外盤飆漲 分析師首言滬指5月收紅

每經記者郎曉俊李映泉 “沒有最高，只有更高”，近段時間來，美國三大股指紛紛創下歷史或階段性高點，德國、英國等國主要股指也不甘落后，連創新高。然而，A股市場的情形卻是“冰火兩重天”：滬指此前月K線出現三連陰，而創業板指月K線自去年12月來已實現五連陽。 那么，滬指能否實現絕地反擊呢？《每日經濟新聞》記者注意到，不少分析師對5月行情都表達出謹慎看好的態度，甚至有分析師首度明確表示：滬指5月有望收紅。 盤面觀察 主板、創業板冰火兩重天 最近創業板的火爆引起市場持續關注。實際上，《每日經濟新聞》記者注意到，創業板火爆并非是本月或者上月才有的事，創業板指自去年12月以來就連續走高，截至4月已實現五連陽。 創業板指月K線五連陽 近段時間，用“步步高升”來形容海外股市一點也不為過。5月10日（上周五），道瓊斯工業指數和標普500指數齊創收盤歷史新高，道指上漲35.87點，漲幅0.24%，收于15118.49點；標普500指數當日亦上漲7.03點，漲幅0.43%，收于1633.70點。 數據統計顯示，美股道指、標普和納斯達克三大指數今年以來累計漲幅分別達15.37%、14.55%和13.81%。 《每日經濟新聞》記者注意到，對于美股屢創新高，有分析人士表示，上漲主要受益于4月美國非農就業報告的推動預期以及修訂后1月、3月就業報告。根據5月3日美國勞工部公布數據來看，4月美國季調后非農就業人數增加16.5萬人，失業率降至7.5%，均好于市場預期，失業率創下自2008年12月以來最低水平。而此前兩個月的總計非農就業人數被向上修正了11.4萬人，其中2月份增加33.2萬人，為2010年5月以來表現最好的一個月。 歐洲方面，德國DAX30指數10日上漲0.19%，報收于8278.59點，已連續第4個交易日刷新收盤點位紀錄并打破近6年歷史高點。英國富時100指數上漲32.30點，漲幅為0.49%，6624.98的收盤點位也創出近2007年10月以來的新高。 然而，與歐美股市普遍強勢形成對照的是，國內股市“兩極分化”嚴重，滬指自去年12月4日反彈至今年2月18日的2444.80點的高位之后，便陷入持續低迷；但創業板自去年12月以來已實現月K線五連陽。 《每日經濟新聞》記者注意到，自去年12月4日1949.46點算起，至今年5月10日收盤，滬指僅實現累計15.25%的漲幅。而創業板指和中小板指自去年12月低點起步反彈后一路震蕩上行，累計漲幅分別達到67%和33%。 從盤面上看，創業板牛股頻現。數據統計顯示，在上周漲幅最大的100只個股中就有34只創業板股。其中任子行（300311，收盤價21.20元）、三五互聯（300051，收盤價13.45元）、新寧物流（300013，收盤價15.90元）和恒信移動（300081，收盤價14.90元）周漲幅均逾40%，排名漲幅前10。 宏觀經濟不振壓制大盤 自去年12月開始，A股市場終于迎來一波像樣的反彈，從1949.46點一路攀升至今年2月19日的2444.80點,然而之后便持續下跌。 相比持續走高的海外股市，A股大盤為何依舊不見起色？有分析人士指出，A股走勢依然受宏觀經濟影響，而經濟弱復蘇背景讓投資者心懷疑慮。此外，A股公司盈利能力不強，再加之困擾市場發展的多重頑疾待解，對A股市場產生了明顯拖累。 2012年的政府工作報告將今年GDP增長目標設為7.5%，此舉被外界視為要求轉變經濟發展方式的一個信號，但市場普遍認為，中國今年GDP增速依然能夠超過8%。然而從今年4月15日統計局公布的一季度經濟數據來看，7.7%的GDP增長顯然不及市場預期。 