壓縮成本稅前盈利升9% 匯控重挫2.7%未獲市場認可

每經編輯 每經記者 韓海龍    

每經記者 韓海龍

匯豐控股（00005，HK）的業績公告近一年來似乎成了公司股價的“催命符”，公司2013年中報公告后，股價當天低開4.5%，全天最大跌幅更是超過5%。

昨日（2月25日），匯豐控股發布2013年全年業績公告后，公司股價再度低開約2%，最終收于81.65港元/股，收跌2.68%，近乎為全天最低點。

與中期業績取得同比增長相似，匯豐控股最新業績顯示，全年稅前利潤錄得9%的同比增長,并派息92億美元。如此業績卻遭遇市場拋售。

對此，市場分析人士指出，匯豐控股全年業績依然未能擺脫中期業績“注水”的困境，盈利更多來自縮減的資本開支，而四季度業績更是呈現下滑態勢，遠低于此前市場給出的預期。

“節約”提升業績未獲認可

匯豐控股公告顯示，公司2013年實際基準收入為632.95億美元；實際基準營業支出為382.03億美元，較2012年下降6%；列賬基準除稅前利潤上升9%至225.65億美元；實際基準除稅前利潤上升41%至215.86億美元。

根據彭博綜合數據顯示，券商對匯豐控股列賬基準稅前盈利預測的中位數為245.15億美元，同比增長18.7%，而公司同比9%的增幅顯然低于市場預期。

匯豐控股年報中著重指出，公司在所有地區達到了15億美元的額外可持續成本節約，自2011年初以來，按年計算合計節省49億美元，超越了2013年底的目標。

據悉，自2011年以來，匯豐控股已出售或者結束63項非策略業務或非核心資產，風險加權資產渴望因此減少約950億美元。此外，至2013年底，公司全職雇員由2011年初的29.5萬人下降至25.4萬人。

不過，這也成為外界質疑匯豐控股業績摻雜水分的重要數據來源，顯然市場對于通過該種方式獲得的利潤增長并不感冒。

致富證券認為，匯豐控股去年盈利遜于市場預期，若按實際基準計算，其除稅前利潤按年增逾4成，主要受惠于貸款減值準備、罰款及賠償客戶的支出減少所致，期內成本收益比率由2012年的62.8%回落至59.6%，集團收入增長欠動力，亞洲經濟增長緩慢，期內來自亞太區的盈利貢獻減少，對集團未來盈利的預測屬于中性。

鐘情于買入藍籌股，從而通過派息獲取收益的港股市場，同樣對匯豐控股每股0.49美元以及合計92億美元的派息有所不滿。

花旗認為，匯豐2014年的分派指引較為審慎，首三季僅按年平穩，或令市場將其2014年首三季每股分派預期，有較大幅度的削減。

對于公司4季度業績有所下滑的現象，匯豐集團財務董事麥榮恩則解釋到，集團業績遜市場預期，因第四季收入增長放緩，為還款保障保險進行撥備以及全年繳付的銀行征費總額升至9.04億美元，均拖累第四季業績表現。

恒指未受匯控大跌影響

《每日經濟新聞》記者注意到，近期有分析人士指出，香港原有藍籌股正在逐步喪失對市場的巨大影響力。以匯豐控股為例，2013年8月6日，匯豐控股公布2013年中期業績之后當天低開4.5%，受此影響，恒生指數同樣低開逾1個點，與匯豐控股同步全天低位震蕩；而2014年2月25日，匯豐控股公布2013年全年業績并低開逾2個點的同時，恒生指數開盤報22498.42點，漲109.86點，截至下午13時30分之前，恒生指數均維持高位震蕩直至A股呈現快速跳水態勢之后，才跟隨下行。究其原因則為香港國企指數以及紅籌指數早盤分別高開0.95%和0.8%。