2011-06-19 09:44:50
從事止咳化痰用藥、感冒用藥、心腦血管用藥等中成藥生產與銷售的貴州百靈 （002424，收盤價34.20元），今日（6月18日）公告將以4000萬元溢價收購和仁堂藥業60%股權。對于收購目的，貴州百靈解釋，公司看好婦科用藥、泌尿系感染用藥和小兒用藥市場，但礙于缺乏相關品種，特別是缺乏有一定市場競爭力的品種，一直無法進入；收購完成后，公司在苗藥領域的龍頭地位將得到強化！
收購和仁堂60%股權公告稱，6月15日，貴州百靈與和仁堂藥業簽訂《股權轉讓協議》，將用超募資金以4000萬元的價格收購王云玲、張之君各持有的和仁堂藥業50%、10%的股權，合計60%。收購完成后，公司將持有和仁堂藥業60%的股權，和仁堂藥業將成為公司的控股子公司。
公告顯示，和仁堂藥業前身為貴州士心制藥有限責任公司，注冊資本為500萬元；公司之前有郭宗華、王云玲、張之君三位股東，持股比例分別為40%、50%、10%。和仁堂藥業擁有6個具有發明專利的苗藥，主要產品為泌淋清膠囊、潔陰靈洗劑、咳清膠囊、康婦靈片及膠囊、胃可安膠囊、咽炎清片，同時擁有市場前景較好的產品小兒氨酚烷胺顆粒，其中尤其以康婦靈膠囊、泌淋清膠囊銷售規模較大。康婦靈膠囊2009年銷售收入1953萬元，2010年1~9月銷售收入1295萬元；泌淋清膠囊2009年銷售收入1463萬元，2010年1~9月銷售收入1191萬元。
由于和仁堂藥業的生產能力和市場銷售較為薄弱，近幾年來經營發展速度較慢。2010年1~9月，該公司實現營業收入2593.34萬元，實現的凈利潤卻只有397.65萬元。而康婦靈膠囊、泌淋清膠囊同期的營業收入總額為2486萬元，由此可見，這兩個產品的銷售收入幾乎占了公司總收入的95.86%。
填補產品空白對于定價依據，貴州百靈參考了北京天健興業資產評估有限公司的評估報告。如果按照資產基礎法評估，和仁堂藥業的價值為3337.60萬元；如果按照收益法評估，該公司截至2010年9月30日的股東權益市場價值為5420萬元。很明顯，按照上述兩個價格計算60%的股權價格，都會構成溢價收購。
對此，貴州百靈解釋，婦科用藥、泌尿系感染用藥和小兒用藥市場空間巨大，隨著我國經濟的不斷發展，民眾在藥品及保健藥品類消費的比重日益增加，公司也一直看好上述市場，但公司一直缺乏相關品種，特別是缺乏有一定市場競爭力的品種。此次收購將豐富公司苗藥的生產品種，迅速擴大苗藥產品的市場，強化公司在苗藥領域的龍頭地位。
在項目可行性研究報告中，貴州百靈稱，婦科用藥品種繁多、競爭非常激烈，2009年排名前10位的品牌銷售額為33.11億元，僅占整個婦科用藥市場的22.76%，集中度相對較低；但該市場年復合增長率為12.94%，預計至2014年市場規模有望超過250億元。收購完成后，公司將利用自己的品牌優勢、營銷優勢、資金優勢提升康婦靈膠囊的市場地位，與婦科千金片、潔爾陰洗液、婦炎潔洗液等品牌形成競爭；爭取2011年實現銷售收入3796萬元，較2010年增長12.77%。
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