成品油新定價機制出臺良機閃現

來源： 中國證券報

16日，汽、柴油價格迎來年內第四次下調，每噸分別降低310元和300元，北京、上海、廣州等一線城市汽油價格將再度回歸“7”時代。此次油價下調，將對CPI漲幅起到進一步的抑制作用，客觀上將為新的成品油定價機制出臺創造良好條件。調價對運輸、汽車銷售、電力行業形成利好，而對煤炭和兩大石油公司的煉油板塊業務形成利空。

新定價機制將適時出臺

2012年以來，國家發改委共8次調整成品油最高零售限價，其中4漲4跌，累計汽油價格上漲250元/噸，柴油價格上漲290元/噸。通過對比不難發現，今年是2009年成品油定價機制實施以來在調價及時性上表現最好的一年。

卓創資訊分析師陳晴認為，成品油在CPI中的比重約為0.2%，此次油價下調300-310元/噸，將拉低CPI漲幅。油價下滑將減少運輸成本，通過成本傳導，進而加大對CPI漲幅的抑制。她認為，成品油價格對通脹影響有限，這將為新成品油定價機制的出臺做好鋪墊。

業內對新成品油定價機制的共識是縮短調價周期，將22天改為10天。另外，“4%”的漲跌幅條件有可能被取消，目前參考的原油油種和參考權重，也有可能做出調整。

市場之前多次傳聞，新的定價機制將適時出臺。金銀島分析師韓景媛認為，受全球經濟不景氣影響，國際原油價格上漲動力較缺乏實質市場需求的支撐。此外，受歐債危機影響，美元或重現強勢，以美元定價的原油價格很難出現暴漲，未來一段時間很可能是“出臺適當時機”。

行業影響各不相同

陳晴認為，成品油下調直接利好運輸企業，耗油成本降低有望提高這類企業的業績。對普通私家車主而言，以月耗千元左右的私家車為例，油價下調后每月減少30元左右油費。而隨著油費的降低和汽車行業年終促銷的重疊，年底汽車銷量有望增加。

對化工市場，成品油調價對大部分產品市場影響不大，僅對作為調和汽柴油原料的化工產品影響較大，成品油價格下調后，對調和原料的采購必將減少，進而減少這些產品的需求量。

對于能源行業，油價下調的影響分化較大。就煤炭行業來說，油價走低后，煤炭的替代需求減少，對煤炭價格有一定的打壓。對電力行業，石油價格和煤炭價格走低會導致發電企業的成本下降，會提高發電企業的利潤。對于中石油、中石化兩大油企而言，此次油價下調對其煉油板塊是一大利空，將進一步加劇煉油板塊的虧損。

目前，我國原油價格與國際市場接軌，實行一月一定價。月中，在煉油成本不變的情況下，中資石油公司的汽柴油價格下調，直接帶來利潤下滑。一直以來，中石化和中石油的煉油板塊都扮演著集團勘探、煉油和銷售三大主業中的虧損角色。今年前三季度中石化煉油板塊業務虧損164億元；中石油虧損300.19億元。

不過，陳晴認為，煉油板塊的虧損并非全部因油價下調引起，另一個重要原因是其三大板塊之間的結算機制造成。目前來看，兩大石油公司將其煉油板塊與下游產品的結算價格做得非常低，目的就是讓虧損集中在煉油板塊。（本報記者 王穎春）