2011-06-19 09:45:22
走了兩年牛市的醫藥行業，今年可謂困難重重，整個行業不僅一季度收入和凈利潤增速均較去年同比呈下滑趨勢，且行業指數也不斷下跌，同時，醫藥行業還受到降價政策和成本上升兩重壓力，可以說疲態盡顯。
相比之下，沒有受到降價風暴影響的醫療器械行業正春風滿面，新版GMP的實施，利于整個醫療設備行業的整體升級優化；農村醫療機構建設高峰仍未結束，將使行業延續目前的高景氣度。
避開藥品降價與成本上升壓力“醫療器械是2011年初以來醫藥行業的一抹亮色。醫藥制造業2011年1~4月在主營收入增速上升的情況下，利潤總額增速反而大幅下降，說明當前醫藥產業正面臨著藥品降價和成本上升的雙重壓力，利潤空間受到擠壓。而醫療器械子行業由于未受到降價政策的影響，繼續保持了高速增長。其中，一季報醫療器械上市公司累計實現利潤總額37.31%的高增長，領先于其他子行業，成為醫藥行業中為數不多的亮點?！睂τ诮衲觑柺軤幾h的醫藥行業，湘財證券從另一個角度給予醫藥器械行業高度評價。
不難看出，醫療器械行業今年之所以還能持續保持高速成長，這與他們幸運避開藥品降價和成本上升壓力有直接關系。
今年上半年，醫藥行業正在遭遇一場降價浪潮，其中，基本藥物降價在各省招標已然體現，而醫保目錄中抗感染類和循環系統類藥品降價政策也已經出臺，后續其他門類藥品的降價政策將陸續落地。
與此同時，今年中藥材一波一波的漲價潮更讓藥企備受煎熬。廣州藥業（600332，收盤價14.93元）董秘龐健輝表示，公司將通過擴大GMP基地、加強與中藥材產地合作、集中采購等手段應對中藥材漲價帶來的影響。
醫藥行業處于“水深火熱”之中，但其中的醫療器械行業卻無需煩惱。目前，還有諸多有利因素推動著醫療器械高速發展，這也是這個行業受到更多關注的原因所在。
受益人口老齡化在我國，醫療器械產業還是個新興產業，不論是產能還是研發都遠不能滿足市場的需求。目前，我國醫療器械與藥品的消費比例不到1：5，而在發達國家，這個比例已達到1:1。
廣東斯達克投資總經理、私募基金經理人黎仕禹認為：“中國醫療市場是一個快速成長的市場。過去10年的年復合增長率為22%，目前市場規模在1000億元左右。醫療器械市場規模在整個醫藥行業中的比重已經從2002年的8.8%提升到目前的12%~15%。在美國，這個比例約35%。我國達到這一比例意味著還有翻倍的空間?！?/p>
業內人士稱，醫療器械未來的增長速度，主要看三大推動因素，即醫保體系覆蓋范圍擴大、消費者支付能力提升以及政府基層醫療體系建設的投入。不過，對于該行業首要的需求助力，還是我國人口老齡化趨勢。目前，我國已經基本進入老齡化初期，將直接擴大醫療器械行業的市場需求容量。
黎仕禹指出，“有研究顯示，我國在2007年已經走過代表人口結構轉變的‘劉易斯拐點’，意味著老齡化的速度將越來越快。中國65歲以上人口占總人口比重從1990年的5.6%上升到2010年的9.3%。到2025年和2050年，這一比重將分別達到12.6%和19.6%。據上海老齡科學研究中心的數據顯示，人口老齡化將導致醫療衛生總費用年增長率提高1.54%?！?/p>基層醫療機構釋放需求
醫療器械之所以有巨大發展空間，除了人口老齡化的直接刺激之外，國家政策支持力度的加大，也提供了良好發展契機。
湘財證券認為，2011年作為新醫改的最后一年，基層醫療機構建設仍在持續，但建設重點將由量轉向質。
衛生部明確要求，到2011年底，每個縣（縣級市）至少1所縣醫院達到二級甲等水平，1~3家衛生院達到中心鄉鎮衛生院標準。因此，以縣醫院和鄉鎮衛生院為代表的農村醫療機構將面臨全面升級。而農村醫療機構的升級主要體現在醫療設備的配置標準上。經估算，新醫改期間，每個縣醫院的設備投入將達到523萬元，較2004~2008年期間不超過150萬元的醫療設備配置標準提升明顯。
湘財證券還指出，若考慮到2009~2010年開工的農村醫療機構尚有部分未完工，估計在2011年至少有845所縣級醫院和2635所鄉鎮衛生院處于在建或將建狀態。相應地，農村醫療機構潛在的醫療設備需求超過63億元，預計在2012年底之前兌現，因此醫療器械高景氣仍將延續。
