有必要再來一次大力度清理“三角債”

近年來一直頗受外界關注的三一重工，近來鬧出了裁員30%的風波。雖然公司及時辟謠，一再否認裁員，但到6月末，員工人數減少了3000人卻是不爭的事實。

導致三一重工調整人力資源戰略的原因之一，是公司陷入了資金困局。一季度末，三一重工應收賬款達到了201.23億元，較期初增加88億元，而公司賬面貨幣資金僅68.93億元，較年初減少了33.53億元。同期，應付賬款也達到了76億元，較期初增加了35億元。這是典型的“三角債”現象。原來，三一重工是被“三角債”所拖累了。

如此規模的大型企業都難以承受“三角債”帶來的壓力，那些原本資金實力就不強、盈利能力比較低的企業的處境可想而知。這些年，銀行效益那么好、信貸規模增長得那么快，很大程度上，與“三角債”長期得不到解決，且愈演愈烈有關。如果“三角債”問題解決了，企業資金周轉速度加快了，銀行信貸規模或許就會下來，信貸風險可以大大降低。

當諸多輿論把企業資金緊張的矛盾歸咎于貨幣政策緊縮、信貸投放不足、融資渠道過窄的時候，恐怕很少有人注意到，“三角債”對企業資金緊張的影響有多大？目前市場上的流動性并不缺乏，甚至可以說過剩。去年，全國實現GDP47萬億，同期，銀行貸款余額高達58萬億，貸款余額與GDP之比為1.23：1。這還沒算上大量的民間拆借資金。

在資金如此充裕的情況下，企業仍然普遍感到資金緊張，就是因為大量資金由“活錢”變成了“死錢”，使同樣數量的資金，資金利潤率大大降低。甚至原本有利潤，也因為資金周轉太慢、效率太低、財務成本大量增加而出現了虧損。不僅如此，為了緩解企業資金緊張矛盾，又不得不對市場投放更多貨幣。一方面，貨幣投放越多，“三角債”也越多；另一方面，市場流動性過剩，又導致原材料等價格上漲、成本上升，使企業資金更加緊張，形成了惡性循環。這就是為什么金融危機以來、特別是貨幣政策緊縮以來，大量中小企業關閉、歇業、破產的主要原因之一。

上世紀90年代初，我們曾有過一次大規模、大范圍、大力度的“三角債”清理行動。經過三年的有效工作，雖然沒能將困擾企業的“三角債”全部清理完畢，但對于緩解企業資金緊張矛盾，提高資金使用效率和運轉速度，還是發揮了積極而重要的作用。

但目前的“三角債”與過去還有所不同。當年的“三角債”，主要發生在企業之間，現在的“三角債”，還包括政府。據有關方面分析，2008年以來特別是貨幣政策緊縮以來，企業的應收賬款和應付賬款都在顯著上升。特別是與政府融資平臺、開發商關系密切的行業，兩項資金占用突出。國際金融危機爆發以來，各級政府展開了一場投資大戰，地方政府融資平臺的融資規模已突破了10萬億。而隨著貨幣政策的調整，絕大多數政府融資平臺都出現了“資金鏈”緊張的矛盾，并成為“三角債”的源頭。據估計，一般情況下，各個政府融資平臺所拖欠的項目工程款都在30%以上，而且都是超過一定時限的非正常欠款。也就是說，由政府融資平臺引發的“三角債”，至少3萬多億。

在經濟過熱時，“三角債”引發的矛盾可能還難以充分暴露。一到經濟疲軟時，“三角債”引發的矛盾，就無法掩蓋、回避了。如果任憑“三角債”蔓延下去，如果繼續揚湯止沸，而不是釜底抽薪，那么，投放的資金越多，產生的后果就越嚴重，引發的矛盾也越尖銳。

必須看到，有些“三角債”確實是因為產品、市場、宏觀經濟環境等客觀因素造成的，但更多則是企業信譽和誠信度的缺失造成的。如不少大型企業，在資金十分充裕的情況下，仍然大量拖欠其他企業的款項。不拖白不拖、不欠白不欠的思想，似乎已在許多企業的心中扎下了根。

市場經濟是信用經濟，90年代的清理“三角債”行動，曾經讓中國企業經受了一次信用和誠信的洗禮，在一定程度上增強了企業的信用意識、誠信意識。但現在看起來，如何從制度環境、政策環境方面去引導企業向真正的市場經濟主體靠攏，向信用經濟靠攏，還需補課。