歐普照明擬募資12億加碼綠色照明 產品屢上黑名單

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每經記者 宋戈

近期，歐普照明股份有限公司（以下簡稱歐普照明）預披露了招股說明書申報稿，根據該招股書提示，公司主營照明光源、燈具、控制類產品的研發、生產和銷售。2013年，公司營業收入以及凈利潤分別為33.9億元以及4.79億元。

《每日經濟新聞》記者了解到，公司此次IPO欲募集資金約12億元，將用于 “綠色照明生產項目”、“展示中心及營銷網絡建設項目”、“研發中心建設項目”三大項目，擬投入募資金額分別為5.67億元、4.71億元以及1.67億元。

2013年凈利增速放緩/

歐普照明是一家集研發、生產和銷售于一體的綜合型照明企業，公司在家居、辦公、商業、工業照明等眾多應用領域為客戶提供專業照明解決方案，產品涵蓋燈具、光源、照明控制及其他等相關領域。

現階段公司的主要產品共分4大類，包括家居照明燈具、光源、商業照明燈具、照明控制及其他產品。其中收入占比最大的是家居照明燈具業務，收入金額高達14.66億元，占比為43.52%，毛利占比47.03%。

值得一提的是，從公司公布的財務數據來看，2011~2013年，公司營業收入分別為26.9億元、31.4億元以及33.9億元，2012年、2013年同比分別增長16.73%以及7.96%；同期，其凈利潤分別為1.49億元、4.29億元以及4.79億元，2012年、2013年同比分別增長187.92%、11.66%。顯然，2013年營收和凈利增速已開始放慢。

另一方面，《每日經濟新聞》記者注意到，公司毛利率遠遠大于同行上市公司，2011年，包括陽光照明（600261，SH）、佛山照明（000541，SZ）、雪萊特（002076，SZ）以及雷士照明（02222，HK）等公司的綜合毛利率為27.34%，歐普照明為31.21%；2012年，行業平均毛利率為25.59%，歐普照明則高達34.56%。

對于這一原因，歐普照明表示與公司品牌優勢、產品結構及銷售政策相關，其銷售產品均為自主品牌，相比于OEM業務占比較高的同行業公司，品牌優勢明顯。其次，公司燈具產品和照明控制類產品業務平均占比60%以上，相比于以光源為主的同行業公司產品附加值更高。另一方面，鑒于商照客戶議價能力強，商照產品毛利率普遍低于家居照明毛利率，公司以家居照明為主，因此相比于以商照業務為主的同行業公司毛利率更高。最后，公司產品的毛利優勢某種程度上受益于公司所投入的渠道促銷費、產品推廣費和廣告費等。

不得不提的是，在2011~2012年，因為產能過剩等諸多因素，LED行業整體低迷，歐普照明同行公司凈利幾乎悉數下滑，其中雪萊特2012年凈利潤僅為1516.61萬元，同比下滑44.38%；陽光照明2012年凈利潤則為2.1億元，同比下滑6.62%；佛山照明雖然在2012年凈利潤增長37.31%，但是營收、扣非凈利潤卻雙雙下滑。另外，勤上光電的2012年的凈利潤也同比下滑15.56%。

但歐普照明的數據異常 “兇猛”，公司在2012年凈利出現了高達187.92%的大幅增長。對此，公司解釋稱，2011年凈利潤較低，主要是由于當年公司控股股東向管理層持股企業轉讓股權實施股權激勵而形成管理費用1.67億元所致。2011年基數較低，導致2012年凈利增速猛增。

另外，《每日經濟新聞》記者注意到，近三年，公司第一大客戶是臨沂天馬琴行有限公司（以下簡稱天馬琴行）及其關聯單位。有意思的是，根據工商信息顯示，天馬琴行的注冊資本僅為50萬元，主要經營音響器材、家用電器、演出器材、照明器材及維修售后服務。而這家公司及其關聯單位連續三年均與公司產生了過億的交易額，分別為1.09億元、1.67億元以及2.17億元。

募資主投LED/

對于此次IPO，公司擬募集資金約12億，分別投向“綠色照明生產項目”（5.67億元）、“展示中心及營銷網絡建設項目”（4.71億元）和“研發中心建設項目”（1.67億元）。

