廣發基金邱煒：明年確定性比較高的還是美國市場

2013年，受益于美國經濟和政策的雙重支撐，美股市場表現優異，指數屢創新高。在此背景下，QDII基金的收益也成為2013年市場上的一大亮點。

根據同花順的數據統計，2013年1月1日至12月16日，74只QDII基金中有43只取得了正收益，平均收獲3.55%的總回報，而廣發基金旗下兩只QDII基金業績遙遙領先，其中，廣發亞太精選以近40%的收益率暫時領先，而廣發納斯達克100指數也以近30%的收益率名列前茅。

“未來最具有確定性的還是美國市場，”廣發納斯達克100指數基金經理邱煒表示，“不過，現在市場心態還很糾結。我個人覺得，現在的狀況可能像黎明前的時候?！?/p>

廣發納指100收益率超25%/

邱煒管理的廣發納斯達克100指數成立于2012年8月15日，僅一年多的運作，該基金給投資者帶來了豐厚的回報。同花順的數據顯示，截至2013年12月16日，廣發納斯達克100指數的復權單位凈值增長率達到了25.76%，在QDII基金中業績名列前茅，而截至2013年12月16日，廣發基金旗下另一只產品廣發亞太精選股票，以39.85%的收益率暫時摘得QDII桂冠。

事實上，邱煒除了管理著廣發納斯達克100指數基金，還管理著廣發基金旗下的其他三只產品：廣發美國房地產、廣發全球農業、廣發醫療全球等三只指數基金。

回望邱煒對廣發納斯達克100指數基金這一年的操作軌跡，從中可見基金經理的睿智和英明決斷。一季度，美國財政懸崖問題有驚無險之后，邱煒就已經看到，市場風險偏好明顯上升，加上美國經濟數據的持續走穩，使得市場基本未能展開有效調整。

而2013年2季度，美國市場在經歷前期持續上漲之后，的確出現了小幅回調。邱煒分析稱，一方面，受到美聯儲是否退出QE政策的影響，市場情緒反復波動；另一方面，在經歷了較長期的上漲行情之后，部分資金獲利離場，市場進入階段性調整。

“不過從基本面來看，美國經濟數據明確了美國經濟復蘇的態勢，尤其是房地產數據的持續向好，促使消費者信心提振，從而再次拉動經濟，促使美國經濟的復蘇步入良性循環。”

值得一提的是，邱煒在半年報中就已經考慮到，下半年是美國的傳統消費旺季，并據此預計市場對電子消費品以及互聯網服務的需求出現上漲，由此帶動相關高新科技公司的銷售業績及股價上漲，他認為下半年納斯達克100指數將會有超越大盤的表現。

事實上，三季度，納斯達克100指數再創新高。大部分成分股走勢良好，尤其是Facebook、蘋果、特斯拉等科技企業股走勢強勁，帶動指數持續上漲。11月份美股市場開始恢復穩健上漲。

“納斯達克現在的估值不算貴，預期還會波動上行，一些事件發生了，會產生一些波段調整，但大趨勢不變?，F在和2007年所處的位置完全不一樣，2007年經濟在往下走，股市當然往下走，現在經濟往上走，股市不可能往下走了，只不過往上走的速度快慢而已?！鼻駸槺硎?。

來年美股市場依舊強勁/

“近期披露的美國經濟數據確實非常強勁，尤其是失業率，降至7%?！鼻駸槺硎?，“還有11月份的非農就業人口，包括其他一些經濟數據都很不錯，顯示出美國經濟復蘇提速態勢。不過，現在市場心態還很糾結。我個人覺得，現在的狀況可能像黎明前的時候，有一些人仍然看不清方向害怕黑暗，但也有人方向很明確。”

他表示，從微觀方面看，各種類型的企業盈利數據、對未來的展望都大超過去。上個月美國房屋抵押貸款的申請也創了新高。各方面都表現出美國經濟復蘇的腳步還是很踏實的。但是市場上總有很多噪音。所謂噪音，就是說有些人覺得QE要退出，短期對市場會有影響，對經濟復蘇有影響等等。美國市場上有很多類型的投資者，有些是長期持有型的，如退休金、養老金，這些資金一般是逢低吸納，長期持有不動，這個長期都是以5年、10年來計的，還有一類投資者如對沖基金，它們會利用短期市場情緒進行多空操作，順勢進行投資行為，這就是大盤產生各種波動的一個重要來源。作為國內的投資者，不必因為這些短期干擾噪音而迷茫，只要看清了其經濟復蘇的本質，就能抓住美股上升的大趨勢，因為從歷史數據來看，美國股市是能夠反映美國經濟走勢的。目前最新的情況是基本面確實是在逐步好轉，明年美國GDP或者經濟增長應該還是蠻高的。

“美國市場今年漲了27％-28%，明年可能沒有這么大漲幅，但是兩位數的漲幅還是看得到的?，F在看，把握性最高、確定性最好的就是美國市場。但如果你可以承受更大的風險，你可以投歐洲，可以投新興國家。但一般而言，投到國外，就是做資產配置，想有一個穩定的、風險比較小的收益，那你就可以投美國市場，它不會差的，因為經濟在往上走?！鼻駸槺硎?。

