耶倫鴿中帶鷹演講的影響

美聯儲主席耶倫在全球央行年會上演講備受矚目。她表示，如果就業市場的改善繼續快于預期，抑或如果通脹升速比預期更快，導致相關數據更快地接近美聯儲設定的“就業與通脹”雙目標，就可能比目前預期更早地上調聯邦基金利率。

耶倫的演講引起市場較大反響。本來此前市場普遍預期耶倫本次演講內容非常鴿派，但最終華爾街卻認為耶倫還“不夠鴿派”，而是鴿中帶鷹。以筆者看，這次演講徹底轉向了鷹派。從耶倫演講中這樣一句話或可知曉。她在演講中表示，加息會提升美元的吸引力，并推高一些美國資產的收益。足以看出，耶倫是力主提前加息的。也說明加息與否，在考慮就業市場和通脹兩大因素外，耶倫認為加息對美元乃至美國經濟是有好處的。

果不出市場所料，耶倫演講話音剛落，美元兌歐元攀升至11個月以來高位，美元兌日元升破104日元，達到4個月以來的高位。周一亞市早盤，美元指數大幅跳空高開。實際上，美聯儲貨幣政策焦點已經從討論全面退出QE，轉到了加息時間選擇上。QE退出大局已定，10月底全面完結沒有懸念，提前退出看似也沒有必要性了。就在前幾日，美聯儲內部的討論加息時分歧仍較大，一派認為失業率迅速下降意味著經濟在收緊，因此應當較早上調利率。而包括美聯儲主席耶倫在內的另一派則認為，更廣泛的統計數據表明就業市場仍然疲弱。然而，僅僅相隔幾日，耶倫在這次全球央行大會上演講突然變調，其中主要原因應該在于耶倫對美國經濟強勁復蘇有了新認識新判斷。

QE全面退出，必然使得美元供求發生變化，從而引起美元匯率由貶轉升。美國經濟強勁復蘇，美元開始升值，使得美國對全球資本的吸引力增強。此前，歐美資本由于發達國家增長潛力不足，紛紛出走新興市場體國家包括中國在內尋求投資機會，歐美資本已經滲透到其房地產市場、股市、制造業等各個領域。在這種情況下，歐美資金如果回流到歐美國家，那么，對新興市場體國家影響之大可想而知，特別是對于樓市股市等炒作投機行業將是致命性打擊。因國際資本突然撤離釀造新興市場體國家經濟金融危機的情況也時有發生。

特別是美聯儲加息預期提前對新興市場影響將非常大。如果將預期明年年中加息，提前到明年一季度加息，那么必將驅使美歐境外資本大踏步回流美國，對新興市場體國家將帶來致命性沖擊。耶倫態度突然轉向鷹派，影響最大的是兩類國家。一類是固定匯率制而資本項目又可以自由流動的國家和地區，比如中國香港地區等。另一類是國內經濟炒作投機嚴重，經濟金融泡沫巨大、國際熱錢流入較多的國家，比如中國內地。

美聯儲貨幣政策調整對中國的房地產來說真可謂雪上加霜，對股市也是利空。僅從國際資本撤離對資金面的影響來看，未來中國內地房地產資金仍將維持緊張局面，不排除使得一部分房地產企業資金鏈條斷裂，即使地方政府救市，房地產前景也堪憂。中國內地股市是投機市，個人投資者往往成為國際資本大鱷的獵物。國際資本撤離股市是大概率事件，對股市影響不可小覷。

美元升值是打向黃金市場的又一記重拳。黃金市場前景仍然維持低迷走勢，中國大媽要格外注意了。