文化企業將掀IPO熱潮

　　10月24日，國內最大的出版集團——江蘇鳳凰出版傳媒股份有限公司IPO獲通過。以營業收入計算，鳳凰傳媒上市后將成為文化傳媒板塊的最大成員。而此前的10月19日、20日，粵傳媒重組以及湖北長江出版傳媒集團借殼星ST源發獲有條件通過。在政策護航下，文化傳媒企業上市儼然進入快車道。

　　不過，與之形成鮮明對比的是，廣西日報傳媒集團借殼索芙特、南方報業借殼*ST炎黃都因未獲得主管部門批復而“夭折”。

　　有分析人士指出，目前，頗具實力的各地方文化企業借殼或IPO已基本結束，其他實力較弱的文化企業在未來被并購是大概率事件，不過，由于借殼和IPO的政策逐漸趨同，對于符合條件的文化企業來說，IPO將更受青睞。

　　以出版為例，遼寧、安徽、江西、湖南、河南、浙江、湖北、江蘇等省的出版集團都已完成上市或者即將上市，其他省未上市的企業也在積極爭取上市。但不容忽視的問題是，上市的出版集團的核心業務是教材教輔和一般圖書的出版發行，而適齡學生人數的減少以及圖書銷售不斷萎縮，導致其主營業務難以為繼，業績平平，對投資者缺乏吸引力。

　　作為行業主管部門的新聞出版總署對這種弊端也心知肚明，意識到要支持上市的出版集團業績有所增長，必須鼓勵其突破省內教材教輔及一般圖書出版發行的單一業務，加快跨地區、跨媒介的并購重組，開展文化多元化經營。

　　今年4月公布的《新聞出版業“十二五”規劃》指出，鼓勵有條件的新聞出版企業跨區域、跨行業、跨所有制經營和重組，推動新聞出版資源適度向優勢企業集中。“十二五”末期要打造10家左右跨地區、跨行業、跨媒體經營的大型國有報刊傳媒集團。目前，上市的企業已經接近容量的上線。

　　業內人士分析，預計未來新聞出版界的熱點在于跨地域并購，那些未上市的、實力偏弱的地方出版集團，以及轉企改制結束的中央出版單位，將成為并購的主要對象。因此，那些正在積極準備上市而實力又不顯著的地方出版集團要想通過借殼達到上市目的，將不一定能夠順利通過管理層的審核。

　　當前借殼與IPO的政策正逐漸趨同。今年8月，證監會對借殼、發行股票購買資產等行為出臺新規，要求擬借殼對應的經營實體須滿足持續經營3年以上，最近兩個會計年度凈利潤為正且超過2000萬元，借殼完成后的公司應與實際控制人及其關聯企業不存在同業競爭或者顯失公平的關聯交易。

　　據不完全統計，今年以來已有超40余家上市公司中止了資產重組方案。有分析指出，由于證監會加大了對上市公司重組的監管，借殼標準日趨接近IPO，借殼上市已不再是一條捷徑。

　　一位報業集團高層告訴中國證券報記者，國家一直支持符合條件的文化體制改革試點單位借殼上市，目前這些單位上市已接近尾聲，未來的政策導向是鼓勵直接IPO.

　　其實，不管是借殼還是IPO，都只是上市的一種方式，并無優劣之分。“站在企業的角度來看，借殼上市會快一些，但借殼上市要對殼公司原有資產進行處置，并支付買殼費用，且大約一年以后才能實施再融資。IPO雖然慢些，但能立即融資，且沒有像對殼公司資產處理那樣的包袱。如果能IPO，企業肯定優先選擇IPO。”中國新聞出版研究院研究員張曉斌說。

　　接受采訪的多位專家表示，文化企業上市，借殼和IPO的通道都是暢通的。企業愿意選擇哪種方式，要看企業自身的情況。

　　在文化產業上升至國家戰略高度的大背景下，文化企業上市較以往肯定會大幅增加。“在符合上市條件的前提下，在審批程序上，證監會對文化企業會優先照顧，給予更多的便利。”張曉斌認為。而且，企業的政策嗅覺是非常靈敏的，在空前的發展機遇面前，大部分企業會更愿意按IPO要求，積極進行公司結構、財務狀況、資產管理等方面改革，爭取能IPO。