對此，中國銀行國際金融研究所副所長宗良表示：“我國還沒有從去年的經濟增速下行中擺脫出來。自去年四季度以來，市場對于經濟發展前景預期不是很好?！? 南方基金首席策略分析師楊德龍認為，結合之前公布的匯豐PMI數據，二季度經濟復蘇力度依然疲弱，低于年初投資者預期，這也是近期股市低迷不振的主要原因。 在去年12月4日A股出現反彈行情之初，曾有不少市場人士將本輪行情視為2009年大牛市翻版。然而事與愿違，上證指數在反彈不足500點后，再一次走向調整。 《每日經濟新聞》記者將兩輪行情背景對比后發現，本次行情背后既無大規模政策刺激，也缺乏業績支撐。 2008年11月，國內出臺四萬億經濟刺激計劃，為市場注入了大量流動性，也為A股市場提供了寬裕的資金面支持。2008年11月10日，滬指暴漲7.27%，隨后在房地產、鐵路基建等板塊帶領下，A股市場在2009年掀起一波大反彈。 然而，2012年年底的A股反彈卻并不存在這樣的刺激背景。瑞銀證券研報指出，盡管穩定增長是今年的首要目標之一，但通過改革促進經濟內生增長和降低金融風險也非常重要。該券商認為，管理層今年不會進一步放松貨幣政策，也不會出臺新的刺激措施。 而從A股上市公司盈利能力來看，據同花順iFinD數據統計顯示，2009年A股全部上市公司凈利潤合計為13055.84億元，較2008年大幅增長約28%；而到了2012年，A股全部上市公司凈利潤總計為20796.24億元，與2011年相比僅增長約0.8%。特別值得注意的是，在剔除A股16家銀行股數據后，其他上市公司利潤較2011年下滑超過11%。 A股四大頑疾待解 《每日經濟新聞》記者注意到，不少分析人士認為，自2012年11月起，A股市場已進入IPO實質性暫停階段，這也是支撐去年反彈行情的重要因素。 然而IPO的暫停并不能解決一切問題，導致高價發行、高市盈率和高募集資金“三高”發行體制、退市機制缺乏、上市公司財務造假、業績變臉等四大頑疾依然困擾著A股市場和廣大投資者。 IPO暫停前，“三高”發行已成新股市場普遍現象。 國泰君安首席研究員林采宜認為，在目前的發行制度下，由于訴求一致，主導上市前期流程的發行人、私募機構和承銷商易形成利益合謀，人為拉高發行價格。 由于發行定價權的壟斷，動輒高達五六十倍、七八十倍的發行市盈率，不僅令眾多投資者飽受“破發”之痛苦，而且也進一步加劇了市場的“失血”狀況，不利于吸引資金持續入市，一定程度傷害了股市的融資機能。 而A股的退市制度也同樣飽受詬病。武漢科技大學金融研究所所長董登新認為，新退市制度仍存兩大主要問題：一是垃圾股暫停上市后，恢復上市的標準太低；二是垃圾股退市后，重新申請上市的標準太低。這兩點缺陷極有可能為垃圾股退市留下制度隱患，或許會導致垃圾股無法真正退市，最終導致市場淘汰機制形同虛設。 走勢前瞻 5月先抑后揚有望終結月線三連陰 雖然此前提到大盤總體低迷而創業板一枝獨秀，但《每日經濟新聞》記者也注意到，若從周K線來看，滬指已連續兩周收陽，累計上漲3.14%。這是否意味著5月大盤仍有機會以紅盤報收呢？ IPO專項核查減壓 根據證監會上周最新數據顯示，此前有90家企業通過發審會，而上周新增13家公司進入IPO排隊名單，即目前處于“初審中”狀態。截至目前，處于初審狀態的企業逾700家，而2013年以來，主板、中小板共有64家企業終止審查，創業板共有106家企業終止審查。 《每日經濟新聞》記者注意到，本次財務檢查規定，創業板公司業績一旦出現下滑，哪怕只下滑1%也必須撤材料，而主板和中小板則沒有此條件約束。