曹中銘：“烏龍指”為市場敲響警鐘

◎曹中銘

一次“烏龍指”，震動整個資本市場，光大證券此次著實“火”了一把。不過，在光大證券“烏龍指”事件的背后，是整個市場付出了巨大的代價，而值得反思的地方亦不少。該事件也警示我們，防范市場風險之弦一刻也不能放松。

因為光大證券的 “烏龍指”，導致滬深股市走出“過山車”行情。股指瞬間暴漲，不明就里的投資者紛紛高位跟進，最終在事情明朗后被套，結果如何還是未知數。期指方面，大幅飆漲使空頭損失慘重，此后的大幅下挫，又使高位做多者產生巨虧，形成多空雙殺的悲慘格局。商品市場同樣受到波及，當天下午開盤后，滬銅、橡膠、焦炭等多個品種均大幅低開。

令人感到不可思議的是，光大證券作為“烏龍指”的始作俑者，在其投入巨資 “不遺余力”做多的背后，光大期貨卻在期指上大肆做空。上周五中金所公布的持倉數據顯示，光大期貨多頭減倉50手，而空頭“歷史性”加倉7023手，涉及金額達48億元。即使光大證券因為 “烏龍指”出現虧損，但光大期貨卻可以通過大肆做空期指來彌補損失。而問題則在于，無論光大證券“烏龍指”是有意為之還是無意為之，其均存在操縱市場的嫌疑。不僅如此，光大期貨巨額加倉期指空頭，個中又是否存在內幕交易呢？所有這一切，監管部門需要給市場一個交代。

毫無疑問，因為光大證券的“烏龍指”，股市、期指以及商品期貨等均有投資者利益受損，對此光大證券負有不可推卸的賠償責任，光大證券及相關人員均應為此擔責。監管部門在徹查“烏龍指”事件時，在壓力面前切忌大事化小，小事化了。而且，對于光大證券來講，監管部門也須對其作出相應的降級處理。

光大證券的“烏龍指”，暴露出市場所存在的多方面問題，也為我們敲響了警鐘。

其一，操縱市場并不難，也不需要太多的資金。截至上周五收盤，滬市總流通市值為13萬億元，光大證券動用72億元的資金，導致股指瞬間暴漲124點，漲幅逾5%，說明股市抗操縱性差。這也使期指推出時，監管部門聲稱 “滬深300指數流動性好，權重分布均衡，以自由流通股本為權重，具有較強的抗操縱性”的說法顯得蒼白無力。

其二，防范市場不確定性風險應永遠放在首位。每一次市場風險的來臨或出現，意味著投資者利益的受損，市場系統性風險如是，非系統性風險亦如是。此前，我們不時看到境外市場出現的“烏龍指”等不確定性風險給投資者造成的損失，而此次則有了切身的體會。

其三，券商表面穩定的背后，到底還隱藏著多少風險？歷經上輪券商整頓，南方、華夏等曾經的“資本大鱷”紛紛轟然倒塌，留給市場的只有些許記憶。光大證券此次發生的“烏龍指”事件說明，其在公司治理、內控機制以及風險意識等方面均存在弊端與缺陷。在券商已實施分類監管的今天，像光大證券這樣存在問題但隱而未發的券商還有多少？

光大證券出現“烏龍指”事件，其代價是沉重的，教訓更是深刻的，也說明我們的市場監管存在漏洞，但這筆“學費”卻不能白交。顯然，作為監管部門來講，如何進一步完善市場的制度建設，防范類似事件的再次上演，并切實保護好投資者的利益，是其必須面對的問題。