此次募投項目的重點正是綠色照明生產項目，該項目計劃建設期4年，第二年預計達到20%的生產能力，第三年達到55%的生產能力，第四年完全達產。屆時LED車間將實現年產2274萬個各類LED照明產品的生產能力，預計年均銷售收入為22.41億元，凈利潤則有望增加3612.66萬元。

不難看出，目前歐普照明最看重的無疑是LED項目。根據麥肯錫預測，隨著消費升級、節能照明產品市場滲透率的提高和市場對細分領域個性化需求的逐步滿足，到2016年中國通用照明市場將達1274億元，占全球市場的比重約為20.8%，2010年~2016年的復合增長率約為13%。

另外，歐普照明提示，目前中國通用照明光源主要類型有白熾燈、鹵素燈、高壓氣體放電燈、熒光燈和LED燈，其中熒光燈的市場份額最大。根據麥肯錫的數據，2010年熒光燈的市場份額為60%，其次是高壓氣體放電燈占17%，鹵素燈和白熾燈占比均為8%，LED燈為7%。隨著產品技術和生產成本的持續優化，未來LED燈占比有望進一步提高。預計到2016年，中國LED照明市場規模將達到564億元，占中國整體通用照明市場的約46%。

對于當前的LED行業情況，有券商研究員對 《每日經濟新聞》記者表示，從目前來看，下游需求并無問題，從全球的照明企業報表來看，尤其是臺企如晶電、新世紀等，大多有不錯的數據，目前大陸照明代工廠的情況還是比較樂觀，若產品面向海外則是對上了好光景。

產品屢遭曝光/

值得一提的是，在招股說明書中，歐普照明聲稱，公司自成立以來始終重視保證產品質量，在原材料采購、產品設計、生產工藝等不同環節制定了嚴格的質控制度和質檢程序，曾被國家質量監督總局評定為“中國名牌產品”，被中國保護消費者基金會評為“全國售后服務滿意產品放心示范企業”。

但是實際上，歐普照明相關公司在近幾年的產品卻屢屢被相關部門曝出問題，甚至被一些消費者戲稱“燈具三鹿”。

據記者不完全統計統計，2011年3月3日，溫州市工商局公布2010年四季度電線電纜燈具抽查情況表，商標為 “歐普照明”，型號為220V~50HzMAX60WNTD1140，生產日期為2009年12月11日，生產企業為中山市歐普照明股份有限公司（以下簡稱中山歐普）的一款筒燈因標志、接地、接線三項為不合格項目登上黑榜。

2011年9月7日，一款商標為“歐普照明”，規格型號為MT-HY1T-08MAX15W，批號為101206的可移式燈具在2011年上海市可移式燈具產品質量監督抽查中因耐火不合格登上黑名單。

2012年間，上海市工商局通報2012二季度流通領域燈具質量監測不合格情況。百安居（中國）家居有限公司上海梅隴店銷售的其中1個批次標稱由中山歐普生產的“可移式燈具”（型號規格：MT-HYOT-02/11W；生產日期或批號：2010/12/20）。原因是耐熱、耐火和耐起痕（耐熱）均不符合標準。

《每日經濟新聞》記者注意到，中山歐普目前是公司的控股股東。2011年12月，為切實整合實際控制人旗下全部照明業務，避免同業競爭和減少關聯交易，成立歐普電器，由其收購中山歐普與照明業務有關的資產和負債。目前歐普電器是公司的全資子公司。

對此，歐普照明表示，照明行業的產業鏈條較長，生產流程復雜，標準要求高，產業鏈條中某一環節出現的問題，都會影響最終產品的質量。同時，公司產品種類繁多、部分產品通過OEM方式生產，銷售范圍也不斷擴大，個別產品可能因為產品工藝設計、電子元器件兼容、產品運輸、安裝使用環境、消費者使用不當等原因而出現質量問題。報告期內，公司個別產品曾因質量問題被質檢部門列為不合格產品。

擬發行股份：不超過5800萬股

發行后總股本：不超過5.79億股

計劃融資額：約12.05億元

2013年每股收益：0.91元

2013年每股凈資產：2.90元