檢查的結果是，擬上市的創業板企業撤材料比例超過30%。 “這對創業板市場而言應該是好事，”一位券商研究員表示，“原先的IPO堰塞湖中，創業板公司占據的比重最大，本次專項核查對創業板的‘減壓’效果最為明顯。一方面減少了創業板內部資金的分流，讓資金可以集中炒作；另一方面，通過淘汰業績下滑的企業，將在一定程度上提高創業板公司質量，進而對投資者的信心有所提振?！? 天相投顧則認為，雖然IPO重啟會加重市場對供給的擔憂，但管理層審核趨嚴和投資者對IPO進一步市場化改革的期待，在一定程度上或減緩市場憂慮。 該券商還通過數據統計指出，史上IPO停止超過3個月重新開閘后，一個月內滬指表現均為上漲。 靜待基本面利好刺激 《每日經濟新聞》記者注意到，不少分析人士認為，PPI數據指標與股市漲跌的關系極為密切。2012年4月開始，PPI指數從同比-0.7%開始起步，始終在-2%以下徘徊，9月一度低至-3.6%，一直持續至2012年11月。 在此期間，滬指也從5月初的2453點一直下跌至12月初的1949點。而在2012年12月10日公布的11月PPI數據從-2.8%上升至-2.2%之后，指數開始走出谷底。2012年12月PPI為-1.9%，2013年1月和2月均為-1.6%，與此同時，滬指也從1949.46點上升至2444.80點。 然而，2013年3月，PPI未能如預期那樣繼續上行由負轉正，而是再次下滑至-1.9%。上周公布的最新經濟數據則顯示4月PPI繼續下降，為-2.6%，而4月滬指下跌2.62%。因此，分析人士認為，只有經濟數據向好，大盤才能有望由弱轉強。不過硬幣總有兩面性，華創證券研報認為，PPI數據下滑顯示出經濟仍處弱勢階段，經濟動能不足也構成降息壓力。 從5月開始，全球央行降息潮席卷而來，2日歐洲央行宣布降息，3日印度央行降息，7日澳大利亞央行降息、9日韓國央行先后降息。同時有機構認為2月CPI位于高點，目前通脹壓力較小，的確為貨幣政策釋放出一定的空間。面對全球降息潮，市場普遍關注國內央行是否會“跟風”。 但在5月9日，央行時隔17個月后再度重啟央票，發行了100億元2013年第一期央行票據，同時開展370億元28天的正回購操作?！把胄械倪@些舉動可能意味著短期內的降息可能性下降，”一位券商分析師告訴《每日經濟新聞》記者，“全球的降息潮只是一個因素，對于樓市調控和經濟結構的調整才是央行考慮的重點?！? 但另一方面他也表示，在各國采取寬松貨幣政策的背景下，仍然維持高利率就會吸引境外的熱錢流入。雖然央行的一系列舉動旨在調控市場資金流動，但若持續不降息，很難能夠阻擋資金的進一步流入。 國信證券：5月先抑后揚 在分析了宏觀經濟形勢后，再將視線拉回A股本身?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，近期不少分析師都對A股表示出謹慎看好的態度。從宏觀來看，華創證券認為，越來越多的跡象顯示，經濟很可能往自然清算的方向發展，從而迎來經濟效率以及市場中期拐點，但作為拐點前夜的二季度可能有顯著的痛苦；從技術面看，天相投顧認為，RQFII新股、股票基金倉位中樞提升以及A股納入MSCI預期，或使A股加強國際化聯動，國內外機構投資者將加速入市。 而專注于技術分析的國信證券分析師閻莉則發布研報認為，從歷史數據來看，滬指在月K線三連陰后，收陽概率大。從當前指標來看，短期下探低點不會偏離2150點太多，因此5月有望先抑后揚，小陽報收，她特別指出，要提防創業板風險。記者查閱了該分析師今年前4個月的策略月報，注意到這是她首度直接在研報標題上預估某月將收陽。