2011-11-14 00:00:46
每經記者 劉明濤雖然被譽為防御性行業，但是在該進攻的時候，醫藥行業從來不遜色。A股20年來，醫藥行業曾走出不少大牛股，云南白藥（000538，收盤價59.95元）、華蘭生物（002007，收盤價26.95元）就是其中的佼佼者。2010年，A股大幅震蕩整理，滬指以年跌14.31%報收，即便行情如此之差，但整個生物醫藥板塊這一年平均漲幅高達23.6%，而醫療器械板塊更是以49.34%的年漲幅位列所有板塊第二。
時至2011年，隨著中藥材漲價、史上最嚴限藥令出臺等不利因素讓醫藥板塊舉步維艱，整個醫藥板塊平均下跌12.96%，140余只個股僅28只實現上漲，如此表現讓眾多投資者大跌眼鏡。2011年只剩最后兩個月，難道醫藥行業今年就這樣沉淪下去？也許未必，受傷了一年的醫藥行業近期將迎來政策暖風，或許在年末，憑著這股暖流能重振昔日雄風。
醫藥股集體受傷據《每日經濟新聞》記者統計，截至11月10日，今年整個生物制藥板塊跌幅為12.96%，大于大盤11.7%的年跌幅。從個股跌幅來看，康芝藥業（300086，收盤價16.77元）、海普瑞（002399，收盤價30.15元）以及南京醫藥（600713，收盤價5.51元）三只個股股價今年慘遭腰斬，跌幅超過50%。另外跌幅超過40%的有麗珠集團（000513，收盤價22.98元）、華蘭生物（002007，收盤價26.95元）、哈藥股份 （600664，停牌中）、星湖科技（600866，收盤價8.25元）、東北制藥（000597，收盤價10.24元）以及譽衡藥業（002437，收盤價22.64元），走勢極其慘淡。
根據申銀萬國最新的研究數據，目前醫藥板塊2011年預測市盈率已經降至26.2倍，扣除金融服務后，相對市場溢價57%，歷史均值為41%，板塊估值并不便宜。這是由于2010年前三季度醫藥行業盈利高速增長，市場充滿樂觀情緒，將整個醫藥股估值推至高位。
業內人士分析認為，整個醫藥股今年集體下跌主要有三大原因，首先是因為2010年漲幅過大，估值優勢不再，在沒有業績高速增長支持，很難延續強勁勢頭；其次，今年政策大多利空醫藥股，降價、限抗等政策的出臺，讓藥企日子趨緊；最后，今年上半年中藥材價格大漲，導致諸多藥企成本壓力增大，影響整個業績增長，從今年前三季度醫藥板塊凈利潤分別增長14%、22%以及6%來看，目前已有放緩之勢，業績高增長預期不再，板塊自然難以走強。
年底迎來利好政策已經熊了一年，難道說整個醫藥板塊將繼續沉淪？
進入10月以來，文化傳媒、環保行業都因為受到相關政策的支持，相關股票在市場上紛紛走強。在上半年受到政策打壓的醫藥行業，未來會迎來政策利好嗎？
答案是肯定的。10月底，國務院常務會議討論通過了 《疫苗供應體系建設規劃》，將大力促進新型疫苗的研發。會議指出，接種疫苗是防控傳染病發生和流行最經濟、最有效的措施之一。我國現有疫苗可以基本滿足常規防疫需求，但還存在研發能力相對落后、規?；a和應急保障能力不足、疫苗實際接種率仍需提高等問題。
正是這一規劃，讓整個疫苗板塊率先啟動，達安基因（002030，收盤價10.29元）、萊茵生物（002166，收盤價17.99元）率先帶領板塊上行，雖然上漲幅度不如文化傳媒和環保，但讓投資者感到醫藥股的好日子已經不遠。除了該項利好政策，更大的利好還在等著整個生物醫藥板塊。
