時代地產赴港上市 富力李思廉入股

每經記者 區家彥 發自廣州

繼2009年恒大地產成功登陸香港聯交所，近四年來終于再有粵派地產商叩關資本市場。

時代地產于日前宣布，公司將于12月11日在香港聯交所正式掛牌上市。據介紹，時代地產首次公開發行總股本為4.31億股，計劃募集資金13.8～19.4億港元。海通國際證券及瑞銀證券將負責此次公開發售。

為了實現上市，時代地產過去數年不惜通過提高負債加速擴張，導致公司凈負債率高達163%，加上需要償還8600萬美元的重組債務，即便順利上市時代地產仍將面臨較大的資金壓力。

聚焦珠三角

作為廣州的老牌房地產企業，時代地產成立于1999年，目前的布局主要集中在珠三角地區。招股書顯示，其目前在售的28個項目中有27個位于廣州、佛山、珠海、中山和清遠，僅有1個項目位于湖南長沙，公司土地儲備約840萬平方米。

《每日經濟新聞》記者從其招股書獲悉2010年～1012年，時代地產營業收入分別為15.4億元、24.7億元、31.9億元，毛利潤分別為3.9億元、6.85億元、9.08億元。截至今年1～9月，時代地產營業收入為38.9億元，毛利潤為9.9億元，毛利率為25.4%。

據《廣州日報》報道，時代地產2012年銷售額近百億，同比大增43.83%。在招股發布會上，時代地產財務總監牛霽旻透露，2013年1-9月累計實現合約銷售額為57億元，合約銷售面積63萬平方米。

時代地產副總裁李強表示，在成功上市之后，時代地產未來兩至三年會集中發展現有業務地區，包括廣州、珠海、佛山及湖南長沙等，但亦會繼續發掘廣東省其他有潛力的城市。

李思廉“撐場”

為了順利邁入資本市場的大門，時代地產此次成功引入四名基礎投資者合共斥資4.489億元入股，包括由富力地產主席李思廉及其妻持有的FusionCapital、廣州海印實業集團、熊海濤及越秀企業(集團)，分別斥1.163億、1.163億、1億及1.163億元認購股份。

在招股發布會上，時代地產主席岑釗雄表示，公司不排除未來與富力有合作機會。黃韜認為，時代地產目前主要專注住宅產品的開發，隨著李思廉的入股，時代地產未來有可能通過與富力合作介入商業地產開發，進一步完善業務布局。

高負債隱憂

據介紹，時代地產此次募集的資金中，除56.7%用于新增項目及現有項目融資，以及支付潛在開發項目的土地收購及建筑成本，另外33.3%需要用于清還重組協議承擔的8600萬美元的負債。

招股書顯示，截至今年上半年，時代地產現金總額為15.46億元，李強表示，公司有足夠的能力去償還這筆負債，這8600萬美元不會對公司產生任何的影響，也不會對公司的財務造成任何的風險。

招股文件顯示，截至今年6月底止，時代地產的凈負債高達163.6%，較去年年底的116.2%大幅上升。

“海外投資者對于負債率相對敏感，高負債率的企業往往給予較低估值，像此前上市的旭輝地產、新城地產、當代置業等小型內房股發行市盈率均在4~5倍之間，除非這家企業的發展特點是相當明顯，否則估值水平與此前上市的內房股不會相差多少”，黃立沖認為。

一位投行人士向《每日經濟新聞》記者表示，由于內地融資成本高企，為了能突破上市瓶頸，不少房企寧愿降低發行價格，也要“流血上市”，以打通海外融資渠道。