興業證券張憶東：明年不會有牛市新股值得關注

每經實習記者賈麗娟 在2013年度的新財富分析師評選中，以興業證券首席分析師張憶東為首的興業證券研究小組被評為策略研究第一名。張憶東作為最近幾年迅速崛起的證券分析師“新星”，對關鍵點位的把握非常準確，他怎樣看待2014年的行情？ 2014有望成為轉折年 對于2014年的投資策略，張憶東在其發布的2014年策略報告中指出，“運動戰”是最好的作戰方式，不低估轉型和改革帶來的獲利，也不低估階段性、戰術性風險，積極主動地把握機會。 張憶東從戰略和戰術兩個層面來分析2014年的投資。 張憶東進一步指出，改革是未來數年中國的最強音，中央的改革決心和執行力，必然引發經濟增長模式的轉變，因此，A股市場的策略分析框架必須從短周期轉向中長期增長，“如果繼續利用原來的短周期框架思考經濟和A股，則將陷入‘刻舟求劍’的迷茫和‘杞人憂天’的困境，從而錯失戰略性布局的良機?！?在戰術層面上，大盤仍被“圍堵”，結構性行情擴大范圍。2014有望成為困境中實現轉折的一年。在張憶東看來，轉型中的新經濟成長股行情，代表著未來方向，但會可能遭遇估值和擴容壓力，可以建議耐心地采取“蘑菇戰術”，即“老股”除了選股還要選時，而新股將成亮點。 “明年不會有牛市” 在張憶東看來，當前A股市場整體上處于戰略性底部區域，上行風險遠大于下行風險。在中性假設下，上證指數在2100點以下形成戰略型底部區域的概率較高。 不過，他在接受媒體采訪時提到，2015年、2016年可能有牛市，但2014年不會有牛市。 在張憶東看來，2014年宏觀經濟會維持“不太好也不太壞”的狀況，不會“失速硬著陸”。2012年和2013年，大盤指數陷入了“不死不活”的僵局，研判大盤波動走勢對于投資的指導意義較以往明顯降低。 “從投資收益率和投資的容易性來看，明年不如今年。”張憶東在報告中指出，“2013年很多板塊出現了翻倍的走勢，成長股和改革題材股漲得都很多了，已經透支了，這些板塊明年肯定不看好。” 新股值得關注 在上述策略報告中，張憶東未給出上證指數明確的運行區間，但預測了2014年一二季度的走勢。在他看來，每年一季度，股市表現都較好，2014年春季攻勢會提前；二季度則可能有壞消息——美聯儲QE退出是大概率事件；二季度CPI由于翹尾因素相對較高等。 在投資機會上，張憶東認為有兩個“戰場”可以關注。第一個是轉型中的新經濟成長股行情?！懊髂甓径葎t是布局優質成長股的最佳時機?！痹谂d業證券2014年投資策略會上，張憶東這樣表示。具體到行業，可重點關注互聯網、環保、新能源和醫藥。而IPO重啟將為成長性行業帶來大量新公司，考慮到新制度下新股定價合理，值得仔細挖掘。 第二個戰場則是在傳統領域開辟新板塊，如軍工、農業、非銀金融、國企改革等。