近期有媒體報道稱，中藥產業“十二五”規劃和醫藥包裝“十二五”規劃有望隨生物醫藥產業 “十二五”規劃一起出臺。在中藥產業“十二五”規劃初稿中，備受矚目的中藥材儲備制度已有明確制度規劃；而醫藥包裝“十二五”規劃中，包裝材料相容性將是監管部門2012年重點開展的工作內容。同時，還有消息稱，我國《藥用原輔材料備案管理規定》和《基本藥物目錄》也有望陸續出臺。相關政策的出臺無疑將對行業發展起到良好的推動作用。
日前，中國醫藥企業管理協會會長于明德也表示，《生物醫藥產業“十二五”規劃》已經在最后的送審階段。同時，中國醫藥工業科研開發促進會執行會長宋瑞霖于近日表示，未來5年，全球藥品銷售將保持3%~6%的增速，預計2015年達1.1萬億美元，生物技術藥物的銷售收入有望連續保持15%以上的增速，未來將是全部藥品銷售收入增速的2倍以上。他預計2015年，中國生物醫藥市場有望達到1000億美元。
由此來看，生物醫藥“十二五”規劃的出臺，很可能將是點燃整個醫藥板塊的導火索。
關注兩大投資策略市場人士分析稱，生物醫藥“十二五”規劃呼之欲出，再加上疫苗供應體系建設規劃的提出，未來醫藥股的確存在較大的投資機遇。從操作的角度來看，投資者可以把握兩大主線，第一就是疫苗股，國家疫苗規劃的通過能為疫苗生產企業打開更為廣闊的生存空間；第二個投資主線就是超跌、低估值、成長性好的藥企，在“十二五”規劃的刺激下，這些個股很可能成為領漲的龍頭。
中投證券表示，從估值角度來看，目前許多醫藥個股都處于歷史底部區域，配置的安全性正不斷提升，隨著醫藥政策利空釋放告一段落，預計未來市場將出現分化，有業績增長預期的個股將有更好表現。
中金公司也認為，2011年醫藥行業運行的負面因素主要來自于成本升高和政策性降價，展望未來成本壓力將逐步緩解，限價政策難以進一步收緊，明年行業運行趨勢將會進入恢復趨勢。從最近公布的三季度盈利看，主導企業盈利預期基本到位。目前醫藥指數已經回落到2010年7月份啟動前位置，估值同時也已經回到長期合理區間。
本周，《每日經濟新聞》也從醫藥板塊中選取部分超跌、業績保持穩定的醫藥股，僅供投資者參考。
相關個股天壇生物（600161，收盤價18.14元）血制品快速增長天壇生物主要經營疫苗類以及血制品的生產及銷售。公司疫苗類產品包括由長春祈健生產的水痘疫苗、麻疹疫苗以及在天壇本部生產的麻腮風三聯、乙肝、百白破、乙腦、脊灰等傳統類疫苗。
公司擁有成都蓉生90%的股權，公司重大資產重組項目完成后，成都蓉生實現對公司血液制品的業務整合，采漿、投漿量有所提高。2010年業績有較大提升，擁有16家單采血漿站，主要分布于山東、山西以及四川，總采漿量為370~380噸。血液制品快速增長，特別是貴州漿站重新規劃后，血漿資源的緊張，將帶動血液制品進入新一輪的景氣周期；公司與蓋茲基金會密切合作，未來將由蓋茲基金會采購OPV疫苗，出口至其他國家，是未來潛在增長點。
安科生物（300009，收盤價14.15元）基因藥物龍頭企業安科生物是一家以生產重組人干擾素和重組人生長激素等基因工程藥物為主的高科技民營生物企業，在國內基因工程藥物生產企業中排名前列。
公司研發的長效干擾素科研項目 “PEG重組人干擾素α2b的研制”入選國家“十二五”“重大新藥創制”科技重大專項2011年首批資助課題，獲得國家財政支持。公司的蛭丹化瘀膠囊，用于治療子宮內膜異位，進入臨床，國內目前只有一個產品用于這一適應癥。
日前，安科生物自主研發的PEG化長效生長激素注射液日前獲得國家藥監局藥物臨床實驗批件，該藥物獲準進入臨床實驗階段。
