滬指5月周周翻紅漲5.6% 6月步步蓮花破“六絕”？

每經編輯 每經記者 劉明濤    

每經記者 劉明濤

“五窮六絕七翻身”一直被認為是A股市場的一種“宿命”。2010年5、6月兩月，滬指累計暴跌17.18%；2011年5、6月，滬指下跌5.09%；2012年5、6月，滬指又跌7.20%。連續3年，黑色初夏折磨著無數投資者。

然而《每日經濟新聞》記者注意到，2013年5月，滬指連續5周上漲，最終當月實現5.63%的漲幅，打破了“五窮”魔咒。6月1日，官方發布的5月PMI為50.8%，環比上升且連續8個月保持在榮枯線之上。滬指5月上漲和PMI環比上漲的數據，如同步步蓮花，讓投資者看到了6月大盤上漲，最終打破“六絕”魔咒的希望。

盤面回顧

終止三連陰 滬指實現紅5月

與春節前的氣勢如虹相比，春節后的大盤似乎像中了一道魔咒，無論創業板個股怎么飛天亂舞，滬指始終熟視無睹、節節敗退，2月、3月、4月連續3個月下跌，市場此前聚集起來的做多動能幾乎被消耗殆盡。

那么，滬指三連陰后，5月能否收紅呢？《每日經濟新聞》5月6日刊文《全球降息潮涌 A股錢場人場齊聚欲擁抱中國夢》，稿件指出，在RQFII再度開閘、全球再掀降息潮、肖鋼首開“金口”談及“中國夢”等利好因素刺激下，“A股5月有望獲取好收成”。

事實上，進入5月，滬指一鼓作氣實現周K線5連陽，同時以5.63%的月度漲幅成功實現“紅五月”。

分析人士認為，雖然創業板指大漲逾20%，市場依舊是 “小鬼當家”，但是主板“大象”翻紅，體現出不少積極因素。

從交投情況來看，在5月的22個交易日里，兩市總成交額超過4.52萬億元，這是自2011年4月份以來的最高水平，日均成交約2055億元，也創出今年第二高，僅次于今年1月的日均成交額2182億元。由此可見，主板翻紅與資金再度涌入有直接聯系。

從板塊走勢來看，影視傳媒股以及創業板、中小板股的高送轉填權行情依舊表現搶眼，同時LED、房地產、航天軍工、新能源汽車也異軍突起，成為資金追逐的新熱點。特別是航天軍工，在率領A股完成首波大級別反彈后，此次5月再度率領藍籌反擊，成為市場走強的“功臣”之一。

如今，A股5月不再“窮”，是否會將好運遞延給6月，打破“六絕”的宿命呢?

中信建投表示，兩市延續強勢震蕩上攻的希望較大，但期間變數也較多，既有周邊環境或將趨淡，比如歐美股市下調的影響，也有自身仍需整固的需求。

綜合來看，6月震蕩整理的可能較大，但單月波幅或有所收窄，即漲跌均比較有限。

市況分析

關鍵時刻 PMI數據傳利好

分析人士認為，大盤5月反擊戰固然精彩，但要使6月指數繼續保持強勢難度不小，首先，6月面臨的第一個變數就是通脹壓力。

4月CPI增速回升幅度超出預期，而且是在當月肉類、禽類和蛋類價格連續四周出現較大幅度環比下降的背景下實現的。

進入5月以后，肉、禽、蛋價格環比降幅迅速收窄，且禽類價格已出現環比上漲，分析人士認為，這表明后期通脹壓力不容忽視。

財達證券認為，在日本擴大量化寬松規模，歐元區、澳大利亞紛紛降息以及央行停止春節以來連續凈回籠操作的影響下，市場中還是出現了對貨幣政策放松的微弱預期。雖然CPI上漲超預期，但4月貨幣增速卻再度實現回升，信貸增速與上月持平，表明貨幣環境并不是太緊張。因此，通脹壓力的日漸增大與目前貨幣環境依舊寬松之間，似乎構成矛盾。

不過，雖然流動性趨勢未來存疑，但6月面臨好轉：經濟數據壓力已有所減輕。

《每日經濟新聞》記者注意到，6月1日，國家統計局服務業調查中心、中國物流與采購聯合會公布的5月制造業PMI數據為50.8%，比上月回升0.2個百分點，也是該指數連續8個月保持在榮枯線之上。分析人士認為，這表明經濟回穩態勢趨于明朗。

然而，6月仍面臨的第二個變數是IPO重啟時間點。分析人士認為，雖然股指已經歷了各種傳言洗禮，對IPO重啟負面影響有所消化，但重啟的時間點一旦不被市場認同，對市場可能造成的打擊依然不可小覷。

分析人士認為，IPO壓力大小取決于三方面因素：一是重啟前市場所處的位置，位置越高壓力越大；二是發行方式，批量發行的方式將對二級市場產生明顯壓力；三是發行制度。如果仍是簡單重啟，那么市場恐將重走老路。

投資機會

上下兩難 防御板塊顯優勢

如果6月行情雖然局面復雜，但仍有望震蕩上揚，那么在投資上是依舊選擇估值已存在泡沫、今年以來已暴漲的創業板成長股，還是轉而超配防御性題材呢？

富安達基金認為，短期內，在流動性相對寬松、經濟增長平緩的背景下，預計成長股強于周期股的局面仍將持續。

匯豐晉信低碳先鋒基金經理劉輝也明確表示，只要股市中的存量資金還在尋找投資機會，且傳統周期性行業未受經濟向好因素的刺激，沒有走出大行情時，對高成長板塊走勢仍可保持樂觀態度，基金仍可繼續持有相關股票。

