中信證券領頭示范直投新三板 中小微企業股權成香餑餑

隨著新三板全國擴容、做市商制度穩步推進、轉板制度推出以及創業板上市門檻降低，各路市場主體都不約而同開始征戰新三板，其中券商尤為積極，近期招兵買馬發力新三板企業掛牌業務，還紛紛劃撥數億元為做市商做鋪底資金。此外，不少券商直投子公司設立新三板投資基金，試圖針對新三板實現投資、掛牌、報價和轉板一條龍的服務。 券商的敏銳的投資嗅覺，預示著新三板的投資機會來臨。目前，除申銀萬國證券、中信證券、國泰君安證券、廣發證券等大型券商先后設立專門的新三板基金投資擬掛牌新三板企業外，日前還有平安證券、華龍證券等中小券商也設立專門的新三板基金，發力新三板股權投資。 中信證券 領頭示范直投新三板 如果沒有政策持續推進新三板加速完善，可能只有少數券商直投子公司參與。在之前，廣發證券直投子公司，海通證券直投子公司均直接投資過新三板企業，不過成績比較顯著的還是中信證券。 說到中信證券，其是切入券商直投業務最早的一批券商，其旗下金石投資有限公司早在2007年已經成立，目前注冊資本高達70億元，位列券商之冠，在此規模下中信證券在新三板的一舉一動也頗令人矚目。 去年金石投資又投資成立了青島金石泓信投資中心（有限合伙）和專注于不動產金融業務的直投平臺—金石基金。此外，中信證券子公司海擁有信保（天津）股權投資基金以及中信產業基金，并且中信產業基金管理著綿陽科技城產業投資基金和北京中信投資中心（有限合伙）兩支基金。 2012年12月，中信證券旗下直投公司金石投資出資500萬元專門成立專項基金“青島金石灝汭投資有限公司”，專投新三板企業。2013年3月便有項目接受該基金的投資。 2013年3月27日，朗威視訊股東會通過決議,吸收新股東青島金石灝汭投資有限公司作為新股東，持有朗威視訊60萬股份，占總股本的4.54%。同年11月8日，朗威視訊在新三板掛牌，其主辦券商也正是中信證券，也是其唯一代辦報價券商。 2013年7月青島金石灝汭投資有限公司注資皇冠幕墻，以貨幣形式出資人民幣100萬元入股，占總股本比例為2.17%，此后11月6日皇冠幕墻在新三板上市，主辦券商也是中信證券。中信證券的加持效應也相當明顯。青島金石灝汭投資有限公司對皇冠幕墻完成注資后，帶動天津市千易投資有限公司等機構跟投，使企業在掛牌前即獲得了首輪融資。5個月后，皇冠幕墻再次啟動定增，新增機構投資者天津市武清區國有資產經營投資公司定向增發200萬股，募集資金1000萬元。只用了半年時間，皇冠幕墻完成兩輪融資，共融資2000萬元。 券商競相布局 新三板投資基金 之前面對點石成金的資本市場，新的券商直投公司風起云涌，但是在政策放寬、三板活躍的時代來臨下，券商和券商直投子公司去年投資額和投資項目雙雙下滑，反而更傾向設立基金公司，尤其以合伙的形式設立中小企業股權投資基金，而目標就在于掛牌創業板和新三板。 而針對新三板，中信證券、申銀萬國、國泰君安、東吳證券和華龍證券等已有行動。 2012年11月，武漢東湖創新投資有限公司旗下“武漢-光谷新三板股權投資基金”即為國內首只冠以“新三板”命名的股權投資基金，總規模5億元，首期基金規模為2億元。該新三板基金即由湖北高投聯合申銀萬國投資及武漢市、東湖高新區創投引導基金等共同參與設立。 去年10月，由國泰君安證券發起設立的前海首只券商直投基金——國泰君安力鼎(君鼎一期)直投PE（私募股權投資）基金，優先配置國泰君安證券新三板項目和配置擬首發（IPO）項目。據介紹，國泰君安力鼎基金（君鼎一期）目標定位，以國泰君安證券、力鼎資本為資本市場已累計服務、投資的近400家上市及擬上市公司實施業務并購擴張為標的，篩選、定位符合投資標的企業。 中小券商華龍證券則去年10月發起成立的“甘肅金城新三板股權投資基金”，從名稱可知，該基金投資標的為擬掛牌新三板的中小企業股權。據悉，基金目標總規模為10億元，首期募集額2億元，并已開始投入運作，扶持有潛力的中小企業。 而山西證券在去年聯合當地財政廳、國有企業也悄然成立了山西中小企業創業投資基金，山西證券占50％股份，據介紹這只基金總規模20億元，專門助推山西省企業健康發展。 最近的消息顯示，東吳證券聯合東方國資發起設立“新三板”基金，該基金首期規模5500萬元，主要解決新能源、新材料、生物工程、節能環保、高端裝備等戰略性新興產業中的中小企業融資問題，引導幫助企業向新三板掛牌。 定增使券商承銷直投 均受惠 對于新三板掛牌企業，不少券商的操作手法是企業新三板上市前入資，等待收獲掛牌上市后估值翻數番，例如中信證券上述兩個投資項目，也有的券商看準新三板企業定增，例如海通證券，而三板企業掛牌后定增已經勢不可擋，券商承銷和直投將迎來更多機遇。 記者聯系到了一家企業負責人，他告訴記者：“券商直投公司，在掛牌企業登陸新三板前入股，與PE一樣，目的是推薦登陸新三板，也只是為了退出，而且還要有業績保證，弄不好自己丟了企業控制權，反而在新三板上市后再對券商直投基金定增較安心?！? 根據統計，700家掛牌企業中三成多企業的前十大股東中有PE和VC基金，持股占所有掛牌企業總股本的6.1%，超過6成定增項目有PE基金參與。這也就不難理解為何很多三板企業沒有PE的身影。 顯而易見的是，新三板企業的定增成了潮流，今年1月份至5月份新三板企業定增總額47億元，而2013年總額不過10億元，市場逐漸擴容，券商在承銷和直投業務會拓展更多的收入來源。