行業競爭加劇 微創醫療上半年凈利同比降近六成

每經編輯 每經記者 鐘舒    

每經記者 鐘舒

盡管此前微創醫療（00853，HK）的盈利預警公告已經給市場打了一劑“預防針”，但中期報告披露數據反映出的行業競爭的劇烈程度，還是令不少投資者感到驚訝。

近日，于港股上市的內地最大醫用支架產品制造商微創醫療公布了2013年中期報告 （未經審核）。公告顯示，由于主營產品心血管支架的行業競爭加劇等原因，公司上半年凈利潤僅為9211萬元（人民幣，下同），較去年同期降幅高達58.63%。截至上周五（9月13日）收盤，微創醫療股價跌0.83%報收于4.78港元。

心血管支架收入同比降24.3%

上周五盤后，微創醫療公布了其截至2013年6月30日六個月的業績報告。數據顯示，公司上半年營業額約為4.22億元，較去年同期下降12.99%；毛利潤約為3.42億元，較去年同期下降17.11%；凈利潤更是急跌近六成，僅為9211萬元。

早在8月2日，公司就已發布盈利預警報告。當時公告稱，期內純利將有“較大幅度的減少”。該公告披露后的第一個交易日 （8月5日），公司股價跳水，當日跌幅高達近15%。而在剛剛公布的中期報告中，公司更是進一步直陳“純利大幅減少”。

公司表示，造成凈利潤大幅減少的原因主要是，占公司收入比例高達80%的藥物洗脫支架業務 （心血管支架）的營業額同比下降24.3%至3.04億元，而該部分業務之所以遭遇挑戰，主要是由于“更多國內制造商進入藥物洗脫支架市場導致競爭加劇”，此外，各省投標定價也降低了藥物洗脫支架的單位售價；公告進一步稱，期內研發費用攀升逾三成也是造成凈利潤下滑的原因之一。

公開資料顯示，微創醫療一直是國內藥物洗脫支架的主要供應商之一，其一度在該領域占有主要市場份額。隨著越來越多的其他國內廠商涉足這一業務，公司面臨不小的業績挑戰。

并購業務致咨詢費增1830萬元

或許正是因為早就意識到了心血管支架業務的利潤將被越來越多的競爭者蠶食，今年以來，微創醫療在多元化、擴大產品組合方面也開始下大力氣。

就在近三個月前（6月19日），公司宣布迄今為止國內醫療行業最大的跨國收購交易，以2.9億美元的價格 （約合17.8億人民幣）收購美國Wright醫療公司旗下OrthoRecon業務分部，該業務分部主要負責髖關節、膝關節的整形重建。

根據微創醫療2012年年報，其骨科醫療器械業務收入僅占3.6%（約0.33億元），但公司對收購Wright骨科將帶來的業績提升非常樂觀。《每日經濟新聞》記者留意到，微創在2013年中期報告中表示，預計前述收購完成后，藥物洗脫支架業務占公司收入的比重將從80%降至36%。同時，懷特醫療2012年 報 數 據 顯 示 ， 旗 下OrthoRecon部門期內營收約2.69億美元（約合16.4億元人民幣）。

不過，微創在豪擲數億美元并購以期長遠收益的同時，短期內也令財報承壓不小。另外，未來所收購業務的整合與拓展順利與否更是關鍵。公司在2013年中期報告中稱，造成上半年凈利下滑的原因之一即有收購Wright骨科所導致的相關咨詢費約1830萬元；還有此前年度完成的收購交易的商譽減值虧損2050萬元。

香港勝利證券市場研究部主管王沖在雪球平臺上發言認為，微創醫療的商譽攤銷說明企業的會計政策變得謹慎了，同時，公司目前或也有延遲大冢行權的考慮。值得一提的是，為收購Wright骨科，微創與控股股東日本大冢簽訂了價值2億美元的可換股貸款協議，其中定期貸款B的金額為4000萬美元，到期日前可兌換公司股份，其換股價定于6.84港元。