《每日經濟新聞》記者還了解到，在衛生部公布的《醫藥衛生體制五項重點改革2011年度主要工作安排》中，明確提出了支持300所以上縣級醫院、1000所以上中心鄉鎮衛生院和13000個以上村衛生室建設，同時，衛生部也計劃，到2015年全國所有縣級醫院都達到二級甲等醫院水平。
新版GMP加速行業整合在政策支持的同時，新版GMP今年開始正式實施，也將會促進行業集中，利好龍頭企業快速發展。新版藥品GMP的高標準主要體現在潔凈度和軟件管理上，其中，無菌制劑是藥品中風險最大的劑型，主要包括大輸液、凍干粉針和水針，因此新版GMP專設了無菌藥品的附錄，其中潔凈度級別是核心，這對藥企的空氣凈化系統和滅菌設備提出了更高要求。
千山藥機（300216，收盤價30.70元）證券事務代表向《每日經濟新聞》記者表示：“醫療器械設備制造行業是國家衛生監管比較嚴格的行業之一，也是技術含量較高的行業，新版GMP的推出將會淘汰行業內部不符合規定的中小型企業，有技術核心的企業將得到較大的發展空間。另外，新版GMP實施后有5年過渡期，相關企業還有時間改造自己，這也利于整個醫療設備行業的整體升級優化。”
業內人士指出，新版GMP對凈化、無菌等要求比以前提高很多，如果企業不具備類似設備，會增加較多投入，尤其是凈化級別較高的凍干生產線等。此要求一出，未來將會對國內制藥設備產業形成長期利好。
重點個股尚榮醫療 潔凈手術室領軍企業尚榮醫療（002551，收盤價39.77元）是國內醫療專業工程領域最大的服務商之一，主要提供以潔凈手術室為核心的醫療專業工程整體解決方案。
隨著我國醫院建設的快速發展和潔凈手術室的逐步普及，未來5年內，我國新建潔凈手術室將保持不低于20％的增速。新建潔凈手術室及現有手術室的改建和更新，未來市場空間巨大。公司認為2011年、2012年是新建改建潔凈手術室的爆發期，預計未來3年行業年增速不低于20％。
尚榮醫療還是行業內少數幾家能在全國范圍內承接項目的公司之一，并已在全國建立比較完善的營銷服務網絡，工程遍布全國大部分省市自治區。該公司在手的訂單超過6.5億元。預計到2011年底，在手訂單量或將超過10億元。
天相投顧稱，尚榮醫療將受益于新醫改、國家對醫院建設投入的持續加大，以及未來3年幾千家縣級醫院的改造和擴建高潮。
新華醫療 消毒滅菌設備的龍頭新華醫療（600587，收盤價31.33元）作為國內最早建立的醫療器械企業之一，基礎雄厚。產品主要包括感染控制系列、治療診斷系列、制藥設備系列、環保系列、醫用耗材系列等。其中醫療器械和消毒滅菌設備作為主營產品，是公司的主要利潤增長點，在市場中處于龍頭地位。德邦證券認為，從資本市場來看，此次新版GMP的頒布，制藥裝備業將迎來發展契機，尤其是新版GMP中提高了無菌制劑生產環境標準，提高無菌藥品的質量保證水平，這直接有利于制藥裝備企業的龍頭新華醫療。另外，因受新版GMP的實施和基層醫療機構硬件設施的上臺階，公司核心業務也將面臨新的發展機遇。
樂普醫療 冠狀動脈介入醫療器械專家樂普醫療（300003，收盤價18.60元）主要從事冠狀動脈介入醫療器械的研發、生產和銷售，是少數能與國外同行競爭的國內企業之一。目前公司已形成PCI（冠狀動脈介入）支架、耗材、設備三大業務模塊。
我國冠心病患者約2000萬，每年新增患者人數超過100萬，約95％的心肌梗塞患者沒有得到有效治療。未來5年，我國PCI手術病例可能保持30％的增長，支架需求持續旺盛，預計市場需求102億元。國內支架市場基本被三家國產廠商壟斷，國產支架價格低廉且品質優良是其最大的競爭優勢。
中金公司預計，未來兩年支架銷售維持25%~30%的年復合增長率。樂普醫療產品結構調整和新品推出是支架業務穩定增長的主要驅動力。另外，公司將不斷推進無載體支架、分叉支架和完全可降解支架的產品替代進程，從而維持支架價格穩定并帶動銷售增長和份額提升。
興業證券也認為，樂普醫療利用上市超募資金的優勢，通過一系列并購，基本完成了在心臟介入領域的布局：心臟支架、配件（導管、導絲等）、心血管造影機等，而且還與天方中藥簽訂協議，合作銷售心血管類藥物。公司的戰略是充分利用在心血管科室的營銷渠道優勢，打造多元化的產品線，成為綜合型的高端醫療器械企業。
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