東興證券也表示，盡管地產和部分周期股短期出現反彈，但估計仍然不會發生持續的風格切換。

在宏觀流動性環境沒有發生大的變化和IPO尚未重啟的假設下，成長股估值水平可能維持一段熱度，但風險也在不斷累積。

《每日經濟新聞》記者也注意到，目前，中小板、創業板的各種風險的確在不斷累積，等待釋放。

首先是政策監管風險。此前深交所就發函讓今年以來漲幅較大的創業板個股發布風險提示公告，次日創業板出現了一次較大級別調整。

然而，風險警示只是讓創業板“打了一個噴嚏”，上周小盤股依舊瘋狂。

此外市場曾有傳言稱，“監管層可能會對多家近來漲幅過大的創業板公司進行現場專項檢查，具體包括財務數據、是否涉及內幕交易，甚至高管的通話記錄都在檢查范圍之內”。

分析人士認為，無論該消息是否屬實，都表明創業板的政策性利空因素在逐漸增多。

其次是減持風險。在連續暴漲后，產業資本對創業板股票的減持力度空前。據記者統計，5月創業板公司共發布了68次減持公告。

然而，創業板風險增加就能證明主板上行毫無風險了嗎？

分析人士認為，目前，經濟和政策面短期并不樂觀，類似四萬億經濟刺激計劃不可能再出臺，主板市場中，占主導地位的是傳統行業，庫存壓力較大將是影響主板藍籌股上漲的重要因素。

綜上所述，小盤股估值偏高，大盤股走強亦存隱憂，因此在進攻受阻情況下，防御板塊就顯出了獨特優勢。

國都證券分析師肖世俊認為，從消費、成長股相對于周期股的估值水平來看，當前消費股、成長股相比周期股的相對PE（市盈率）分別為1.08倍和2.31倍，較近五年相對歷史均值分別低26.7%和高22.4%。

同時，當前消費股、成長股相比周期股的相對PB（市凈率）分別為1.74倍和2.04倍，較近五年相對歷史均值各高出8.6%和33.4%。

從不同市場風格的相對PE估值曲線走勢來看，當前消費股相對周期股仍然存在一定的潛在超額收益空間。

《每日經濟新聞》記者注意到，5月的最后一個交易日，在大盤尾市跳水背景下，馬應龍（600993，收盤價19.24元）、武漢健民（600976，收盤價21.41元）等中藥股卻錄得漲停，有分析人士認為，這似已在暗示，醫藥股等防御性板塊或將成為資金6月避風港。

私募看市

技術報喜 月線級別MACD確認金叉

那么，在進入6月征程之后，對市場具有獨特見解的私募人士，又是如何看待未來走勢的呢?

北京股商副總裁、北京京放投資管理顧問公司總經理崔曉黎對《每日經濟新聞》記者表示，中小市值品種均已漲至高位，雖然不排除繼續上升的可能，但是總體而言風險在積聚，對市場的正面影響將逐漸降低。

而一旦小市值品種漲勢告一段落，而大市值藍籌股無法啟動，市場熱點輪動將斷檔，因此需要注意階段性風險。當然，若管理層能夠出臺一些有力的刺激經濟政策并激活大的機構投資者的信心，則另當別論。

天力拓投資總監王先春則表示，經濟總體而言或繼續下行，預計全年GDP增速在7.3%之上。就國內而言，從5月略微增加的信貸數據來看緊中有松，預計6月可能持平。那么從5月份延續的略微寬松的流動性水平來看，可能繼續刺激6月市場。

資金除了可能會有針對性地選擇受政策保護的煤炭行業外，其他周期性行業可能下月不在多數機構配置之列，資金仍會偏向于民生、新型城鎮化、新興產業等消費成長性投資主題，尤其是前期資金深度介入的高送配或已經除權后的主題性行業龍頭品種，由于投資標的稀缺性，仍有資金持續堆積的可能。

王先春還補充稱，在上述投資邏輯下，消費成長投資主題將呈現分化，一些業績增長不確定或主營不突出的個股，可能隨著中報前瞻的逐漸清晰而被市場遺棄，這自然就是風險規避對象。此外，人民幣匯率已成潛在市場風險，以及可能開啟的IPO都有可能對后市形成沖擊，這要求我們在把握機會的同時，控制倉位防范風險仍是關鍵。

而以技術分析見長的廣東晟澤投資管理有限公司投資總監黎仕禹對記者表示，他對未來行情表示樂觀。他認為，根據之前總結的技術規律來判斷，目前市場已出現牛市來臨的第一個技術信號，在大盤的長期月K線系統里，趨勢性指標MACD已確認金叉。此外，滬指的5月均線也上穿10月和20月均線形成金叉，且市場在調整過程中，并未跌破10月均線。

黎仕禹表示，在經過長期下跌和充分調整后，熊市里如果股指突破放量并站穩年線，這個技術信號應是比較準確的。但如果要明確判斷牛市已經到來，那還需要突破此前在2009年和2010年最高點連線，即3478.01點和3186.72點高點形成的下降趨勢線才能判定。