、太陽能等領域，分析人士認為其行業有望維持景氣，原因如下：
一是傳統領域中，聚酯薄膜需求穩步上升。據世界包裝組織統計，全球包裝行業市場規模為5600億美元左右，2002~2009年年復合增長率為5.7%；而國內由于消費品零售總額在過去維持高速增長，包裝工業基本維持22%左右的年均增速，同時塑料薄膜產量增長也較為迅速。國際知名咨詢機構ResearchandMarkets報告說，包裝用塑料薄膜已經成為世界塑料主要消費領域，而其中BOPET占比將逐步擴大。BOPET用作熱收縮膜、光學膜等新用途，以及BOPET在太陽能、節能建筑、電子、電容等新興領域中的消費，成為國外許多企業關注與開發的重點。
二是新能源、新材料等新興產業需求呈現爆發性增長，促進了聚酯薄膜需求的大幅增長，BOPET未來新用途前景廣闊。
三是聚酯薄膜對傳統薄膜的替代作用日益明顯。
同時，雙星新材所具有的五個核心競爭優勢，凸顯其投資價值：
一是設備全球領先，成本優勢顯著。雙星新材是全球首個引進德國布魯克納公司8.7米幅寬生產線的BOPET企業，目前共擁有4條這樣的生產線，從而使自己的薄膜工藝以效率和穩定性拔得同行業的頭籌，設備效率優勢明顯。
二是規模優勢明顯，為差異化打下基礎。有位居全國第二的BOPET年產能，及位居全國第一的鍍鋁膜產能，募投項目完成后，雙星新材將成為中國BOPET產能最大、設備最先進的企業。未來BOPET的競爭將逐步趨于差異化的特種功能性產品的競爭，由于BOPET生產的連續性和穩定性要求，頻繁切換產品類型將嚴重妨礙生產效率，大幅增加成本開支。因此公司數年前就確定了“先規?；?，后差異化”的企業戰略。
三是較強的原料采購優勢，原料采購成本明顯低于市場價格。生產規模的優勢直接衍生了大宗原材料的采購優勢，一是由于具備了一定的議價能力；二是保證了大宗原材料商品供應質量的穩定性，相應提高了公司薄膜產品質量的穩定性。目前雙星新材約占據中石化下屬公司三分之一以上的聚酯切片膜級原料的使用，是其最大的客戶。
四是技術工藝水平高，未來新產品技術儲備充分。作為國家級高新技術企業十分注重技術創新和新產品開發，在行業內技術水平一直處于領先地位，其寬幅7200mmPET收縮膜、平拉法PVC寬幅印刷膜、高阻隔PVC扭結膜、高阻隔真空鍍鋁薄膜均為江蘇省高新技術產品，塑料包裝材料為江蘇省名牌產品。通過對生產工藝的改造和配方的改進，具備調整參數和配方來用同一生產線生產不同規格、不同用途產品的核心技術優勢，是國內為數不多的能生產厚度在8μm以下聚酯薄膜的生產企業，滿足了國內各領域對功能性BOPET的需求。另外，雙星新材的單條生產線可以做到每天85噸，每月2500噸以上的產量，遠高于國內同行，證明了工藝技術水平之高。
五是管理出色，費用控制領先。雙星新材2010年注冊員工僅458人，而該年凈利潤則達到了3.82億元，人均貢獻利潤超過80萬元。從期間費用控制來看，公司2008~2010年均較行業水平低4~5個百分點，即整體費用率僅為行業水平的60%~70%左右，而這段時間正是公司BOPET產能由1.6萬噸擴大至7.4萬噸的擴張期，公司管理和費用控制水平優勢可見一斑。隨著公司規模的擴大以及上市融資，管理費用率和財務費用率有進一步下降的空間。
另外，公司核心員工均間接持股保障股東利益，也是雙星新材管理上的特色。通過管理層和核心員工的間接持股捆綁了其與公眾股東的利益，有利于實現公司價值的最大化。
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