中國證券報 2014-04-17 15:02:59
科大訊飛(002230)：業績符合預期，盈利質量持續提升
盈利質量持續提升。一季度公司扣非凈利潤增速遠超收入；并且，現金流情況良好，銷售商品、提供勞務收到的現金較上年同期增長120.6%，表明其主營業務的盈利質量正在不斷提高。
智能語音需求全面啟動。近期公司公告子公司訊飛數碼收到國防科技工業局頒發的《武器裝備科研生產許可證》。軍工資質壁壘極高，此次突破既表明其技術能力得到國家高度認可，也說明語音技術未來將在軍工領域發揮巨大作用，例如單兵通信系統、軍工降噪產品等。語音技術在教育、電信等行業已經快速普及，在電視、手機等消費領域也全面開花，軍工行業將是下一片藍海。未來，公司還將加大語音交互硬件的研發力度，試水軟硬一體化產品，重點關注可穿戴設備和醫療健康領域。
教育產品線完善，將受益于教育信息化投資熱潮。隨著政策的密集出臺，教育信息化被提升到新的戰略高度，預計到2017年市場規模將超過3000億元。公司的教育產品線完善，將是行業爆發的最大受益者之一。目前公司的在線課堂產品在安徽省已開始試點，未來有望在全國范圍內推廣。除此之外，公司在聽說考試評測系統，區域資源公共服務平臺、數字校園等也有布局。
投資建議：智能語音技術的全行業應用已經啟動，2014年將是公司實現跨越式發展的新起點。公司在各行業的長期布局將進入收獲期。賬面上的16億現金則為其外延并購提供了很大的空間。預計2014-2015年EPS分別為0.78、1.27元，維持“買入-A”投資評級，目標價41元。安信證券
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