A股中長期底部仍在反復構建中

兩市股指周K線在兩連陰后，本周以十字星報收。最終，上證指數上漲0.07%，深成指下跌0.32%，創業板基本以平盤報收，成交略有萎縮。

隨著兩會的召開，市場慣性思維再次發酵。大盤弱勢反彈后重歸下降趨勢，市場熱點也較為無序。整體來看，近期市場的走勢主要受以下幾方面因素的影響。

1，李克強總理所作的政府工作報告無疑是近期大家熱議的話題，內容相當多，覆蓋面也非常廣，具體的就不一一列舉了。我們認為，報告主要涵蓋了促進民生及穩增長背景下尋找新的經濟增長點，這兩條主線無疑還是今年甚至今后幾年都受益的板塊。同時眾多數據中通脹3.5%，國內生產總值(GDP)增速7.5%最為關鍵，其他所有的政策都是圍繞這些，為達到這樣的目標，穩增長的配套措施(貨幣、財政等)也會跟上，對調整了幾年的周期股也有階段性刺激作用。

2，再看看資金面情況。央行公開市場本周凈回籠700億元。兩會期間，大盤縮量整理。目前二級市場資金成本偏低，應非央行樂見，其仍在向市場強調中性偏緊政策基調。央行的主要調控目標是控制貨幣增速，1月份廣義貨幣供應量(M2)增速僅僅略有下降，預計2月份信貸需求仍然強勁。在此背景下，央行貨幣政策不具備全面寬松的條件。如果是出于配合匯率政策需求，那么低利率可能是暫時的。在央行正回購操作背景下，股市一般難有表現。再則本月底是季末，需密切關注央行公開市場操作。

3,3月兩會后需關注的幾大看點：1)，政策的落實情況。目前政策導向基本延續“十八大”以來的改革路線，并沒有超預期。3月之后具體的落實情況對資本市場的影響還是較大。2)，新股發行在兩會后重啟的概率也較大，制度的微調、發行節奏等都會對市場造成影響。

基本面有政策保駕護航，經濟增長應能達到預期目標，市場的系統性風險不大。從技術層面看，也顯示出中長期的底部正在構建中。

1，從滬市月K線來看，遠的不談，就說3478點以來的調整，3478點~2319點屬于A浪下跌，2319點~3186點為B浪反彈，3186點至1949點為C浪下跌，1949點~2444點再反彈。目前毫無疑問運行在最后一浪中。

值得注意的是，近一年多來，上證指數3次觸及2000點，但周K線很快就重返2000點上方，并迅速走出一波反彈行情 。而且每次的振幅都呈現縮小態勢。這也表明，2000點是多方堅守的重要區域，長期下跌趨勢得到緩和，處于橫盤整理期。目前較糾結的是，大盤將就此確立底部開始反彈，還是破后再立。如果是后者，指數的下跌空間可能并不大，但相當部分個股會出現大幅下跌，這一風險不得不防。

2，短中期市場也不容樂觀。本周的反彈看似不錯，但多根陽線只消化了1根陰線，力度稍差。且日線相當混亂，周線上方更是烏云密布，周K線呈空頭組合，反彈量能不濟。短期上證指數在2080點~2120點區域是重壓區，只有有效攻克，春季行情才能延續。

3，兩會中涉及多項產業支持政策，對相應板塊都是利好。但由于熱點過多，反而分散了多頭實力，不能形成合力。目前，板塊走勢也處于混沌期，以創業板為代表的新興板塊漲幅巨大，在年報公布期間面臨調整壓力。權重股有上漲需求，但市場認同度并不高。在這樣的市場背景下，投資者可將一部分資金潛伏于前期跌幅巨大，并在底部反復拉鋸的板塊。即便是周期性行業，也擁有國企改革的題材可供炒作。另一部分資金可隨市場熱點進行短線炒作，當然適量的流動性一定要保持。