上海證券報 2014-05-26 07:19:42
近一段時間, A股在2000點反復掙扎,反映投資者對經濟“基本面”預期不確定性的糾結,即便是在新“國九條”正式出臺、證監會明確下半年新股發行計劃等一系列被視作“利好”的政策頻頻釋放的前提下,市場仍然表現疲弱。我們認為,今年仍是結構性行情,但預期收益率會有所下降。對行業板塊,我們更看好醫藥醫療。
對宏觀走勢,我們有兩個判斷:一是今年依舊是結構性的市場,原因在于經濟差和流動性寬松的組合,指數沒有太大變化,但是各行業各部分都會有收益。二是今年預期收益率要降低,因為過去兩年對成長股的挖掘過于充分, 今年很難在此基礎上有明顯趨勢性漲幅。
一季度報告全部出爐后,我們發現智慧城市和大眾消費品業績相對較好。智慧城市今年的基本面確實不錯,又有訂單,又有不錯的利潤增速;但在風險偏好下降的市場里,這兩者對股價影響有限。我們不能排除智慧城市走園林和裝飾老路的可能,即業績有所改善,但估值反而有所降低。大眾消費品確實一季度普遍都不錯,但我們一直很擔心消費的降級。因為經濟下滑好些年后,無論是居民的當期收入還是對于未來收入增長的預期都在下降,再疊加反腐和房價或有下跌,消費是很難好的。一季度收官后,我們對市場更謹慎了一些。
我們看好醫藥和醫療服務這一塊,因為在現在熱點的各種趨勢中,只有老齡化的趨勢是最明確的。對醫藥投資,我們看好醫療服務和處方藥。醫療服務方面,借鑒歷史上看,增量改革的思路被采納的可能性高,即在公立體制之外先把民營醫院培養起來,再推進公立醫院改革。醫藥方面,雖然一直處于調整階段,但我們看好處方藥。近期出臺了《低價藥目錄》第一鼓勵傳統文化,第二產業鏈在國內,第三打擊外資,扶持中藥的政策。對醫藥板塊走勢,我們認為5月份值得繼續觀察。
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