公私募基金“圍獵”41家公司定增 逆市收益超25%

繼3月28日東凌糧油（000893）、海王生物（000078）、航天動力（600343）披露實施定向增發后，帝龍新材（002247）3月29日發布公告稱已完成定向增發，且定向增發股份4月1日上市（財通基金、匯添富基金分別認購4025萬元、12075萬元）。至此，滬深兩市已經有64家上市公司完成定向增發。

《證券日報》基金新聞部記者注意到，今年前三個月，公私募基金參與公司定向增發的熱情高漲，在64家定向增發的上市公司中，32家公募基金公司參與31家公司定增，9家私募基金則參與11家公司定增，其中，一季度公募基金參與定增熱情最高，無論是公募基金家數、定增的上市公司家數、參與增發次數，都超過了去年各個季度。

據上市公司公告統計，除帝龍新材外，41家上市公司的定增已經為公私募基金帶來近50億元的浮盈，逆市收益率超過25%。

“在IPO暫停以及股市好轉的背景下，定向增發項目再次成為市場追逐的對象，較高的折價率吸引了眾多機構投資者的競相參與。”北京一基金分析師對記者表示，“基金定增專戶是繼商品期貨專戶后的又一特色品牌，不僅引入創新的量化對沖策略，還根據不同風險需求的投資者提供結構化的定增產品。”

基金參與定增力度

超過去年各季度

據《證券日報》基金新聞部及同花順（300033）iFinD最新統計，截至3月29日，今年以來共有64家上市公司實施了定向增發，32家基金公司旗下超過50只基金和專戶產品參與了其中31家上市公司的定向增發；另有9家私募基金則參與11家公司定增。而在去年一季度至四季度，參與定增的基金公司家數分別為11家、15家、20家、18家；參與定增的基金數分別為13只、19只、46只、28只；參與定增上市公司家數分別為4家、10家、18家、11家。

顯然，一季度公募基金參與定增熱情最高，無論是公募基金家數、定增的上市公司家數、參與增發次數，都超過了去年各個季度。

具體來看，截至2013年3月25日，財通基金今年以來的定增業務參與金額位列全行業第一位，累計參與金額超20億元。從參與定增配售的次數來看，今年以來，興業全球基金參與次數最多，為5次，累計動用資金60257.24萬元，平均每次動用資金達12051.41萬元。

逆市平均收益超25%

財通基金領跑同業

從投資收益上看，公私募基金“圍獵”41家公司定增已經逆市收益超25%（今年以來上證指數累計下跌1.43%），其中，32家基金公司投入187億元逐利定增項目，浮盈約42億元。不過，基金公司參與定增結果各異，廣發、財通、興業全球等旗下基金今年參與定增項目浮盈比例超過30%，農銀匯理、金元惠理、華富基金3家公司則出現浮虧。

其中，財通基金今年以來定增業務領跑同業，累計參與金額超20億元，賬面浮盈超7億，浮動收益率超34%，今年以來的定增業務參與金額位列全行業第一位；而農銀匯理、金元惠理和華富基金因參與酒鋼宏興（600307）定增，按3月29日3.24元的收盤價計算，分別浮虧10208.4萬元、10208.4萬元、9862.25萬元。

據了解，憑借多策略的選股體系以及多個項目的參與經驗，財通基金的定增業務已頗具行業影響力，財通基金目前的專戶數量已近40只，累計管理規模近30億元。定增整體組合與市場相關性將顯著提高，通過打包多個定增項目，做空滬深300股指期貨來進行風險對沖，為客戶管理市場風險、BETA變動風險和流動性風險進而鎖定定增折價帶來的無風險收益。

“基金定增專戶是繼商品期貨專戶后的又一特色品牌，不僅引入創新的量化對沖策略，還根據不同風險需求的投資者提供結構化的定增產品。”業內專家認為。

“圍獵”公司定增

考驗基金擇股擇時能力

業內人士表示，定增業務需要兩方面的能力，其一是選股能力，其二是時點判斷。在高折價率安全墊保護下，除非市場出現極端情況，一般較少出現破發情況，然而去年不少定增產品出現破發，所以對于定增項目的選擇尤為重要。

財通基金相關人士告訴記者，在2012年下半年就開始研究多個定增項目，主要是考慮到股票市場整體估值較低、系統性風險較小，而增發價往往與市價又形成一定的折價價差，綜合來看是參與定增項目較好的時機。所以，財通基金迅速瞄準定增類產品的潛在市場，依托研究部門層層篩選的優秀定增項目以及近年來積累的客戶資源，促成了今年以來定增專戶的密集發行。據記者了解，財通基金公司參與定增前，主要從折價率、基本面的轉變、流動性、核心優勢、對沖策略等方面進行深度調研，并綜合考慮未來市場的整體走勢，再進行最終的投資決策。

“定增信托產品在設計中大都是一次性滿倉買入某1只或者某幾只定向增發股票，且鎖定期長達12個月，這就導致產品缺乏止損機制。當市場整體下跌時，定增產品無法通過減倉或者調整持倉品種以有效規避風險。”一參與定增的私募基金經理提醒道，“定向增發類產品也可采取風險防范措施，其中初期選股的最關鍵因素在于選擇合適的定向增發折價率。”