上市路漫漫 基金公司列五年規劃

每經編輯 每經記者 董華 發自深圳    

每經記者 董華 發自深圳

2月26日，當證監會有關負責人表態支持包括基金公司在內符合條件的財富管理機構上市時，整個基金行業開始沸騰了。

“能上市，對基金公司來說當然是一件大好事。”華南某中型基金公司副總對《每日經濟新聞》記者表示。

不過，和兩年前的淡漠相比，基金公司對于上市的態度已發生了巨大變化。監管層的表態讓市場產生了極大的想象空間，尤其這在美國已有先例，對國內基金公司而言，無疑是一大利好，特別是注冊資本金不多的中小基金公司。

同時，據記者了解，華南某大型基金公司正在籌備子公司事宜，為上市做準備，并且已將上市劃入五年規劃的內容。

雖然市場已經表達了重重期許，然而上述副總也認為基金公司上市困難重重，并不是有這個愿望就能達成。

大型基金或已有打算/

關于基金公司上市的問題，《每日經濟新聞》記者在兩年前采訪時就了解到，當時受訪的基金公司認為上市沒有多大必要。然而隨著市場變幻，兩年后，基金公司的生存環境發生了極大的變化。

華南某中型基金公司副總對記者表示，在如今行業管制放松的背景下，基金公司不得不考慮新的出路。事實上，監管放松意味著基金公司未來發展有了更多的可能性。

據《每日經濟新聞》記者了解，華南某大型基金公司目前正在籌備子公司，以備未來上市的需求，并已把上市列為五年規劃的內容。按該公司的想法，公募業務基本沒有上市的必要，只有旁支業務才有這個必要。

業內人士表示，子公司未來可能上市，主要是因為可做的業務很多，和凈資本的關連度很高。比如華南這家大型基金公司就在考慮平臺融資、資金需求等業務。不過可以確定的是，通道業務不會是該公司考慮的業務范圍。

“他們可能認為這是資源浪費，沒效率。”上述業內人士認為。

華南某基金公司總經理也表示：“如果按基金公司目前的業務內容來看，的確還沒有上市的必要，現在還是以公募業務為主。然而，目前基金公司的生存環境發生了很大變化，隨著提供的產品多樣化，基金公司未來如果也有資本業務，那么就有上市的必要，如渠道建設、網點建設。”

不過，對于基金公司來說，公募業務是首先要做好的核心業務，但是豐富業務內容也是行業發展的一個必然方向。據了解目前基金公司對此尚處于初步想法，還沒有實質性動作。

“雖說基金公司的生存環境變化很多，但目前對于市場的變化還處于不斷的觀察中，從國外的經驗來看，美國大多還是走專業化的路線。”上述總經理表示，“還要明確的是，對于基金公司來說，上市到底是為了什么，拿這個錢做什么，做什么業務能為股東帶來比較大的利潤。”

雖然證監會在不斷放開基金公司的業務范圍，金融行業的界限也在不斷模糊，但基金公司業務仍以公募為主，旁支業務尚未成形，短期內大多數基金公司仍抱著觀望態度。

中小基金公司夢難圓/

上市夢雖美好，但對上市需求最大的中小基金公司來說，卻未必能“如愿以償”。

華南某中型基金公司副總表示，從國外的情況來看，真正上市的是中型基金公司。大型基金公司由大股東主導，已經非常成熟，收入來源固定，對上市需求不大。而處在成長階段的中型基金公司，對資金需求較大，對上市有較大動力。

正值發展期的國內中小型基金公司也處于非常“缺錢”狀態，尤其是市場競爭環境的加劇，使得新近成立的基金公司如今還在不斷“燒”股東的錢，一些股東方甚至一再增加注冊資本金。這些公司一旦上市，其募資將會成為“救命錢”。

如果按照A股主板的上市要求，符合條件的基金公司則少之又少。另據同花順統計，符合創業板上市的也并不多。目前77家基金公司，有相當部分將邁不過上市門檻。一些剛成立的新基金公司，如國金通用、財通、富安達、紐銀梅隆、方正富邦基金等一直處于虧損狀態。這些基金公司的人員變動頻繁，業績不穩定，很難讓市場發現其未來成長性。

“謀求上市的公司一般都是具有成長性，有固定收入來源。”業內人士表示。對國內基金公司而言，作為固定收入主要來源的基金管理費，其比例也一直處于較低水平。

華南某中型基金公司副總表示：“基金公司上市是一件好事，但對一些缺錢的基金公司來說，能解決一些問題，卻不能解決根本問題。”

對中型基金公司而言，業績不穩定加之管理費用低，高速盈利的可能性較小。小基金公司上市的可能則更小，大多成立不久且燒錢厲害，三、五年內要盈利也困難重重。

從發展前景來看，和國外相比，國內基金公司有天然劣勢，銷售費用比例較低僅有1.5%，而國外是5%。尤其是新基金銷售，代銷機構基本拿走一半。

“所以中小基金公司基本上無緣上市。”上述副總表示，“加之一些中小型基金公司一直被股權問題困擾，如今市場放開，股東方撤資可能性加大，對上市也根本無心考慮。”

基金上市路困難重重/

“總體而言，基金公司上市比較困難。”上述華南某中型基金公司副總表示，“基金公司能上市和準備上市是兩個概念。”

首先，隨著基金牌照價值降低及金融業競爭加劇，基金公司盈利更加困難，尤其是中小基金公司。

其次，目前國內大多數基金公司仍以股東方意志為主，作為上市受益者的管理層并沒有太大話語權。有業內人士分析稱，目前國內大型基金公司中最有可能上市的企業，正是受股東方影響較小的易方達基金。

另外，資金也不是基金公司上市的最核心要求。華南某大型基金公司總經理告訴記者，目前基金公司上市唯一能選擇發展的就是非主營業務。這意味著一個專注公募的基金公司，其上市融資目的，不是為其核心業務，而是發展非主營業務。這對市場而言，說服力又有多大？

從估值來看，由于國內基金公司管理費比例很低，導致現金流不高，按商業化估值，其價值勢必大打折扣。

“從現在的情形看，上市只是監管層的管制變松，使基金業和其他行業一樣。但實質上，基金公司上市之路本就非常狹窄。”華南某中型基金公司副總表示。

不過，“不管未來如何發展，基金公司都要做好本職業務公募，這是基金公司不可復制的核心競爭力。在做好自己本分的同時，再考慮其他業務。”上述高管對《每日經濟新聞》記者表示。