QE退出與否仍是最大不確定/

雖然美股市場的強勁很確定，但是QE是否退出，什么時候退出仍然影響著市場的走向。

邱煒稱：“不確定最大的就是2014年QE退出的速度，美聯儲已經宣布2014年一月開始減緩購債，現在市場普遍預期是到2014年年底完全退出，其實1月份開始減緩購債大家都預期到了，不會有大的影響，反而會因為不確定性消除了而提高風險偏好，隨后美股的大幅上漲就印證了這一點。不管怎樣，我認為大的波動不會有了。自從今年5月份這么大一個調整以后，很多人意識到了，其實不需要這么害怕。你看上次10月份美國政府關門，美股市場根本都沒跌，反而還是漲的?！?/p>

“我個人判斷是QE的退出是個穩健而靈活的過程，美聯儲會視經濟數據的好壞而調節QE退出的速度，現在的失業率還有7%，伯南克曾說過，要到6.5%他才考慮開始考慮加息，但最新的決策顯示就是失業率到了6.5%，美聯儲也不一定會考慮加息，這其中最大的因素還是美國的通脹水平很低，非常低，到了擔心通縮的階段。其實QE退出是好事，你反過來想一想，退就是說明，連這些美聯儲的鴿派，就是溫和派都覺得可以退了，那說明他們確實看到美國經濟的很多核心數據好起來，已經確信美國經濟不需要QE這根拐杖了?！?/p>

邱煒表示，從2014年1月開始新任美聯儲主席耶倫會看當時的經濟形勢來決定退出的力度，一開始可能慢慢的，隨著經濟越來越強，比如說GDP到3.5%了，失業率進一步回落到6.5%，那可能慢慢加快一點，如果美國GDP增速到3.5%的話，市場也不會擔心QE的缺失帶來的疑慮了。

他同時認為，下一輪的全球經濟復蘇，美國占了很大的先機。美國在科技方面的領先地位是毫無疑問的，還有新能源、生物制藥、基因工程也是全球領先的，這些因素決定了美國在未來下一輪全球經濟復蘇或者是啟航的這一波當中，已經占領了先機，它的機制還是不錯的。

看好美國科技類和房地產/

在邱煒看來，2014年QDII投資的主要大方向，第一是美國，然后歐洲有可能。他認為，現在的歐洲就相當于是兩年前的美國，它最底層的經濟數據也在改善，再度出現黑天鵝事件的概率已經非常小了，所以明年確定性比較高的還是美國市場。

“對美國市場，我個人覺得科技類公司會有不錯表現。要推動經濟發展，肯定得靠創新，科技創新提高生產率，從消費者角度來講，也創造出很多新增的需求。比如說蘋果，我覺得明年是蘋果翻身的一年。我覺得美國明年的消費應該還是不錯的，防御類可能一般，醫療應該還是不錯的。美國的醫療有很多高科技的成份在里面，如基因工程、生物制藥，我個人明年還是比較看好這幾塊的。明年如果投資者喜歡彈性稍微大一點，還是建議進科技、醫療之類的。房地產也不錯，美國的房地產價格在穩步上漲?！?/p>

事實上，一些REITs基金的凈值近期出現了回調，價格波動比較大，邱煒認為這都是由市場上的噪音造成的。他表示，歸根結底，REITs不是房地產開發商的股票，房地產開發商可能彈性大一點，受房價和銷量的影響更大一點，REITs是持有物業，有兩方面的收益。第一就是物業的升值，第二就是租金回報。房價在慢慢漲著，租金回報也穩定增長。照理說應該是很穩的。但在二級市場上，短期的噪音太多了，導致它的波動?！安贿^，你稍微拉長一點時間，就不用擔心它。因為我們投的不是房地產開發商?！?/p>

而且伴隨著美國資金成本或是利率上行，REITs的租金回報也會往上提的?！捌鋵嵗噬蠞q背后的核心因素就是經濟好起來了，經濟好起來了，REITs的租金收入也肯定會漲的?？赡鼙壤实纳蠞q稍微滯后一點，但是從持有的方面來講，其實沒有問題的，因為它很安全，沒有破產一說。REITs這個產品適合長期拿著?！?/p>

“但是，如果你喜歡彈性大的，那你當然選納斯達克100。今年納斯達克100一直在漲，但漲到現在，估值其實都不貴，17、18倍左右，沒它歷史的平均水平高。有一點很有意思，過去的五年，三大指數道指標普和納指100雖然都漲幅不小，但我們看各自的估值，也就是市盈率都集中在15~18倍，其實這是不正常的，因為納指100的企業應該享受更高的估值，因為它們代表了經濟的下個方向，增速也最快。所以我覺得明年對納指100應該是個大年，不僅僅盈利漲，而且估值水平應該和另外兩大指數拉開。舉個例子，我覺得2014年蘋果會有很多創新的東西，谷歌2014年也會推一些創新的東西，整個科技股應該都是不錯的?！鼻駸槺硎?。