貴州百靈（002424，收盤價17.43元）苗藥整合第一股貴州百靈作為一個老OTC企業，其收入貢獻最大的幾個OTC品種包括咳速停糖漿及膠囊、維C銀翹片已進入平穩增長階段。自從2005年銀丹心腦通軟膠囊上市后，處方藥銷售網絡也加快了建設的步伐，公司2006年底在銷售部下設立新品部，處方藥開始進入快速增長階段。
宏源證券認為目前貴州百靈的處方藥有銀丹心腦通軟膠囊、姜酚膠囊、骨力膠囊和復方巖白菜素片等。銀丹心腦通軟膠囊已經是醫保乙類品種，2010年收入1.8億元，同比增長45%，2011年一季度同比增速高達300%，預計未來三年至少保持40%~50%的高速增長，成為未來業績增長主要看點。
在收購世禧制藥后，日前公司再次收購貴州正鑫藥業，正鑫藥業擁有兩個獨家苗藥品種雙羊喉痹痛顆粒和結石清膠囊，同時擁有市場前景較好的產品保兒寧顆粒，此次收購將豐富公司產品線，進而鞏固苗藥的龍頭地位。
眾生藥業（002317，收盤價24.80元）心血管領先的中成藥企業公司中藥業務主營產品為母公司的三大主導產品復方血栓通膠囊、眾生丸、清熱祛濕沖劑，以及全資子公司華南藥業的腦栓通膠囊。公司主導產品比較集中，三大產品的生產及銷售狀況直接決定了公司的收入。其中，復方血栓通膠囊近期先后獲得國家中藥保護品種延期和廣東省創新產品，該產品屬于醫保目錄甲類用藥，在三七皂甙類制劑中是唯一獲批用于眼底疾病的產品。
日前，該公司聯合廣東華南新藥創制中心與四川大學達成合作意向，共同針對新藥項目進行開發。首期開發了三個項目，將為公司未來發展奠定基礎。
同仁堂（600085，收盤價16.20元）老字號中藥貴族同仁堂是我國中藥行業的老字號，已有300多年歷史。公司是一家集產供銷為一體的高科技現代化中藥企業，公司所有生產車間均嚴格按照GMP標準設計，以生產潛力大，劑型儲備多，產品質量好而著稱。
公司年產中成藥約26個劑型，1000余種，其中獨家品種40多種，銷售額過億的產品有7種，其中六味地黃丸銷售額3億元以上，市場占有率15%；烏雞白鳳丸，感冒清熱顆粒等銷售額都在1億元以上，二線產品200多種，有人參歸脾丸，安神健腦液等。
北京首證認為，隨著人們收入水平的提高消費者將弱化價格因素而注重藥物療效。這方面，同仁堂較同類產品競爭優勢明顯，未來將脫穎而出。而作為中藥主戰場的OTC行業，有望實現快速增長，同仁堂作為其中的龍頭企業，有望迅速搶占市場份額，獲得超越行業的發展。
康恩貝（600572，收盤價10.54元）植物用藥第一品牌康恩貝作為國內前列腺治療領域第一中藥品牌，預計前列康未來3年可保持約20%的營收增速，而天保寧加強銷售后增速開始提升；公司控股子公司天施康擁有多個特色中藥品種，其中珍視明、腸炎寧、夏天無等具有較高品牌知名度，而牛黃上清膠囊等也有很大增長潛力。
值得注意的是，康恩貝參股26%的佐力藥業主要從事藥用真菌烏靈參中藥產品的生產，擁有烏靈膠囊和烏靈菌粉兩個國家一類新藥。世界衛生組織認為到2020年抑郁癥可能成為僅次于心臟病的第二大疾病，全球每年用于治療抑郁癥費用約600億美元。IMS數據顯示，國內輕中度心理障礙領域中藥品種呈現快速增長的良好勢頭。而作為國內中藥抗抑郁藥第一品牌，佐力藥業的烏靈膠囊2009年銷售收入達到1.92億元，毛利率超過88%。
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