改革預期催化“兩會”行情基金加倉迎“小陽春”

每經記者徐皓發自成都 馬年股市迎來“開門紅”，上周偏股型基金整體進行了較大幅度加倉。機構對目前的市場表現總體較為樂觀，但對高估值的創業板個股警惕性有所提升。有機構向《每日經濟新聞》記者表示，未來行情能走多遠，主要取決于將在3月中旬公布的1~2月合并經濟數據。 偏股型基金主動加倉明顯/ 上周滬綜指累計上漲3.49%，深成指累計上漲3.51%，創業板指下跌1.1%。創業板于2月11日盤中創下歷史新高后掉頭向下，與此同時，銀行、煤炭、有色等傳統行業異軍突起。 經過年前的節節攀高，越來越多的機構對于平均市盈率接近70倍的創業板開始警惕。 從二級市場來看，機構對于創業板個股的博弈更加明顯。2月10日、11日，還有大量機構雄踞創業板個股買入榜，然而隨著創業板指數的回落，上周后半周買盤驟然下降。與此同時，包括東方網力（300367，收盤價109.23元）、光環新網（300383，收盤價87.00元）、創意信息（300366，前收盤價44.99元）等次新股在持續拉升的過程中，機構也開始逢高出貨。 盡管如此，機構對于2月大盤的整體表現卻普遍樂觀，這主要是因為市場預期2月11日最后三只存量新股掛牌之后，IPO將步入“真空期”，從而緩解了資金分流壓力。 《每日經濟新聞》記者注意到，2月11日掛牌的東易日盛（002713，SZ）、登云股份（002715，SZ）、嶺南園林（002717，SZ）是年前就已經拿到發行批文的存量新股，在這三只新股上市后，目前滬深兩市所有排隊的IPO已經全部發行完畢，新一批的IPO什么時候發行，取決于證監會什么時候發放新的批文。據業界人士推算，新股從拿到發行批文到最終上市，需要經歷路演、詢價和發行三個環節，而這些流程全部走完大約需要兩周甚至更長的時間。 與此同時，央行近期的貨幣政策也較為寬松，政策面向暖的預期升溫，進一步提振了市場信心。 匯豐晉信中小盤基金經理侯玉琦表示，“我們對未來一段時間的市場持樂觀態度，主要是資金面好轉和政策預期升溫將提升投資者對于A股行情的預期。” 萬家基金預計，上述支撐A股反彈的邏輯在“兩會”之前不會完全破壞，料此輪反彈還會繼續，但是空間不會太高，同時結構性分化將加劇。 與之相對應的是，上周基金倉位出現明顯提升。德圣基金研究中心1月30日~2月13日的倉位測算數據顯示，偏股基金主動加倉明顯?？杀戎鲃庸善毙突鸺訖嗥骄鶄}位為85.40%，相比前一周大幅上升1.64個百分點，偏股混合型基金的倉位則相比前一周上升1.98個百分點。從加倉的基金風格來看，本期加倉幅度較大的多集中在前期倉位水平較低的穩健風格基金，而減倉幅度較大的多為中小盤成長風格基金。 投資可重點關注兩條主線/ 對近期行情起催化作用的另一個重要因素是市場對今年“兩會”的政策預期。從當前主流機構的判斷來看，“兩會”主題被市場普遍看好。 從近期地方“兩會”上政府的改革思路來看，地方政府對于改革落實的信心有所提升，因此市場對于今年全國“兩會”的期待更高。 “2013年末召開的十八屆三中全會，提出了整體改革方案，多項政策將在今年的全國‘兩會’之后逐步落實。屆時，市場關注的2014年中國宏觀經濟目標，如GDP增速、CPI漲幅、就業、財政赤字、M2增速等，都將一一揭曉?！焙钣耒硎尽? 自十八屆三中全會以來，政策主旋律一直圍繞著經濟改革、結構轉型，改革也成為資本市場的投資主線之一，國企改革、金融創新及國防建設等核心改革領域則成為機構挖掘投資機會的重要參照。 侯玉琦看好的“兩會”主題包括地方國企改革、軍工行業，以及一些與民生相關的板塊，如環保、醫藥、養老等。 摩根士丹利華鑫專戶理財部總監王建立表示，目前宏觀經濟處于轉型調整期，利率市場化前期利率上升趨勢明顯，改革政策相對密集。投資可重點關注兩條主線：一是新興產業的投資機會；二是市場化改革帶來的政策紅利，包括國資國企改革、土地流轉、競爭性行業的去壟斷化等。 經濟數據將成行情“穩定器”/ 雖然春節后股市迎來“小陽春”，但也有部分股票在上漲過程中遭遇機構大量出貨，如廣匯股份（600256，收盤價8.21元）等。事實上，隨著股指于2月11日站上2100點整數關口并開始小幅整理之后，市場開始出現了一些悲觀論調。 “A股市場風險已經開始積聚?！辈r第三產業基金經理劉彥春表示，信用風險暴露和新股供應量持續增加可能是促使市場調整的主要風險，建議投資者在2月下半月IPO空窗期且戰且退。 富國基金認為，今年1月初以來的下跌更多的是和流動性緊張相關，市場估值受壓，在節后回購利率基本回到正常水平之后，流動性緊張因素逐漸消除，市場也回到了合理的反彈空間。未來行情不會有太大上升空間，除非有新的因素出現，如經濟增長數據改善等。 也有機構認為，1~2月的經濟數據將是未來行情的“穩定器”。目前國內的經濟數據相對偏弱，1~2月合并經濟數據將在3月中旬公布，在數據公布之前，市場將保持觀望態度。 上周五公布的1月價格數據喜憂參半，其中CPI同比上漲2.5%，市場一致預期為2.4%；PPI同比下滑1.6%，市場預期為下滑1.7%。PPI繼續微幅下滑，表明經濟依然低在位徘徊。 交銀施羅德基金表示，雖然1月CPI數據略高于市場預期，但仍處于非常溫和的水平，預計2月、3月CPI仍將保持穩定，通脹短期內不構成流動性收緊的催化劑。 上周央行發布的2013年第四季度貨幣政策執行報告稱，“將綜合運用多種貨幣政策工具組合，保持適度流動性”。業內有觀點認為，這一提法比上期報告有所溫和，且對流動性過快增長和通脹的擔憂明顯降低，使得市場對流動性的擔憂適度緩解。 不過萬家基金表示，央行基于對全國債務風險的考慮和對影子銀行的控制，應該不會大幅度放松貨幣政策，而是采取更加靈活的調控方式，例如向符合要求的金融機構進行流動性再貸款。